De kredietgroei van China werd in juli 2026 negatief, met de grootste maandelijkse samentrekking ooit geregistreerd. Nieuwe nettoleningen in yuan daalden met 340 miljard yuan, ofwel circa 50,4 miljard dollar, een mijlpaal die sinds 2000 slechts drie keer is voorgekomen — de eerdere gevallen waren juli 2005 en eenmaal in 2025.

Voor een economie van de omvang van China is dat een korte lijst, en het feit dat juli 2026 de tweede negatieve meting binnen één kalenderjaar is, na de samentrekking in april, maakt het signaal moeilijker af te doen als seizoensruis. De maandelijkse publicatie van de yuan-leningen behoort tot de nauwlettendst gevolgde barometers van de Chinese binnenlandse vraag, omdat bankkrediet het dominante financieringskanaal blijft voor huishoudens en bedrijven in de op één na grootste economie ter wereld, veel sterker nog dan de obligatie- of aandelenmarkten.

Huishoudens leidden de terugval

De huishoudenssector dreef de daling. Leningen aan consumenten en huiseigenaren krompen in juli met 460,3 miljard yuan, waarmee de groei die in juni werd geregistreerd werd omgekeerd. De vraag naar hypotheken, gedurende heel 2025 al zwak, vertoonde geen enkel teken van herstel.

De bedrijfsleningen bewogen in dezelfde richting. Zakelijke leningen krompen met 130 miljard yuan, wat erop wijst dat bedrijven bestaand krediet aflossen in plaats van nieuwe schulden aan te gaan om uitbreiding te financieren.

Cumulatieve kredietverlening circa 2,5 biljoen yuan lager

Over de eerste zeven maanden van het jaar bezien wordt het beeld nog somberder. De totale nieuwe leningen van januari tot en met juli 2026 bedroegen 10,38 biljoen yuan, tegen 12,87 biljoen yuan in dezelfde periode een jaar eerder — een gat van circa 2,5 biljoen yuan aan kredietverlening die simpelweg niet heeft plaatsgevonden.

De uitstaande yuan-leningen groeiden in juli met slechts 5,1% op jaarbasis, een recordlaagte die onder de consensusverwachtingen uitkwam.

PBOC belooft "praktische, effectieve maatregelen"

De People's Bank of China erkende de zwakte en zei "praktische, effectieve maatregelen" te zullen inzetten, met behoud van een "passend losse" monetaire beleidskoers. Analisten verwachten dat de PBOC op korte termijn afziet van agressieve rentedalingen of grote verlagingen van de reserveverplichtingen. De losse formulering zet op zichzelf een verschuiving voort die eind 2024 werd ingezet, toen Beijing het label "prudent" liet varen dat meer dan tien jaar lang de monetaire koers had beschreven.

Een deel van de daling in juli is toe te schrijven aan de kalender. Het einde van het kwartaal in juni trekt kredietopname doorgaans naar voren, omdat banken haast maken om hun kredietdoelstellingen te halen, waardoor juli daarbij vergeleken ingedrukt oogt. Maar die seizoensverklaring reikt niet ver nu het cumulatieve gat op jaarbasis is opgelopen tot 2,5 biljoen yuan.

De volgende mijlpalen worden bepaald door de kalender en niet door beleidsvrijheid: de referentierente Loan Prime Rate van China wordt elke maand op de 20e gepubliceerd, en de bredere maatstaf van de "totale sociale financiering", die naast bankleningen ook obligatie- en andere niet-bankfinanciering omvat, komt uit bij elk maandelijks kredietrapport.

De schaduw van de vastgoedmarkt

Het aflossen van schulden door huishoudens in China is onlosmakelijk verbonden met de vastgoedmarkt. Hypotheken vormen veruit de grootste categorie consumentenschulden, en nu de huizenprijzen in veel steden nog onder druk staan, hebben potentiële kopers geen enkele haast om meer schulden aan te gaan. Goedkoper krediet kan de kosten van een hypotheek verlagen, maar kan er niet zelfstandig voor zorgen dat aarzelende huishoudens zich aan tientallen jaren schulden binden — een reden waarom de aandacht naast beslissingen van de centrale bank ook uitgaat naar overheidsmaatregelen ter ondersteuning van de huizenmarkt.

Bron: CryptoBriefing