Cavendish heeft adviseurs van toonaangevend bedrijfsadviesbureau Teneo aan boord gehaald om zich te beschermen tegen te lage overnamebiedingen nu consolidatie door de Britse financiële dienstensector vaart.

De senior leiding van de boutique-investeringsbank schakelde vorig jaar Teneo-specialisten in, zo kan City AM onthullen, om een waarderingsoefening uit te voeren ter ondersteuning van een mogelijke overnamedefensie tijdens wat het bedrijf omschreef als "een periode van onzekerheid."

Het werk werd uitgevoerd om het vertrouwen in de positie van Cavendish te versterken en "weloverwogen besluitvorming" mogelijk te maken in afwachting van eventuele overnamebenaderingen die de City-broker zou kunnen aantrekken, aldus het jaarverslag van het bedrijf. Dergelijke oefeningen worden veelal door beursgenoteerde bedrijven gebruikt om een onafhankelijk eerlijk-waardereferentie vast te stellen, waardoor raden van bestuur een verdedigbare basis hebben voor het afwijzen van biedingen die zij beneden de intrinsieke waarde achten.

De benoeming van Teneo volgt op de afwijzing door Cavendish vorig jaar van een bod van S&W op haar adviestak voor fusies en overnames. Cavendish zelf is ontstaan uit de fusie van Cenkos Securities en Finncap in 2023.

Cavendish-voorzitter Lisa Gordon zei: "Het is goede praktijk voor de raad van bestuur van elk beursgenoteerd bedrijf om een onafhankelijke waarderingsoefening uit te voeren om ervoor te zorgen dat het voorbereid is op eventualiteiten."

De Londense sector voor middenmarktinvesteringsbanken heeft in recente jaren aanzienlijke consolidatie ondergaan, gedreven door een afname van beursintroducties en bredere activiteit op de kapitaalmarkten. Concurrenten Panmure Gordon en Liberum fuseerden in 2024, terwijl Numis in 2023 werd overgenomen door Deutsche Bank. De gestage afname van onafhankelijke brokers heeft de poel van binnenlandse adviseurs die Britse mid-cap-bedrijven bedienen verkleind, een segment dat historisch afhankelijk was van lokale firma's voor aandelenemissies en expertise op het gebied van corporate finance.

De bredere financiële dienstensector van de Britse hoofdstad is eveneens meegesleept in een patroon van buitenlandse kopers die Britse concurrenten overnemen tegen waarderingen die naar internationale maatstaven aantrekkelijk lijken.

Eerder dit jaar werden Schroders en FTSE 100-verzekeraar Beazley beide in snel opvolging overgenomen door buitenlandse rivalen. Vermogensbeheerders W1M en Redwheel zouden naar verluidt eveneens verkopen onderzoeken, terwijl Evelyn Partners in februari voor £2,7 miljard van eigenaar wisselde en werd overgenomen door Natwest nadat de private equity-eigenaren het te koop aanboden.

Een persoon die bekend is met de zaak vertelde City AM dat Cavendish de waarderingsoefening inmiddels heeft voltooid en naar verluidt niet langer gebruikmaakt van de diensten van Teneo.

Cavendish zet vol in op diversificatie

In hetzelfde rapport bevestigde Cavendish plannen om te diversifiëren buiten haar kernactiviteiten op het gebied van dealmaking, met als doel de afhankelijkheid van de sterk cyclische inkomstenstromen die samenhangen met investeringsbankieren te verminderen.

Spectaculaire IPO-opdrachten en grootschalige M&A-transacties zijn van oudsher lucratief geweest voor City-investeringsbanken. Een langdurige droogte op het gebied van Londense beursintroducties — verergerd door de impact van geopolitieke volatiliteit op deal-sentiment — heeft banken er echter toe gedwongen hun afhankelijkheid van een pijplijn van prestigieuze transacties te verminderen.

Meerdere firma's hebben stappen gezet om vermogensbeheertakken uit te bouwen, organisch of via overnames, zoals gedemonstreerd door de overname van Evelyn Partners door Natwest. De aantrekkingskracht ligt deels in terugkerende inkomsten uit vergoedingen die magere periodes in transactievolumes kunnen opvangen. Cavendish zei van plan te zijn zich te concentreren op het uitbreiden van haar broking- en private markets-capaciteiten.

De raad van bestuur van de bank omschreef de diversificatie-inspanning als een "belangrijke strategische prioriteit" die het bedrijf in staat zou stellen "cliënten door marktcycli heen te ondersteunen." Cavendish heeft eerder gewaarschuwd dat geopolitieke conflicten haar langetermijn-groeitraject zouden kunnen beïnvloeden.

Teneo is benaderd voor commentaar.