De renteverwachtingen bij de grote centrale banken waren deze week vrijwel onveranderd, doordat een gebrek aan belangrijke economische en beleidsmatige ontwikkelingen handelaren weinig reden gaf om hun vooruitzichten aan te passen. De marktprijzen voor de verwachte beleidsverkramping tegen jaar einde — en de kans op een stappen bij de volgende vergadering van elke centrale bank — zijn als volgt:

• Bank of England: 35 bps (86% kans op een renteverhoging tijdens de volgende vergadering); 2027: 105 bps
• Reserve Bank of New Zealand: 33 bps (59% kans op een renteverhoging tijdens de volgende vergadering); 2027: 109 bps
• US Federal Reserve: 25 bps (80% kans op geen verandering tijdens de volgende vergadering); 2027: 80 bps
• Bank of Canada: 21 bps (74% kans op geen verandering tijdens de volgende vergadering); 2027: 105 bps
• Europese Centrale Bank: 21 bps (81% kans op geen verandering tijdens de volgende vergadering); 2027: 69 bps
• Bank of Japan: 18 bps (92% kans op geen verandering tijdens de volgende vergadering); 2027: 90 bps
• Reserve Bank of Australia: 12 bps (74% kans op geen verandering tijdens de volgende vergadering); 2027: 24 bps
• Swiss National Bank: 7 bps (72% kans op geen verandering tijdens de volgende vergadering); 2027: 59 bps

De marktprijzen van vorige week zijn hier beschikbaar. De cijfers voor 2027 geven de totale verwachte verkramping tot eind 2027 aan, niet alleen de verwachte verkramping in 2027. Omdat deze op marktimplicaties gebaseerde paden doorwerken in valutawaarderingen en obligatierentes, kunnen verschuivingen daarin doorwerken op FX- en vastrentende-posities, zelfs wanneer het beleid ongewijzigd blijft.

De belangrijkste bron van volatiliteit kwam uit de geopolitiek. Berichten dat president Donald Trump militaire aanvallen op Iran overwoog vóór de midterm elections, leidden tot een licht hawkish herprijsing. Opmerkingen die donderdag op Truth Social werden geplaatst, waarin Trump aanvallen vóór de midterms uitsloot en wees op productieve besprekingen met Teheran, hielpen echter een deel van die beweging terug te draaien nu de olieprijzen zich terugtrokken. De gevoelig van renteprijzen voor olie weerspiegelt het kanaal waarmee energiekosten doorwerken in de inflatiecijfers die centrale banken meewegen bij hun beleid.

De meest opvallende herprijsing kwam uit Canada na vrijdags veel zwakker dan verwachte arbeidsrapport. De werkgelegenheid daalde in september met 68,3K, tegen een verwachte toename van 9,2K. De gegevens verminderen de druk op de Bank of Canada om het beleid te verkrampen, en de kans op een renteverhoging tijdens de oktobervergadering daalde naar circa 21%, van 42% vóór de publicatie.

Geopolitieke ontwikkelingen blijven in de komende dagen een belangrijke drijfveer van renteverwachtingen, nu de markten wachten op Irans reactie op het Amerikaanse voorstel. Een positieve diplomatieke uitkomst zou de olieprijzen verder kunnen drukken en tot een verdere dovish herprijsing bij centrale banken kunnen leiden, terwijl hernieuwde spanningen de hawkish verwachtingen intact kunnen houden.

Los van de geopolitiek gaat de aandacht uit naar het Amerikaanse CPI-rapport van volgende week, een breed gevolgde maatstaf voor de Amerikaanse inflatie die meeweegt in de beoordeling van prijsdruk door de Federal Reserve. De publicatie kan de verwachtingen voor de Fed vormgeven en doorwerken in de wereldwijde renteprijzen. Een heter dan verwachte uitkomst zou de kansen op een renteverhoging in oktober kunnen verhogen, terwijl zachte gegevens het geval voor een geduldigere aanpak zouden versterken.

Bron: InvestingLive