De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) is een formele regelgevingsprocedure voor digitale activa gestart en heeft enkele dagen na de ineenstorting van de Clarity Act in de Senaat een tweetal crypto-regelvoorstellen ter beoordeling naar het Witte Huis gestuurd.

Volgens een indiening van deze week heeft de CFTC een prerule getiteld "Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets" ingediend bij het Office of Information and Regulatory Affairs, het Witte Huis dat federale regels toetst voordat instanties ze publiceren.

Als prerule markeert de indiening een vroege fase in het regelgevingsproces in plaats van een afgeronde regelgeving, en de beoordeling door OIRA is een procedurele stap die voorafgaat aan publicatie. Volgens het standaard federale proces volgt een instantie doorgaans een prerule op met een wetsvoorstel dat een openbare commentaarperiode opent voordat enige definitieve tekst van kracht wordt, wat betekent dat het duidelijkste beeld van de intenties van de CFTC pas zal ontstaan zodra een voorstel is gepubliceerd. Het agentschap heeft de tekst nog niet openbaar gemaakt, dus de specifieke bepalingen blijven onduidelijk. De gekoppelde titels geven aan dat de regelgeving zowel transacties in crypto-activa als de bredere markten voor crypto-activa moet adresseren.

De stap geeft aan dat de CFTC op eigen regelgevende autoriteit een kader voor crypto-derivaten wil opbouwen in plaats van op het Congres te wachten. Voor een sector die heeft aangedrongen op duidelijke federale regels is het moment van belang: nu de wetgevende route vastloopt, is regelgeving door instanties nu de belangrijkste weg waarlangs het toezicht op de Amerikaanse marktstructuur vorm krijgt. Die urgentie komt voort uit de mislukte filibusterstemming over de Clarity Act op dinsdag, het wetsvoorstel over marktstructuur dat federale regels voor digitale activa had moeten vaststellen en het toezicht had moeten verdelen tussen de CFTC en de Securities and Exchange Commission. Het wetsvoorstel behaalde niet de 60 stemmen die nodig waren om verder te komen.

Hoofdfonderhandelaar senator Cynthia Lumm noemde de kansen van de wetgeving dit jaar vrijwel dood, hoewel anderen sindsdien hebben aangegeven het wetsvoorstel desondanks te willen doorduwen, gezien de ingekorte wetgevende agenda met de tussentijdse verkiezingen in zicht.

Ondertussen hebben zowel de CFTC als de SEC aangegeven niet stil te zullen zitten. Toezichthouders hebben hun crypto-initiatieven opgevoerd na het mislukken van het wetsvoorstel. De SEC introduceerde deze week een "innovation exemption" die gekwalificeerde handelsplatformen in staat stelt getokeniseerde Amerikaanse aandelen rechtstreeks op blockchain-netwerken te verhandelen zonder zich als nationale beurzen te registreren.

De CFTC is ook op andere fronten actief. Het agentschap heeft onlangs een no-action relief uitgegeven waarmee bepaalde softwareleveranciers, waaronder crypto-wallet-apps, gebruikers toegang kunnen bieden tot gereguleerde derivaten zonder zich te registreren als introducing broker.

Toezichthouders hebben hun regelgevingspush omschreven als een brug naar uiteindelijke wetgeving. Minister van Financiën Scott Bessent heeft eerder gewezen op regelgeving door instanties als het alternatief als de Clarity Act vastloopt, waarmee dit voorlopig het dichtst bij een regelgevingstijdlijn komt die de Amerikaanse cryptomarkten hebben. De volgende signalen om in de gaten te houden zijn de publicatie van de regelgevingstekst na de beoordeling door OIRA, de opening van een eventuele commentaarperiode en of voorstanders in de Senaat de Clarity Act kunnen doorduwen op een agenda die is ingekort door de naderende tussentijdse verkiezingen.