Amerikaanse toezichthouders hebben Coinbase toestemming gegeven om een eigen derivatives clearinghouse te exploiteren, waarmee het derivativesbedrijf van het bedrijf — dat al een gereguleerde futuresbeurs en een futures commission merchant omvat — een vereffeningslaag in eigen huis krijgt.

De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) heeft Coinbase Clearing LLC op 28 september geregistreerd als derivatives clearing organization, waarmee het bedrijf is gemachtigd om volledig onderdekte futures, opties op futures en swaps te cleareren, volgens het CFTC-dossier. Clearingorganisaties nemen een cruciale positie in op de derivativesmarkten: zij staan tussen beide kanten van een transactie en treden op als koper jegens elke verkoper en als verkoper jegens elke koper, zodat het falen van één tegenpartij zich niet door de markt voortzet. De goedkeuring geeft Coinbase directe controle over die functie voor in aanmerking komende producten, in plaats van dat elk contract via een externe clearingorganisatie moet lopen.

Coinbase Clearing zal USDC — een aan de Amerikaanse dollar gekoppelde stablecoin — gebruiken als onderpand en rond de klok vereffenen, waarmee het altijd-aan vereffeningsmodel dat in cryptomarkten gebruikelijk is, wordt gebracht naar gereguleerde Amerikaanse derivatives-infrastructuur, waar clearing traditioneel de beurssessies en zakelijke vereffeningscycli volgde. Het bedrijf kondigde de goedkeuring aan op zijn officiële blog.

Volledig onderdekte contracten schakelen margeberekeningen uit

Elk product dat via Coinbase Clearing wordt gecleareerd, moet volledig onderdekt zijn. Onder het clearingsmodel dat met de aanvraag is goedgekeurd, neemt die structuur de noodzaak weg om variation margin te berekenen of een default fund aan te houden — twee van de kernmechanismen voor risicobeheer waaromheen conventionele clearinghuizen zijn gebouwd.

Clearingsdiensten kunnen direct worden verleend aan marktdeelnemers en klanten van futures commission merchants die lid worden van Coinbase Clearing. Gelden op rekeningen van clearingleden moeten gescheiden blijven van de eigen activa van Coinbase Clearing en worden onder de Amerikaanse faillissementsregels beschouwd als eigendom van de leden.

De nieuwe entiteit komt naast Coinbase Financial Markets, de geregistreerde futures commission merchant van het bedrijf, en Coinbase Derivatives, de designated contract market. Samen geven de drie entiteiten Coinbase een exchange-, broker- en clearinglaag binnen het door de CFTC gereguleerde derivativesstelsel — een transactielevenscyclus die voor Amerikaanse crypto-derivatives doorgaans meerdere instellingen besloeg.

"De CFTC-goedkeuring van vandaag maakt de end-to-end derivativesinfrastructuur van Coinbase compleet", zei algemeen jurist Molly Abraham, eraan toevoegend dat het bedrijf nu meer gereguleerde producten naar de markt kan brengen met native USDC-onderpand en continue vereffening.

Coinbase bouwt verder aan zijn Amerikaanse derivativesstack

De registratie valt samen met een bredere uitbreiding van gereguleerde crypto-derivatives in de Verenigde Staten. In juni opende CFTC-personeel een snellere route voor in aanmerking komende crypto perpetual futures om hun lange looptijden te schrappen, met inbegrip van contracten die bij Coinbase Derivatives zijn genoteerd. Perpetual futures hebben geen vaste expiratiedatum — een format dat al lang een vaste waarde is op crypto-handelsplatformen en dat de afgelopen jaren pas zijn intrede deed in Amerikaanse gereguleerde markten. Coinbase Financial Markets kreeg ook een weg om in aanmerking komende Amerikaanse klanten via zijn gereguleerde futures commission merchant-structuur toegang te geven tot bepaalde Deribit-perpetuals.

Niet elk derivativesproduct van Coinbase zal onmiddellijk naar het nieuwe clearinghouse verhuizen. Het bedrijf blijft bestaande partners gebruiken voor zijn derivativesbedrijf met marge en zijn geplande single-stock perpetuals, die eerder deze maand bij de CFTC zijn ingediend.

De registratie van Coinbase Clearing werd op 28 september effectief en blijft beperkt tot volledig onderdekte futures, opties op futures en swaps. De CFTC kan de beschikking wijzigen, opschorten of beperken als de feiten die aan de registratie ten grondslag liggen wezenlijk veranderen. De aandachtspunten vanaf hier zijn de omgang van de CFTC met het lopende dossier voor single-stock perpetuals en het tempo waarmee in aanmerking komende activiteit naar het clearinghouse in eigen huis verhuist.

Bron: Crypto Adventure