Centrale banken herpositioneren goudreserves in Londen te midden van stijgende geopolitieke spanningen

Een centrale bankpresident zegt dat hij nooit verwacht het goud van zijn land te hoeven gebruiken. Toch heeft zijn instelling maandenlang — en met echt geld — 86 ton goud over een oceaan overgebracht, zodat het op het moment dat het nodig is kan worden ingezet. Die tegenstelling vormt de kern van de kwestie.

De Nederlandsche Bank (DNB) heeft haar goudreserves herverdeeld van New York en Ottawa naar Londen, verwijzend naar "geopolitieke onrust". De volledige verklaring ligt echter in één enkel woord, dieper begraven in de persverklaring.

De zet roept verschillende vragen op: wat er precies is gebeurd, waarom Londen in plaats van een locatie dichter bij huis de bestemming werd, en wat een precedent uit de jaren 1930 onthult over het gewicht van deze beslissing. Daarnaast groeit de druk om goud formeel te erkennen als High Quality Liquid Asset (HQLA) binnen het bankwezen — een verandering met gevolgen voor iedereen die fysiek goud persoonlijk bezit in plaats van via een kluis van een centrale bank.

Het is niet de eerste keer dat Nederland zijn goud herstructureert. In 2014 repatriëerde DNB 122 ton goud van de Federal Reserve Bank of New York naar Amsterdam, een zet die destijds werd gepresenteerd als een passende spreiding van de reserves. Later werd een deel van die Nederlandse voorraad overgebracht naar kluizen in Frankfurt, beheerd door de Duitse Bundesbank. De laatste herverdeling zet daarmee een tien jaar durende herpositionering voort van de circa 612 ton officiële goud van het land.

De keuze voor Londen weerspiegelt ook de praktische realiteit van de goudmarkt. Londen is 's werelds grootste centrum voor handel en afwikkeling in fysiek goud, met de kluizen die de markt van de London Bullion Market Association (LBMA) ondersteunen. Goud daar houden houdt het dicht bij de diepste liquiditeitspool, waar baren snel kunnen worden uitgeleend, gewisseld of verkocht — wat telt voor een reserve-activum dat bruikbaar moet zijn "op het moment dat het nodig is".

Frankrijk heeft al zijn goud volledig uit de New York Fed teruggehaald. Duitsland ervaart thuis soortgelijke druk. Dit is waarschijnlijk niet de laatste verhuizing van deze soort, en de huidige marktomstandigheden illustreren waarom.

Ten tijde van schrijven noteerde goud rond $4.470 tot $4.490, een stijging tussen een half en een vol procent — bovenop een al sterke augustusmaand.

Toepasselijk genoeg komt de impuls van precies het soort geopolitieke onrust waar DNB in haar eigen verklaring naar verwees. Trump beschreef woensdag een "zeer zware" Amerikaanse aanval op Iran, waarbij hij tegelijk suggereerde dat het conflict niet zou aanslepen, en handelaren reageren sindsdien op dat gemengde signaal. Zilver volgt de trend, met een notering rond $66 — ongeveer 60 procent hoger dan een jaar geleden.

De vraag naar goud door centrale banken is bredere zin kenmerkend geweest voor de goudmarkt in recente jaren. Volgens de World Gold Council liggen de aankopen door de officiële sector sinds 2022 op circa 1.000 ton per jaar — ruwweg het dubbele tempo van het voorgaande decennium — vooral gedreven door centrale banken in opkomende markten. Tegen die achtergrond is de vraag waar reserves fysiek liggen, niet alleen hoeveel er is, opnieuw belangrijk voor reservermanagers. Wat vervolgens de moeite van het volgen waard is: of andere Europese instellingen het voorbeeld van DNB volgen, en of toezichthouders zich uitspreken over de HQLA-kwestie.

Over de auteur

David Russell is CEO van GoldCore. Tot de zomer van 2023 was hij Director of Marketing and Communications, verantwoordelijk voor alle marketing- en communicatiestrategieën en branding. Hij kwam in 2008 bij GoldCore als Director of Business Development en nam in 2020 de rol van Director of Marketing and Communications over. Daarvoor runde Russell zijn eigen marketingbureau en behaalde hij meerdere coachingkwalificaties.

"Werken bij GoldCore geeft je een fantastische lens om mondiale financiële en geopolitieke ontwikkelingen te bekijken. Ik ben er zeer trots op deel uit te maken van een bedrijf dat bijdraagt aan het vergroten van het begrip van investeerders bij deze ontwikkelingen," aldus Russell.

Buiten zijn werk is Russell gepassioneerd door zeilen en heeft hij twee keer deelgenomen aan de Round Ireland Yacht Race.

Bron: GoldSeek