De Commodity Futures Trading Commission heeft haar noodbevoegdheid ingezet om Kalshi te bevelen haar activiteiten voort te zetten, en trad op dinsdag in actie nadat de beurs zelf de toezichthouder had gewaarschuwd voor een marktnoodsituatie.

De bevelschrift houdt in dat KalshiEX moet blijven functioneren in overeenstemming met de kernbeginselen van de Commodity Exchange Act, de federale normen die gelden voor aangewezen contractmarkten — beurzen die bij de CFTC zijn geregistreerd en bevoegd zijn derivatenproducten te verhandelen. Die DCM-registratie is de juridische basis waarop zowel de toezichthouder als de beurs zich nu beroept: het stelt Kalshi in staat event-contracten aan te bieden, afgeleide instrumenten waarvan de uitbetalingen worden afgewikkeld op basis van de uitkomst van echte gebeurtenissen, waaronder verkiezingen, publicaties van economische gegevens en sportwedstrijden. Kalshi diende haar noodmelding in naar aanleiding van een rechtszaak die de procureur-generaal van New York, Letitia James, op 31 juli bij een staatsrechtbank had aangespannen. De eis omvat een verzoek om een bevel dat het platform landelijk verbiedt event-contracten aan te bieden, alsmede een vordering tot meer dan $36 miljard aan schadevergoeding.

CFTC-voorzitter Michael Selig omschreef de actie van New York als een poging de markt te vernietigen voordat rechters uitspraak kunnen doen, en stelde dat de staat wil dat de derivaten op basis van event-contracten "wegkwijnen onder haar ijzeren gordijn van staatsgokwetgeving" vóór een definitieve rechterlijke uitspraak.

Selig betoogde dat beurzen die een bod in de ene staat matchen met een aanbod in een andere staat en de transactie vervolgens centraal afwikkelen, interstate financiële instellingen zijn rather dan gokoperaties. "New York heeft niets te zoeken met de regulering van deze interstate financiële markten," zei hij, met de toevoeging dat het Congres nooit de bedoeling heeft gehad dat derivatenbeurzen onder een lappendeken van staatsgokwetgeving zouden vallen.

Washington Tegen De Staten

De CFTC zegt inmiddels negen staten te hebben aangeklaagd wegens hun pogingen om event-contracten te reguleren, en heeft amicus curiae-stukken ingediend in het Sixth en Ninth Circuit alsmede bij het Supreme Judicial Court van Massachusetts. De verspreiding van handhavingsacties op staatsniveau weerspiegelt de snelle groei van voorspellingsmarkten, die steeds meer aandacht trekt van staatsgoktoezichthouders die de contracten beschouwen als illegaal gokken in plaats van federaal overzagde derivaten.

Dat aantal is in de loop van het jaar gegroeid en omvat nu Illinois, Arizona, Connecticut, Wisconsin en Minnesota — laatstgenoemde werd binnen enkele uren na de inwerkingtreding van diens verbod aangeklaagd. President Donald Trump heeft de toezichthouder direct gesteund en staatsfunctionarissen die zich tegen voorspellingsmarkten verzetten omschreven als "SCUM."

Kalshi heeft meer moeite gehad in de rechtbank dan de CFTC. Een rechter in het Southern District of New York wees op 7 juli een voorlopige voorziening van de beurs tegen de staatsgoktoezichthouder af en wees op 27 juli opnieuw bescherming in afwachting van hoger beroep af. Michigan beperkte de sportmarkten van Kalshi in juni, en Washington verkreeg in juli een voorlopbaar bevel. Deze tegenslagen gingen gepaard met overwinningen in het Third Circuit over New Jersey en in Minnesota.

Het verzoekschrift van James behandelt Kalshi als een onvergund gokbedrijf over acht punten, en eist driedubbele schadevergoeding en $100.000 voor elk aanbod van een sportweddenschap. Het stuk beroept zich op de eigen cijfers van de beurs, die de waardering op $22 miljal stellen en de geannualiseerde handelsomvang op $178 miljard.