Nieuwe cryptomarktplan van de CFTC wordt juridisch onder de loep genomen na Loper Bright
Belangrijkste punten
- •Op 5 oktober 2026 publiceerde de CFTC een advance notice of proposed rulemaking waarin Regulation CTX voor geleunde en marge-transacties in crypto-activa voor particulieren en Regulation CAM, een nieuwe registratiesubcategorie voor markten voor crypto-activa, worden geïntroduceerd.
- •Het voorstel biedt beurzen een vrijwillige route naar federale registratie met rapportage van reservebewijzen en anti-manipulatiemaatregelen, waarbij geleunde aanbiedingen door CFTC-personeel worden beoordeeld in plaats van onder vaste hefboomlimieten te vallen.
- •De CFTC handelde op basis van haar bestaande bevoegdheden onder de Commodity Exchange Act, minder dan drie weken nadat de procedurele stemming over de CLARITY Act in de Senaat op 15 september 2026 met 49-50 mislukte.
- •Commentaar op de ANPRM wordt binnen 60 dagen na publicatie verwacht, wat beurzen en marktdeelnemers een formeel kanaal biedt om wijzigingen te vragen voordat de definitieve regels worden opgesteld.
- •Juristanalist Renato Mariotti waarschuwde dat de uitspraak in Loper Bright uit 2024, die de rechterlijke inschattingsruimte voor federale instanties beperkte, de interpretatie van haar bevoegdheden door de CFTC blootstelt aan een mogelijke rechtszaak.
De Commodity Futures Trading Commission heeft een nieuw plan gepresenteerd voor het reguleren van geleunde cryptohandel—een plan dat geen goedkeuring van het Congres vereist. Of het kader een juridische uitdaging kan doorstaan, is echter een aparte vraag.
Renato Mariotti zei dat de strategie van de CFTC een slimme interpretatie is van de bestaande bevoegdheden van de instantie. Maar hij waarschuwde dat rechtbanken deze in de wereld na Loper Bright kunnen weigeren te accepteren, nu instanties niet langer kunnen rekenen op rechters die hen het voordeel van de twijfel geven.
Wat de CFTC heeft voorgesteld
Op 5 oktober 2026 publiceerde de CFTC een advance notice of proposed rulemaking (ANPRM)—een stap waarbij de instantie een beleidsrichting schetst en publieke input uitnodigt voordat de definitieve regels worden opgesteld. De CFTC is het federale agentschap dat toezicht houdt op de Amerikaanse futures- en derivatenmarkten.
De kennisgeving introduceert twee kaders: Regulation CTX en Regulation CAM. CTX richt zich op geleunde en marge-transacties in crypto-activa voor particulieren, terwijl CAM een nieuwe subcategorie opricht die specifiek bedoeld is voor markten voor crypto-activa. Samen bieden de twee regels beurzen een vrijwillige route naar federale registratie.
Onder CAM geregistreerde handelsplatformen zijn verplicht te voldoen aan bewijslastverplichtingen voor reserves en anti-manipulatiemaatregelen te handhaven. Wat de hefboomwerking betreft, stelt het voorstel geen specifieke limieten; in plaats daarvan wordt elke geleunde aanbieding vóór het klanten bereikt beoordeeld door CFTC-personeel.
De reikwijdte heeft een duidelijke grens: gewone spothandel zonder hefboomwerking blijft waar die zich vandaag bevindt, onder geldtransactievergunningen van deelstaten.
Commentaar op de ANPRM wordt binnen 60 dagen na publicatie verwacht.lieke input is in deze fase het formele kanaal waarmee beurzen en andere marktdeelnemers kunnen aandringen op wijzigingen voordat de regels worden opgesteld.
Waarom de CFTC alleen handelde
Op 15 september 2026 hield de Senaat een procedurele stemming over de CLARITY Act, wetgeving die bedoeld was om een gedetailleerd toezichtskader voor cryptomarkten op te zetten. Deze haalde het niet: 49-50.
Minder dan drie weken later presenteerde de CFTC haar eigen kader. CFTC-voorzitter Michael Selig heeft zich sterk gemaakt voor de regelgeving, steunend op bevoegdheden die de instantie al heeft op grond van de Commodity Exchange Act—de federale wet die ten grondslag ligt aan het toezicht van de instantie op de derivatenmarkten. De CFTC heeft ook erkend dat haar bevoegdheden grenzen hebben zonder actie van het Congres.
Het Loper Bright-probleem
In 2024 oordeelde het Hooggerechtshof in Loper Bright Enterprises v. Raimondo, een uitspraak die de inschattingsruimte verminderde die rechtbanken geven aan de interpretaties door instanties van de wetten die zij handhaven. De uitspraak nam een einde aan het Chevron-doctrine, waarbij rechtbanken veertig jaar lang de redelijke lezing door instanties van dubbelzinnige wetten volgden.
Het punt van Mariotti is niet dat de redenering van de CFTC slordig is—hij noemt hem juist slim. Zijn zorg is dat slim mogelijk niet genoeg is wanneer rechtbanken niet langer geneigd zijn mee te gaan met de instantie.
Wat het betekent voor beurzen en handelaren
Voor platformen die al geleunde cryptoproducten aanbieden, creëert het voorstel een route naar federale registratie. Naleving vereist rapportage van reservebewijzen en anti-manipulatiesystemen.
Omdat de structuur vrijwillig is, hangt de reikwijdte van het kader ervan af hoeveel beurzen besluiten dat het federale stempel de administratie waard is.
Als de regels worden vastgesteld en vervolgens voor de rechter worden aangevochten, kan het handhavingsvermogen van de CFTC geruime tijd worden geblokkeerd. Een beurs die veel investeert in naleving van regels die later worden vernietigd, heeft betaald voor een kader dat niet langer bestaat.
De volgende aandachtspunten zijn de commentaartermijn van 60 dagen, de reactie van grote beurzen en of iemand plannen signaleert om het kader aan te vechten.
Bron: CryptoBriefing
