Eén van de redenen dat de olieprijs niet explodeerde tijdens de "actief kinetische" fase van de Iran-oorlog - toen het transport door de Straat van Hormuz vrijwel volledig stil lag en de wereld een tekort van ongeveer 10-15 miljoen vaten per dag kende - was de plotselinge verdwijning van de Chinese olievraag. Of dat werd veroorzaakt door een scherpe economische vertraging (hetgeen na de plotselinge "recap" van de Chinese banken, beschreven door ZeroHedge, heel aannemelijk lijkt) of door een agressieve aanslag op de Chinese strategische reserve, het feit blijft dat zowel de Chinese olie-import als de lokale raffinage van producten gedurende het grootste deel van 2026 instortte, wat duidt op een werkelijke daling van de Chinese olievraag. Het belang van die ommezwaai is moeilijk te overschatten: als 's werelds grootste ruwe-olie-importeur koopt China in normale tijden meer dan 10 miljoen vaten per dag, zodat zelfs bescheiden verschuivingen in zijn inkoop doorwerken in elke grote prijsbenchmark van Brent tot Dubai.

Die periode lijkt nu voorbij. Een kenmerkend teken van de zwakke Chinese vraag was de ineenstorting van het Brent-Shanghai-spread, dat eind april zelfs tot -$20 daalde. De afgelopen weken is Shanghai-olie echter spectaculair gestegen en noteert het vlak onder het hoogste niveau sinds de Iran-oorlog, ruim boven de $100. Belangrijker nog: het noteert nu een aanzienlijke premie op Brent, wat aangeeft dat het tijdperk van zwakke Chinese vraag voorbij is - of dat komt doordat de economie herstelt of om andere redenen in de aanloop naar een top tussen Trump en Xi, en de tussentijdse verkiezingen, moet nog blijken.

Zoals Bloomberg meldt, biedt China - 's werelds grootste olie-importeur - nu agressief de crude prijs op in Afrika, Canada en Latijns-Amerika, nu verstoringen rond de strategische chokepoint Hormuz en beperkte Iraanse leveringen de concurrentie om alternatieve vaten aanwakkeren. De Hormuz is een van 's werelds belangrijkste olieknelpunten, die normaal gesproken ruwweg een vijfde van de wereldwijd verhandelde olie vervoert, waardoor de verstoring kopers dwingt langer afgelegde, duurdere vervangende vaten in te kopen. De wedloop zet kleinere Chinese raffinaderijen die voorheen afhankelijk waren van sterk afgeprijsde Iraanse olie onder druk; veel van die installaties sloten enkele maanden geleden de deuren toen de binnenlandse vraag onvoldoende was. Nu is de vraag plotseling omgeslagen, waardoor Shanghai-olie boven de $100 is gestegen en Brent - vandaag eerder al voor het eerst in ruim een maand boven de $97 uitgekomen - eveneens boven de $100 dreigt te komen, voor het eerst sinds mei.

De hernieuwde Chinese inkoop markeert een grote ommezwaai ten opzichte van de periode waarin gedempte aankopen de olieprijs juist indamden. Nu Iraanse export vrijwel volledig is afgesneden door de Amerikaanse blokkade en de gevechten weer oplaaien - waaronder de maandag gerapporteerde aanval op de Jizan-olie-installaties van Saudi Aramco - wordt de mondiale race naar vervangende leveringen voor Chinese kopers een steeds duurdere aangelegenheid.

Handelaren die met Bloomberg spraken beschreven scherpe prijsspikes over de rangen heen. Djeno-olie uit Congo werd deze week aan Chinese kopers aangeboden met premies tot $20 per vat boven ICE Brent, tegen ongeveer $15 twee weken eerder, aldus handelaren die anoniem wilden blijven omdat zij niet bevoegd zijn om met de media te spreken. Chinese kopers kopen daarnaast scheepsladingen ruwe olie uit Canada, Brazilië en Argentinië, terwijl de sterkere vraag de prijzen van Russische ESPO-olie heeft opgedreven. Aziatische kopers duwen de Dubai-crude futures ook richting $100 per vat.

Hoewel de Chinese zeegebonden ruwe-olie-import nog onder de oorlogsniveaus van voor de oorlog ligt en momenteel richting 10 miljoen vaten per dag beweegt, geeft het Shanghai-spread aan dat de import agressief stijgt en dat de race naar alternatieve leveringen nog verder kan intensiveren.

Bloomberg wees erop dat de herstelde olie-import samenvalt met verbeterende raffinage-economie en de wederopbouw van voorraden in China. Verbeterde verwerkingsmarges, de hervatting van brandstofexport en commerciële voorraadaanvulling moedigen raffinaderijen aan hun inkopen op te voeren, aldus Liao Na, oprichter van GL Consulting.

Kleinere onafhankelijke raffinaderijen, bekend als "teapots" - een groep geconcentreerd in de provincie Shandong die prominent werd nadat Peking hen midden jaren 2010 importvergunningen ging verlenen - staan onder de grootste druk, nu hun traditionele inkoopkanalen voor Iraanse en Venezolaanse olie dit jaar zijn weggevallen te midden van de poging van de regering-Trump om de mondiale energiemarkten te herstructureren. Hun afhankelijkheid van afgeprijsde vaten, vaak geleverd via ship-to-ship-overlading om sancties te ontlopen, liet hen weinig margebuffer na toen die stromen opdroogden.

"De robuuste inkoop van China de laatste tijd wordt grotendeels gedreven door raffinaderijen die profiteren van behoorlijke marges," aldus Liao, die daaraan toevoegde: "De actieve voorraadaanvulling door commerciële partijen heeft ook geholpen, maar het is niet per se een teken van sterkere onderliggende vraag die het herstel draagt."

Afzonderlijk verwacht Daan Struyven, energie-expert bij Goldman Sachs, dat China's vermogen om inkopen aan te passen aan prijzen zal helpen om prijspieken te dempen, al waarschuwde hij er ook voor dat Brent tot wel $120 per vat kan stijgen als aanvallen op de scheepvaart in het Midden-Oosten toenemen.

"De gebeurtenissen van de afgelopen dagen geven inderdaad aan dat het risico dat scheepvaartverstoringen zich verbreden en intensiveren een belangrijk risico is," zei Struyven, medevoorzitter van het mondiale grondstoffenonderzoek, in een interview op Bloomberg TV.

De door Goldman geprefereerde manier om op een nieuwe oliepiek in te spelen is om lang te gaan in aardgas en diesel: "Hoewel wij een betekenisvol opwaarts potentieel zien voor de olieprijs, raden wij beleggers aan geopolitieke risico's af te dekken door lang te gaan in wereldwijd aardgas en geraffineerde olieproducten," aldus Struyven, verwijzend naar weddenschappen op stijging. "De aanbodschokken zijn groter dan op de crude-markt."

Voor marktwaarnemers zijn de belangrijkste signalen vooruit of de Shanghai-Brent-premie standhoudt, of de Chinese zeegebonden import weer boven de niveaus van vóór de oorlog klimt, en of de scheepvaartveiligheid in het Midden-Oosten verder verslechtert - elk daarvan bepaalt of Brent de grens van $100 doorbreekt en erboven blijft.

Door Zerohedge

Bron: OilPrice.com