Crypto-applicaties die gebruikers toegang willen geven tot gereguleerde derivatenmarkten ontvingen donderdag nieuwe richtlijnen van de Commodity Futures Trading Commission, die zei dat bepaalde software-aanbieders gebruikers kunnen verbinden met gereguleerde handelsplatformen zonder zich als broker te registreren.

In een no-action letter zei de Market Participants Division van de toezichthouder dat passieve software-aanbieders registratie als introducing broker kunnen vermijden als zij hun rol beperken tot front-endsoftware en voldoen aan een lijst met voorwaarden. No-action ontheffing is handhavingsexpertise op stafniveau in plaats van een form regelwijziging, en geldt daarom uitsluitend onder de vermelde voorwaarden van de brief. De positie heeft betrekking op software die gebruikers toegang geeft tot event contracts, die worden afgewikkeld op basis van de uitkomst van echte gebeurtenissen, en perpetual contracts, die geen vervaldatum hebben, naast andere gereguleerde derivaten.

De richtlijn zou aanzienlijk kunnen zijn voor wallet-ontwikkelaars en handelsapps, omdat registratie als introducing broker—een categorie die onderworpen is aan CFTC-registratie-, openbaarmakings- en toezichtsregels—aanzienlijke compliancevereisten met zich mee kan brengen. De brief biedt hen een pad om gebruikers te verbinden met gereguleerde derivatenmarkten zonder als tussenpersoon die de transactie afhandelt op te treden. In de praktijk zou een app de front-end van derivatenhandel kunnen blijven, terwijl een geregistreerde entiteit de transactie uitvoert.

"The Division believes that a no-action position for all [passive software providers] on substantially the same terms as that provided to the software developer in Letter 26-09 is warranted", aldus de CFTC-brief.

De gedekte software kan gebruikers markgegevens, productaanbod en positie-informatie laten bekijken, en orders voor door de CFTC gereguleerde derivaten—including event contracts en perpetual contracts—rechtstreeks bij geregistreerde entiteiten indienen. De positie breidt de ontheffing uit die voor het eerst in maart werd verleend aan Phantom Technologies, waarvan de self-custody wallet werd vrijgesteld om gebruikers te verbinden met gereguleerde derivatenmarkten zonder registratie als broker. Wat in maart een eenmalige gunst was, is nu een kader dat beschikbaar is voor elke passieve software-aanbieder die zich aan dezelfde voorwaarden committeert.

Op grond van donderdags brief zal het CFTC-personeel geen handhaving aanbevelen tegen passieve software-aanbieders, of hun relevante personeel, voor het niet registreren als introducing broker of associated person, op voorwaarde dat zij binnen de gedekte activiteiten blijven en aan de voorwaarden van de brief voldoen. Die voorwaarden omvatten openbaarmaking aan gebruikers over relaties met geregistreerde entiteiten, belangenconflicten en kosten; marketingbeleid; administratieplicht; kennisgevingen bij insolventie of faillissement; en een indiening waarmee zij met de voorwaarden akkoord gaan.

Branche-advocaten schetsten de brief als het verschaffen van bronodige duidelijkheid voor ontwikkelaars die tools bouwen die gebruikers verbinden met gereguleerde derivatenmarkten.

"Clarity from the CFTC!", schreef Digital Chamber CEO Cody Carbone op X. "Software providers that build tools connecting users to registered FCMs/DCMs no longer have to register as brokers just for building the interface. This removes a major regulatory ambiguity that's chilled software innovation in derivatives markets."

Blockchain Association CEO Summer Mersinger sloot zich bij die visie aan en zei dat de actie van het personeel "important clarity" biedt.

"By extending its previous no-action relief to similarly situated passive software providers, the CFTC's Market Participants Division is taking a more functional approach to regulation—one that looks at what a technology provider actually does rather than treating software itself as a traditional financial intermediary", zei Mersinger.

De actie van de CFTC kwam op dezelfde dag dat de SEC een "Innovation Exemption" presenteerde voor getokeniseerde Amerikaanse aandelen. Beide stappen volgden op de mislukte stemming in de Senaat om de Digital Asset Marketarity Act te behandelen, die een federaal marktstructuurkader voor digitale assets zou hebben gecreëerd en de rollen van de CFTC en SEC zou hebben verduidelijkt.

Nu het wetsvoorstel vastloopt, worden die door de toezichthouders gestarte inspanningen het operationele pad voor federale marktstructuurregels voor digitale assets. CFTC-voorzitter Michael Selig droeg het personeel in augustus op crypto-marktstructuurregels te onderzoeken als het Congres de Clarity Act niet aannam, waaronder regels voor crypto-beurzen, handel met hefboomwerking en on-chain finance-protocollen. SEC-voorzitter Paul Atkins zei in juli dat de SEC klaar was om cryptoregels te schrijven als de wetgeving bleef steken.

Coinbase-vicevoorzitter Ryan VanGrack omschreef de acties van de twee toezichthouders als komend "gradually, then suddenly" na jaren van regelgevende stilstand.

"After years of regulatory standstill, we just saw meaningful relief in matter of hours: SEC Innovation Exemption and CFTC No-Action Relief", schreef VanGrack op X. "The tide has officially turned."