Cboe zoekt goedkeuring van de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) voor het noteren en verhandelen van exchange-traded funds met 3x gehefde blootstelling aan Bitcoin- en Ethereum-futures — een voorstel dat de race om gehefde crypto-ETF's in de Verenigde Staten zou uitbreiden tot voorbij de 2x-producten die al verhandeld worden.

Waar Cboe goedkeuring van de SEC voor vraagt

De Cboe BZX Exchange heeft bij de SEC een regelwijziging ingediend om de voorgestelde ETF's te noteren en verhandelen, volgens de indiening die op SEC.gov is gepubliceerd.

De voorgestelde producten zouden gehefde futures-blootstelling volgen in plaats van direct spot-Bitcoin of Ethereum vast te houden. Die structuur onderscheidt hen van de spot crypto-ETF's die de huidige Amerikaanse noteringen domineren — spot Bitcoin-fondsen begonnen in januari 2024 met handelen, gevolgd door spot Ether-fondsen later dat jaar — terwijl ze voortbouwen op dezelfde route via futures die de SEC in oktober 2021 voor het eerst vrijmaakte voor aan crypto gekoppelde fondsen, met de Bitcoin Strategy ETF (BITO) van ProShares.

Bij goedkeuring zouden de fondsen de eerste in de VS genoteerde 3x Bitcoin- en Ether-ETF's zijn, zo meldt The Block. Hefboomwerking is op zich niet nieuw binnen de ETF-structuur: 3x-fondsen gekoppeld aan grote Amerikaanse aandelenindices worden al ruim tien jaar verhandeld, en de crypto-indiening zou die structuur uitbreiden naar onderliggende waarden in digitale activa. De beslissing van de SEC is de belangrijkste openstaande vraag, aangezien gehefde futures-producten de goedkeuring van het agentschap nodig hebben voordat ze kunnen beginnen met handelen. Als voorgestelde regelwijziging doorloopt de indiening een periode van publieke consultatie, en kan de SEC haar beoordelingsperiode verlengen voordat zij deze goedkeurt of afwijst.

Cboe is al langer een actieve plek voor indieningen van aan crypto gekoppelde ETF's. De beurs zette eerder stappen om een Invesco Galaxy Solana ETF bij de SEC in te dienen en een 21Shares XRP ETF op haar platform te noteren, en haar BZX-markt dient al als noteringsbeurs voor verschillende van de spot crypto-ETF's die momenteel verhandeld worden.

Waarom het bestaande 2x Ethereum-fonds de timing bepaalt

De inspanningen voor 3x-producten volgen op de aanhang rond het bestaande 2x Ethereum-fonds van Volatility Shares, ETHU, dat de uitgever vermeldt als een momenteel verhandeld gehefde product. Dezelfde uitgever bracht in juni 2023 de eerste in de VS genoteerde 2x Bitcoin-futures-ETF, BITX, op de markt, waarmee crypto-blootstelling met een hogere hefboom zijn intrede deed in gereguleerde fondsstructuren.

De aanwezigheid van een verhandeld 2x ETH-fonds signaleert vraag naar gehefde crypto-blootstelling en creëert concurrentiedruk, omdat uitgevers erom wedijveren om alternatieven met een hogere hefboom aan te bieden zodra een product met een lagere hefboom een publiek vindt.

Voor handelaren en marktwaarnemers zou een 3x-fonds zowel winsten als verliezen vergroten ten opzichte van de 2x-structuur, wat de houding van de SEC ten aanzien van crypto-futures met een hogere hefboom tot de doorslaggevende factor maakt voor de vraag of de producten de markt bereiken. Net als andere gehefde ETF's stellen fondsen van dit type hun blootstelling doorgaans dagelijks opnieuw vast, wat betekent dat rendementen over periodes langer dan één dag kunnen afwijken van een eenvoudig veelvoud van het rendement van het onderliggende activum — een mechanisme dat Amerikaanse toezichthouders hebben aangestipt in beleggersvoorlichting over gehefde en inverse ETF's.

Gehefde crypto-blootstelling is in de Amerikaanse markt toegenomen, naast ontwikkelingen zoals de beslissing van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) om margin trading voor Bitcoin en Ethereum toe te staan.

Disclaimer: dit artikel dient uitsluitend ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Markten voor cryptovaluta en digitale activa brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd uw eigen onderzoek voordat u beslissingen neemt.