De Canadese dollar steeg naar nieuwe highs tegenover de Amerikaanse dollar nadat president Donald Trump de dreigende 50% tarieven op Canadese goederen drie dagen had gepauzeerd en het Amerikaanse ministerie van Financiën zijn liquiditeitsondersteunende operaties op de markt voor staatsobligaties had uitgebreid.

De munt had gisteren een zwakke sessie doorgemaakt. Met de tariefdeadline in zicht en zonder doorbraak in de onderhandelingen tussen de VS en Canada, groeide de vrees in de markt dat de dreigende 50% tarieven toch zouden ingaan. Voor Canada staat veel op het spel: ongeveer driekwart van de Canadese export gaat naar de Amerikaanse markt, met sectoren als energie en auto’s voorop, zodat tariefdreigingen van die omvang rechtstreeks doorwerken in de groeiverwachtingen die de munt bepalen.

Het beeld veranderde volledig toen Trump opnieuw een klassiek “TACO”-moment liet zien — de veelgebruikte marktuitdrukking voor “Trump Always Chickens Out”, waarmee het patroon wordt beschreven dat de president tarieven dreigt in te voeren en ze vervolgens uitstelt — door de tarieven drie dagen te pauzeren. Trump voegde eraan toe dat de Verenigde Staten en Canada een akkoord hebben, onder voorbehoud van de afronding van de relevante documenten. Het nieuws bood de Canadese dollar aanzienlijke verlichting, waardoor alle verliezen richting de tariefdeadline werden weggewerkt. Het driedaagse venster houdt de focus nu op de vraag of die laatste documenten worden afgerond voordat de pauze afloopt, waardoor de tariefdreiging intussen technisch van kracht blijft.

De loonie — de bijnaam van de Canadese dollar, afgeleid van de loon die op de Canadese munt van één dollar staat — breidde vervolgens zijn winst tegenover de greenback uit nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën had aangekondigd dat het de omvang van zijn liquiditeitsondersteunende inkoopoperaties voor langerlopende effecten zou vergroten. Dergelijke buybacks houden in dat het ministerie oudere, minder verhandelde effecten terugkoopt om de verhandelingsliquiditeit in de Treasury-markt te ondersteunen. Het ministerie startte in 2024 reguliere buybacks met precies dat doel, gericht op oudere uitgiftes die minder vrij verhandeld worden dan pas geveilde schuld, en de markt die het ondersteunt is de grootste staatsobligatiemarkt ter wereld en een belangrijke benchmark voor wereldwijde financieringskosten.

Op de dagelijkse USD/CAD-grafiek — het valutapaar dat laat zien hoeveel Amerikaanse dollars één Canadese dollar koopt, wat betekent dat een dalende koers duidt op een sterkere loonie — brak de wisselkoers recent door een belangrijke steunzone rond het niveau van 1.3920. Die doorbraak opende, alles gelijk blijvend, de deur naar een beweging richting de volgende steunzone rond 1.3750.

De oorlog tussen de VS en Iran blijft het belangrijkste risico voor de komende periode. Een langdurige patstelling, in combinatie met een geleidelijke versoepeling van de financiële condities, zou negatief moeten zijn voor de Amerikaanse dollar en de CAD verder moeten ondersteunen richting nieuwe highs. Een forse escalatie daarentegen kan de greenback juist steun geven via risk-offstromen en opnieuw oplopende zorgen over inflatie en renteverhogingen door de Fed.