China heeft het publicatieschema voor de juli-economische indicatoren en de bijbehorende persbriefing op maandag gewijzigd, wat een onverwachte wending betekent voor de wereldwijde financiële markten terwijl beleggers duidelijkheid zoeken over het groeimomentum van het land in de tweede helft van het jaar.

Het National Bureau of Statistics, de instantie die China’s officiële economische indicatoren samenstelt, heeft het tijdstip van de maandelijkse publicatie aangepast naar 15.00 uur Beijing-tijd. Daarmee vallen de cijfers in het middagvenster in Azië, terwijl ze samenvallen met de vroege ochtendhandel in Europa en de voorbereiding vóór de opening in Noord-Amerika. Maandcijfers van het bureau verschijnen doorgaans in de ochtend, waardoor het middagtijdstip afwijkt van de gebruikelijke routine. De beslissing van de autoriteiten in Beijing om de briefing te verplaatsen, zoals gemeld door Bloomberg, onderstreept het belang van de komende cijfers voor het beleidssentiment.

De onverwachte vertraging verschuift het marktrisico naar de Aziatische middaghandel en zet de Europese markten op voor een volatiele opening. Het tijdslot van 15.00 uur valt samen met het slot van de onshore aandelenhandel in Shanghai en Shenzhen, waardoor op het vasteland genoteerde aandelen pas in de volgende sessie op de cijfers kunnen reageren, terwijl de markt in Hongkong nog een uur handel heeft. Beleggers kunnen hun posities aanpassen in industriële grondstoffen zoals koper en ruwe olie, die gevoelig blijven voor Chinese vraagsignalen; China is ’s werelds grootste consument van geraffineerd koper en de grootste importeur van ruwe olie. Een bevestiging van economische afkoeling kan druk zetten op regionale aandelenindices en de yuan, terwijl de verwachtingen voor snelle ingrepen door de centrale bank worden versterkt.

De ongebruikelijke verschuiving in de planning van de belangrijkste juli-economische cijfers houdt handelaren scherp op zwakke groeicijfers en mogelijke monetaire versoepeling door de centrale bank.

Wat de cijfers omvatten

Het datapakket omvat kernindicatoren van de economische gezondheid, waaronder maandcijfers voor industriële productie, detailhandelsverkopen, allocatie van vaste activa en woningprijzen — samen de belangrijkste maandelijkse graadmeter voor de activiteit in ’s werelds op een na grootste economie. De woningprijsgegevens komen uit de reguliere enquête van het statistiekbureau onder 70 grote en middelgrote steden, een veelgebruikte officiële barometer voor de huizenmarkt.

Wat te verwachten

• De industriële productie zal naar verwachting vertragen ten opzichte van juni, terwijl de totale investeringen onder druk blijven staan door aanhoudende zwakte in de vastgoedsector.
• De verwachting is dat de cijfers over het algemeen zwakker uitvallen, na recente zwakte in prijsindicatoren. Eerdere cijfers lieten zien dat de producentenprijsinflatie in juli daalde naar een drie-maands dieptepunt van 3,5%, naast afnemende consumentenprijsdruk die wees op gematigde binnenlandse vraag.
• De markt verwacht dat de detailhandelsverkopen relatief veerkrachtig blijven, ondersteund door door Beijing gelanceerde inruilinitiatieven voor consumenten — programma’s die de vervanging van bijvoorbeeld oudere voertuigen en huishoudelijke apparaten door nieuwe aankopen subsidiëren.
• Zwakke prestaties over de kernindicatoren heen kunnen de People’s Bank of China ertoe aanzetten om verlagingen van de verplichte reserveverhouding of renteverlagingen door te voeren.

De fabrieksactiviteit zal naar verwachting vertragen ten opzichte van juni, en de investeringen in vaste activa blijven worstelen met tegenwind door een meerjarige neergang in de vastgoedontwikkeling, een sector die nauw verbonden is met de bouw, bouwmaterialen en huishoudelijk vermogen. Daartegenover kan de detailhandel enige steun bieden, geholpen door gerichte overheidsmaatregelen om inruil van consumptiegoederen te stimuleren.

Beleidsimplicaties

Financiële instellingen merken op dat een bevestiging van bredere vertraging de People’s Bank of China kan aanzetten tot extra monetaire versoepeling, waaronder verlagingen van de benchmarkrente of verminderingen van de bankreserves, om de jaar-doelstellingen haalbaar te houden. Verlagingen van de reserveverplichting maken middelen vrij die banken kunnen uitlenen, terwijl de benchmark leenrente — de maandelijks gepubliceerde loan prime rate — de leenkosten voor huishoudens en bedrijven stuurt. De volgende maandelijkse vaststelling van de loan prime rate later in de maand biedt een vroege geplande toets voor een eventuele beleidsreactie.

Tijdzoneverwijzing

Beijing Time is UTC/GMT+8. In augustus hanteert de VS zomertijd (EDT, UTC-4).

• 15.00 uur Beijing Time = 07:00 GMT (8 uur achter Beijing) = 03:00 uur US Eastern Time (EDT) (12 uur achter Beijing).
• Het traditionele ochtendtijdslot (doorgaans 10.00 uur Beijing-tijd) komt overeen met 02:00 GMT / 22:00 uur US Eastern Time (vorige dag).