De Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC) heeft Kalshi, het bedrijf achter voorspellingsmarkten, privé gewaarschuwd dat het te maken kan krijgen met handhavingsmaatregelen na een maandenlange evaluatie van de contractindieningen, volgens een rapport van Politico dat dinsdag werd gepubliceerd. Het onderzoek onderzoekt of het bedrijf de toezichthouder op de juiste manier over nieuwe producten heeft geïnformeerd voordat deze aan handelaren werden aangeboden.

Een persoon met directe kennis van de zaak zei dat de toezichthouder de waarschuwing privé heeft overgebracht in plaats van via een publieke verklaring. Het rapport werd benadrukt in een bericht op X door Coin Bureau:

"BREAKING: CFTC warns Kalshi of potentially imminent charges over failure to notify regulators of new products, per Bloomberg. The US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) has reportedly warned prediction market platform Kalshi that it could SOON face enforcement charges… pic.twitter.com/33x2vHkwv1"

— Coin Bureau (@coinbureau) November 11, 2026

Volgens dezelfde persoon kan het geschil nog steeds worden opgelost via een schikking. Er zijn tot op heden geen formele aanklachten aangekondigd en de CFTC heeft de contracten die worden beoordeeld niet geïdentificeerd en geen voorgestelde boete bekendgemaakt.

Tegenstrijdige verhalen over de omvang

Kalshi karakteriseerde de kwestie als klein. Woordvoerder Elisabeth Diana omschreef het als "een procedurele fout die de indiening van een handvol contracten betreft, waarvan er vele niet live zijn", en voegde eraan toe dat het bedrijf "het probleem al aan het oplossen is".

De persoon die bekend is met het onderzoek zei echter dat de meldingsproblemen tientallen producten omvatten. Dat verschil tussen de twee versies is nog niet publiekelijk opgehelderd, en de CFTC heeft niet onmiddellijk gereageerd op verzoeken om commentaar.

Kalshi exploiteert een door de CFTC gereguleerde beurs die contracten aanbiedt over de uitkomsten van verkiezingen, financiële markten, sport en andere gebeurtenissen in de echte wereld.

De kwestie van zelfcertificatie

Het onderzoek richt zich op zelfcertificatie, een proces dat gereguleerde beurzen in staat stelt bepaalde derivaten te noteren zonder dat de CFTC elk contract afzonderlijk goedkeurt. Volgens dit kader moeten beurzen de toezichthouder toch informeren en certificeren dat hun contracten aan de regels voldoen. Die regels omvatten het verstrekken van details over hoe een contract wordt afgewikkeld, en beurzen moeten ook beoordelen of een contract vatbaar kan zijn voor manipulatie. De CFTC verwacht die informatie te ontvangen voordat de handel begint. Omdat die meldingsvereiste bepaalt hoe nieuwe contracten handelaren bereiken, staat het centraal in de manier waarop Kalshi zijn aanbod van politieke, sport- en financiële markten heeft uitgebreid.

Op 24 juli heeft de afdeling Markttoezicht van de toezichthouder een advies aan beurzen uitgegeven over precies dit onderwerp. De richtlijn uitte zorgen over indieningen die veel mogelijke contracten bundelen in één inzending met brede, sjabloonachtige taal, waarbij werd gesteld dat dergelijke certificeringen "niet mogen worden ingediend". Tegelijkertijd staat het advies nog steeds toe dat nauw verwante contracten onder bepaalde voorwaarden samen worden gecertificeerd. Het noemde Kalshi niet en ging in het algemeen in op de indieningspraktijken van aangewezen contractmarkten.

CME Group CEO Terry Duffy heeft afzonderlijk de vraag opgeworpen of sommige gebeurteniscontracten voldoende bescherming bieden tegen manipulatie. Zelfcertificatie is een strijdpunt geworden in het bredere debat over voorspellingsmarkten, nu beurzen nieuwe politieke, sport- en financiële contracten blijven toevoegen.

Een bredere regelgevende inspanning

De waarschuwing komt nu de CFTC probeert zijn exclusieve bevoegdheid over voorspellingsmarkten vast te stellen, onder meer door inspanningen op staatsniveau om Kalshi te reguleren uit te dagen. Verschillende staten stellen dat het bedrijf zich voor bepaalde contracten moet houden aan lokale gokwetten, terwijl Kalshi volhoudt dat zijn producten federaal gereguleerde derivaten zijn. Hoe dat conflict wordt opgelost, zal bepalen of voorspellingsmarkten opereren onder één federaal kader of een lappendeken van staatsgokregels.

Politico meldde ook dat de Democraten meer parlementaire toezicht op voorspellingsmarkten plannen wanneer het volgende Congres bijeenkomt. De partij won de tussentijdse verkiezingen van november.

Kalshi won in 2024 een juridische strijd tegen de CFTC over politieke gebeurteniscontracten, en het aanbod van beschikbare markten breidde daarna uit. Op maandag sloot het bedrijf zich aan bij Coinbase en vier andere bedrijven in een verzoek om een stuk in te dienen ter ondersteuning van de CFTC. Het stuk betreft een zaak over perpetuele futures gekoppeld aan afzonderlijke Amerikaanse aandelen.

In oktober voltooide Kalshi een financieringsronde van $1 miljard bij een waardering van $40 miljard, waarbij Wellington Management en Sequoia Capital de investering mede leidden. De financieringsmijlpaal kwam slechts weken voordat de waarschuwing van de toezichthouder aan het licht kwam.

Polymarket krijgt te maken met eigen evaluatie

Polymarket, een concurrerend platform voor voorspellingsmarkten, krijgt te maken met een afzonderlijk CFTC-onderzoek. De toezichthouder onderzoekt of het platform zich heeft gehouden aan de beperkingen van de schikking uit 2022, waaronder maatregelen die bedoeld zijn om Amerikaanse gebruikers buiten te houden. In januari 2022 betaalde Polymarket een civiele boete van $1,4 miljoen voor het exploiteren van een niet-geregistreerde faciliteit die gebeurtenisgerichte binaire opties aanbood.

Er is nog geen definitieve beslissing aangekondigd in een van beide onderzoeken. Mijlpalen op korte termijn zijn onder meer of de kwestie Kalshi eindigt in een schikking, of de CFTC de contracten die worden beoordeeld en een eventuele voorgestelde boete identificeert, en hoe het beloofde parlementaire toezicht van de Democraten vorm krijgt wanneer het volgende Congres bijeenkomt.