President Bola Ahmed Tinubu nomineerde Olayemi Cardoso op 15 september 2023 als gouverneur van de Centrale Bank van Nigeria (CBN) — de instelling die het monetaire beleid bepaalt voor het dichtstbevolkte land van Afrika — en zijn officiële mandaat begon op 5 oktober 2023 (officiële CBN-biografie). Drie jaar later kan die periode worden geschetst aan de hand van een reeks bepalende cijfers: de monetair beleidsrente ging van 18,75% naar een piek van 27,5% om vervolgens te dalen naar 26,5%; de brutale externe reserves stegen van circa $33,6 miljard naar ongeveer $54,61 miljard; en de bank wikkelden meer dan $7 miljard aan geverifieerde valutaverplichtingen af, wat hielp de munt te stabiliseren. De naira bewoog zich echter in de tegenovergestelde richting — de officiële/interbancaire koers stond op ₦768,73 per dollar toen Cardoso werd genomineerd en was op 15 september 2026 gestegen tot ongeveer ₦1.329,15 per dollar.

Cardoso's leiderschap valt uiteen in duidelijke fasen. De CBN richtte zich aanvankelijk op het herstel van vertrouwen in het monetaire beleid, voerde in 2024 een agressieve verkrapping van de beleidsrente door, ging in 2025 een consolidatieperiode in en schakelde vervolgens, nu de inflatie afnam, over op voorzichtige renteverlagingen in 2025 en 2026.

Een eerste jaar van herstel

Cardoso's eerste jaar stond in het teken van het nieuw leven inblazen van een centrale bank die belast was met meer dan $7 miljard aan valutaschulden (FX-claims). Bij herevaluatie werden ongeveer $2,4 miljard van deze claims ongeldig verklaard wegens gebrekkige documentatie en onregelmatigheden, wat leidde tot een audit door Deloitte. Achterstanden in onopgeloste FX-verplichtingen worden door buitenlandse investeerders nauwlettend gevolgd, omdat ze aangeven of geld vrij in en uit een economie kan stromen; de opschoonactie was daarmee een vroege toets van de geloofwaardigheid van het nieuwe bestuur.

Hij zocht de CBN ook te verplaatsen weg van de interventionistische strategieën van de vorige regering, met nadruk op terugkeer naar kerntaken, sterkere naleving en een vermindering van quasi-fiscale activiteiten. Zijn agenda van tien punten omvatte het herstel van monetaire stabiliteit, versterking van bestuur, verbetering van het betalingssysteem, uitbreiding van financiële inclusie en versterking van FX-liquiditeit.

Een belangrijke beleidswijziging kwam in oktober 2023, toen de CBN de beperkingen op valutatoegang voor de invoer van 43 producten ophefte en een willing-buyer, willing-seller-kader aannam — een stap richting een verenigde valutamarkt.

Een verkrappingscyclus van 875 basispunten

Toen Cardoso in functie trad, stond de Monetary Policy Rate (MPR) op 18,75%. De MPR is de referentierente waarop banken hun eigen rentetarieven voor leningen en deposito's baseren, zodat elke wijziging de kredietkosten voor bedrijven en huishoudens in de hele economie beïnvloedt. In februari 2024 verhoogde het Monetary Policy Committee (MPC) de rente met 400 basispunten naar 22,75%, het begin van een reeks verhogingen die de rente bracht naar 24,75% in maart, 26,25% in mei, 26,75% in juli en 27,25% in september. In november 2024 bereikte de MPR 27,5.

De CBN omschreef de cyclus van 2024 als een verhoging van 875 basispunten, gericht op het bestrijden van inflatie en het verbeteren van de effectiviteit van het monetaire beleid. Deze verschuiving markeerde een belangrijke verandering in de aanpak van de bank: weg van quasi-fiscale maatregelen en richting rentetarieven als voornaamste instrument tegen inflatie — een keerpunt voor zowel de instelling als de economie.

Marktstructuren in het tweede jaar

In het tweede jaar van de hervormingen ging de CBN voorbij aan het louter reageren op de valutacrisis en begon ze duurzame praktijken op de valutamarkt vast te leggen, met focus op transparantie en risicobeperking. In december 2024 lanceerde ze het Electronic Foreign Exchange Matching System (EFEMS) om FX-transacties duidelijker en veiliger te maken, en handelaren en investeerders een beter zichtbaar beeld te geven van waar de naira feitelijk verhandeld wordt. Een maand later introduceerde ze de Nigerian Foreign Exchange Code, die hoge normen stelde voor ethiek en naleving onder valutahandelaren om vertrouwen in de markt te bevorderen. Begin 2025 kondigde Cardoso aanzienlijke vooruitgang aan bij het wegwerven van de FX-achterstand, waarbij geverifieerde claims waren opgelost en betwiste claims voor nadere beoordeling waren uitgesteld — een deel waarvan de uiteindelijke afhandeling nog een open punt blijft.

Herkapitalisatie van banken

De herkapitalisatie van banken door de CBN was een cruciale stap naar financiële stabiliteit. Nieuwe kapitaalseisen, geïntroduceerd in maart 2024, schreven ₦500 miljard voor internationale banken voor, ₦200 miljard voor nationale commerciële banken en lagere bedragen voor anderen, met een nalevingsdeadline van 31 maart 2026. Het was de eerste omvangrijke operatie van dit soort sinds de consolidatie van 2004, die het minimale kapitaal van banken verhoogde van ₦2 miljard naar ₦25 miljard. De deadline leidde tot verhoogde financiële activiteit, en op 27 maart 2026 meldde Cardoso dat 32 banken aan de nieuwe eisen hadden voldaan — een teken van een sterkere bankensector.

De operatie werd neergezet als meer dan een technische bankoefening. Het was een strategisch initiatief om het kapitaal van Nigeriaanse banken te versterken, hen voor te bereiden op economische schokken, grotere leningen mogelijk te maken en de ambitie van economie van $1 biljoen te ondersteunen, terwijl de financiële sector werd gestabiliseerd en langetermijngroei werd bevorderd.

Bankieren voor de diaspora

In januari 2025 lanceerde de CBN twee initiatieven gericht op Nigerianen in het buitenland. De Non-Resident Nigerian Ordinary Account stelt expats in staat geld naar huis te sturen, fondsen aan te houden en te investeren in Nigeriaanse activa, en biedt een betrouwbare optie voor financieel beheer. In mei werkte de bank samen met het Nigerian Inter-Bank Settlement System (NIBSS), de instantie die interbancaire betalingen in het hele land vereffent, om het Non-Resident BVN-platform te introduceren, waarmee Nigerianen in de diaspora op afstand hun Bank Verification Number (BVN) kunnen verkrijgen zonder naar Nigeria terug te keren. De focus op de diaspora weerspiegelt het gewicht van geldovermakingen, lange tijd een van Nigeria's stabielste bronnen van valutastromen.

Deze beleidsmaatregelen sluiten aan bij een bredere strategie van voormalig CBN-gouverneur Godwin Emefiele om meer vreemde valuta naar Nigeria's formele financiële systeem te laten stromen. Door bankdiensten toegankelijker te maken voor Nigerianen in het buitenland, vergemakkelijkt de centrale bank niet alleen overmakingen, maar verwelkomt ze ook investeringen die de economie ten goede kunnen komen.

Rentes en inflatie: een genuanceerd beeld

In de drie jaar verschoof Nigeria's financieel landschap aanzienlijk. De CBN verlaagde de MPR van het hoogtepunt van 27,5% in 2025 naar 26,5% in februari 2026 — nog steeds 7,75 procentpunt boven de 18,75% die Cardoso bij zijn aantreden erfde, en nog steeds ruim boven de totale inflatie — wat duidt op een voorzichtige verruiming in plaats van een terugkeer naar gemakkelijk lenen.

De inflatietrends laten een complexe situatie zien. Het National Bureau of Statistics (NBS) heeft zijn inflatiemeting geherbaseerd — een periodieke statistische operatie die het mandje van goederen en diensten bijwerkt waarmee prijsveranderingen worden berekend — waardoor vergelijkingen tussen oudere en nieuwere gegevens misleidend kunnen zijn. De totale inflatie daalde van 23,14% in augustus 2025 naar 15,39% in augustus 2026, maar dit weerspiegelt een tragere prijsstijging, geen dalende prijzen. De voedselinflatie bleef hoog op 19,57%, wat de vodurende druk op huishoudens onderstreept, en eerdere prijsstijgingen wegen nog steeds aanzienlijk op Nigerianen.

Reserves stijgen met circa $21 miljard

Nigeria's brutale externe reserves stegen van ongeveer $33,6 miljard in oktober 2023 naar circa $54,61 miljard op 14 september 2026 — een toename van rond de $21 miljard. Reserves zijn de valutabezittingen waarop een centrale bank een beroep doet om aan internationale verplichtingen te voldoen en haar munt te beschermen, wat de opbouw tot een centrale pijler maakt van de stabiliteit waarnaar de CBN verwijst. De CBN schrijft de stijging toe aan verbeterde valutamarkten en verhoogde instromen uit olie-inkomsten, portefeuille-investeringen en overmakingen, waarmee de projectie van de bank van $51,04 miljard voor 2026 werd overtroffen.

Een hervorming van het betalingssysteem

In zijn derde jaar leidde Cardoso een aanzienlijke transformatie van Nigeria's betalingssysteem. In juni 2026 lanceerde de CBN Payments System Vision 2028, een vierjarig plan gericht op het verbeteren van de efficiëntie, veiligheid en inclusiviteit van het betalingsecosysteem — een werkpakket dat direct voortbouwt op de betalings- en financiële-inclusiedoelen uit zijn oorspronkelijke agenda van tien punten. Belangrijkste elementen zijn verbeterde interoperabiliteit tussen betaalplatformen, nieuwe instantbetaalmaatregelen en strenge fraudemonitoring.

De koers van de naira

Ondanks alle geboekte resultaten blijft de koers van de naira het meest gecompliceerde cijfer van het mandaat. Toen Cardoso werd genomineerd, stond de officiële/interbancaire wisselkoers op ₦768,73 per dollar; op 15 september 2026 was die gestegen naar ongeveer ₦1.329,15 per dollar. Deze cijfers vragen om voorzichtigheid, aangezien Nigeria's valutamarkt en prijsmechanismen in deze periode aanzienlijk zijn veranderd, maar duidelijk is dat de munt onder Cardoso's toezicht aanzienlijk is gedevalueerd ten opzichte van de dollar. Veel hangt nu af van de duurzaamheid van de instromen waarop de CBN de reserveopbouw baseert — olie-inkomsten, portefeuille-investeringen en overmakingen.

Samengevat belichten deze drie jaar zowel de uitdagingen als de verandering waarmee Nigeria's economie onder Cardoso's leiderschap bij de CBN werd geconfronteerd, en markeren ze een belangrijk hoofdstuk in de financiële geschiedenis van het land. Hoe de bank verdere verruiming beheert, de betwiste FX-claims die ze uitstelde afhandelt en Payments System Vision 2028 uitrolt, zal het komende jaar helpen vormgeven.