Capital B, het in Parijs genoteerde bedrijf dat voorheen The Blockchain Group heette, heeft nieuw kapitaal opgehaald voor zijn Bitcoin-treasurystrategie, met Blockstream-topman Adam Back onder de genoemde deelnemers. De kapitaalronde versterkt één kant van het debat over Bitcoin-treasuries bij bedrijven, al gebeurt dit in een periode van markt onzekerheid die het bear-case scenario nadrukkelijk in stand houdt.

Het bedrijf heeft volgens berichtgeving over de financiering ongeveer $24,5 miljoen veiliggesteld dat rechtstreeks is gekoppeld aan het Bitcoin-treasuryplan. Capital B presenteert de opbrengst niet als werkkapitaal voor de operatie, maar als brandstof voor Bitcoin-accumulatie op de balans, de kern van de uitgesproken bedrijfsidentiteit, en de rebranding van The Blockchain Group weerspiegelt hoe ver die strategie naar het centrum van het bedrijf is verschoven.

Het bredere programma is groter dan het genoemde bedrag doet vermoeden. Capital B kondigde een kapitaalverhoging aan van maximaal 210 miljoen euro met wereldwijde institutionele beleggers, waarbij de meest recente tranche wordt gepositioneerd als onderdeel van een bredere poging om de treasurystrategie te versnellen.

Waarom een treasury-kapitaalronde anders leest dan een normale financiering

Een kapitaalronde gericht op treasury geeft aan dat nieuw geld is bestemd voor het aanhouden van een actief in plaats van voor de financiering van een operationeel bedrijf, wat de manier verandert waarop beleggers de transactie interpreteren. De aanpak lijkt op het model dat populair werd bij Amerikaanse bedrijven waarvan het eigen vermogen in feite een hefboomproxy voor Bitcoin is geworden, een structuur die beleggers opnieuw zagen toen Strategy kapitaal ophaalde via aandelenverkopen om de posities uit te breiden. Strategy, voorheen MicroStrategy, begon in 2020 zijn bedrijfsliquiditeiten om te zetten in Bitcoin en werd de grootste zakelijke houder van het actief, waarmee het een sjabloon leverde dat sindsdien door een groeiende groep beursgenoteerde ondernemingen in de Verenigde Staten, Europa en Azië is gevolgd.

Dat model werkt twee kanten op. Het bullish scenario is dat een toegewijd treasury-vehikel aandelenbeleggers gereguleerde blootstelling aan Bitcoin biedt, en de strategie die wordt beschreven in het officiële persbericht van het bedrijf (PDF) noemt institutionele steunverleners waaronder Adam Back en vermogensbeheerder Tobam. Het bearish scenario is dat deze voertuigen risico concentreren in één volatiel actief, en de timing valt samen met wat in berichtgeving werd beschreven als bredere markt onzekerheid.

Capital B verhandelt op Euronext Growth Paris, het Euronext-segment voor kleinere en snelgroeiende ondernemingen, waar het aandeel genoteerd staat onder de code FR0011053636. Die openbare notering maakt de treasury-blootstelling toegankelijk voor aandelenbeleggers die Bitcoin niet rechtstreeks kunnen of willen aanhouden.

Wat de naam van Adam Back daadwerkelijk signaleert

Adam Back is al lange tijd een bekende naam binnen Bitcoin, en zijn genoemde deelname fungeert als een zichtbaar signaal van vertrouwen voor een bedrijf dat buiten Frankrijk nog aan naamsbekendheid werkt. Back bedacht Hashcash, een proof-of-work-systeem dat wordt aangehaald in Satoshi Nakamoto’s oorspronkelijke Bitcoin whitepaper, en was medeoprichter van Blockstream, het Bitcoin-infrastructuurbedrijf dat hij nu leidt. Voor lezers en beleggers die treasury-deals volgen, bepaalt de identiteit van een investeerder vaak net zo sterk de aandacht als de omvang van de transactie zelf.

De genuanceerde lezing is dat deelname niet hetzelfde is als het afgeven van een koersdoel. Back’s betrokkenheid vergroot de zichtbaarheid van Capital B en geeft de kapitaalronde extra geloofwaardigheid binnen de Bitcoin-community, maar het beschermt de treasury niet tegen koersdalingen als Bitcoin onder druk komt. Dezelfde discussie over de vraag of corporate treasuries balansen versterken of juist belasten, keert terug zodra macrodruk toeneemt, inclusief debatten over wat stijgende Amerikaanse staatsschuld betekent voor Bitcoin als reserve-activum.

De vraag voor de komende periode is uitvoering. Met institutioneel kapitaal toegezegd en een beursgenoteerd vehikel aanwezig, heeft Capital B de middelen om de opbrengst om te zetten in Bitcoin-posities, terwijl sceptici zullen volgen of het bredere programma van 210 miljoen euro volledig wordt benut en hoe de treasury presteert in een markt waar concurrerende instrumenten zoals spot Bitcoin-ETF’s en Treasuries met reëel rendement eveneens om investeerderskapitaal strijden.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Markten voor cryptocurrency en digitale activa brengen aanzienlijke risico’s met zich mee. Doe altijd zelf onderzoek voordat u beslissingen neemt.