Canadese consumenten verhoogden in augustus hun bestedingen, en de details tonen een echte kracht onder de oppervlakte. Statistics Canada meldde dat de detailhandelsomzet met 1,2% steeg tot 74,6 miljard dollar, met stijgingen in alle negen subsectoren. Opmerkelijk is dat ook de verkoopvolumes met 1,2% toenamen, wat betekent dat er reële koopactiviteit achter de omzetstijging zat.

De kracht reikte verder dan auto's en benzine. De kernomzet klom met 1,1%, waarmee de daling van 0,7% in juli werd omgekeerd, met bijdragen van winkels in voedsel, algemene consumptiegoederen en gezondheids- en verzorgingsproducten. Benzine was de uitzondering op het volumeverhaal: de ontvangsten stegen met 1,7%, maar de volumes daalden met 0,5%, wat aangeeft dat hogere prijzen die stijging aandreven.

Een gemengd macrobeeld

Het rapport brengt enig beter nieuws voor de Canadese economie, maar de bredere data vertellen nog steeds een gemengd verhaal. De toename van de detailhandelsvolumes is bemoedigend nu het reële bruto binnenlands product in juli onveranderd bleef, en het wijst op een sterkere bijdrage van goederenconsumptie in augustus — al is detailhandelsbesteding slechts één onderdeel van de totale groei.

De werkgelegenheid is het punt van zorg. Canada verloor in september 68.000 banen, waaronder 35.000 fulltimebanen, terwijl de werkloosheid steeg van 6,4% naar 6,5%. Het was de tweede opeenvolgende maandelijkse daling van de werkgelegenheid. Consumenten bleven besteden, maar aanhoudende banenverliezen zouden die kracht moeilijker te handhaven maken. Het is belangrijk om bedenken dat de detailhandelscijfers van augustus vóór de werkgelegenheidsdaling van september liggen, terwijl de bestedingsschatting van september nog voorlopig is.

Ook de inflatie vraagt om een blik onder de oppervlakte. De consumentenprijsindex van september steeg jaar-op-jaar met 3,1%, tegen 3,0%, grotendeels door benzine. Zonder benzine vertraagde de inflatie van 2,4% naar 2,2%. De onderliggende maten daalden eveneens: CPI-trim zakte van 1,9% naar 1,8%, terwijl CPI-median daalde van 2,0% naar 1,9%. Deze maten helpen uitzonderlijk grote prijsveranderingen uit te filteren, en beide zitten nu onder het inflatiedoel van 2% van de Bank of Canada. De boodschap is dat hogere energiekosten de headline-inflatie opjagen, terwijl de bredere prijsdruk is afgenomen.

Voor de Bank of Canada zijn er tegengestelde krachten: veerkrachtige bestedingen, zwakkere werkgelegenheid en zachtere onderliggende inflatie ondanks de door energie aangedreven stijging van de headline-inflatie. De bank hield de beleidsrente in september op 2,25% — ruim onder de 4,0% die de Federal Reserve op 16 september vaststelde — met de volgende beslissing en bijgewerkte prognoses gepland voor 28 oktober. Dergelijke kloppen tussen beleidsrentes van centrale banken behoren tot de terugkerende factoren die valutahandelaren meewegen naast groei- en inflatiecijfers. De detailhandelscijfers van vandaag zouden de urgentie om te versoepelen kunnen verminderen, maar ze wissen de zorgen over de werkgelegenheid niet. Het normale valutaeffect van sterkere bestedingen zou de Canadese dollar steunen en druk op USDCAD zetten, al maakt het gemengde economische beeld een aanhoudende beweging minder duidelijk.

Prijactie versterkt de neerwaartse bias

Sterkere Canadese bestedingen zouden normaal gesproken de Canadese dollar steunen en USDCAD lager duwen — en dat is precies wat er gebeurt, met de technische analyse die de neerwaartse bias versterkt.

Op het uurgrafiek is de prijs gedaald naar een nieuw dagslaagtepunt op 1,3983, waarbij de koers opnieuw onder de natuurlijke steun op 1,4000 zakte — een psychologisch rond niveau dat doorgaans extra aandacht van handelaren trekt. Eerder in de Aziatisch-Pacifische sessie zakte het paar naar 1,39963, maar verkopers konden de doorbraak onder 1,4000 niet vasthouden. De daaropvolgende herstelbeweging bracht de prijs terug richting het 50%-middelpunt van de stijging vanaf het laagtepunt van 21 augustus op 1,40149, waarbij het hoogtepunt op 1,4018 kwam voordat de koers weer omsloeg naar beneden.

Kopers kregen hun kans boven het middelpunt, maar konden er niet op voortbouwen. De ommekeer naar nieuwe dieptepunten houdt verkopers in controle.

Wat komt er neerwaarts hierna?

Het volgende neerwaartse doel is een ouderere swingzone tussen 1,3948 en 1,3966 die teruggaat tot eind maart. Verkopers moeten eerst onder de bovenste grens op 1,3966 breken, wat de deur opent naar een test van 1,3948. De 61,8%-tracement van de stijging vanaf het augustuslaagtepunt ligt ook nabij de ondergrens van die zone — een op Fibonacci gebaseerd niveau dat technische handelaren vaak als referentie gebruiken — wat het belang ervan als potentiële steunzone vergroot waar kopers zich kunnen verschansen en hun risico kunnen afbakenen.

Ter context bij die zone: op 16 september, toen de Federal Reserve de rente verhoogde naar 4,0%, schoot de prijs boven die swingzone uit. De rally bracht USDCAD uiteindelijk naar een dubbele top op 1,42984, bereikt op 9 en 14 oktober. Een aanhoudende doorbraak onder 1,3948 en de nabijgelegen 61,8%-retracement zou verkopers een nieuwe technische overwinning bezorgen en de aandacht verschuiven naar het 200-daags voortschrijdend gemiddelde op 1,38814.

Zeven opeenvolgende lagere slotkoersen?

Sinds de tweede top afgelopen woensdag heeft USDCAD zes opeenvolgende handelsdagen lager gesloten. De slotkoers van gisteren lag rond 1,4005. Blijft het paar onder dat niveau tot de slotkoers van vandaag, dan wordt de verliesreeks uitgebreid naar zeven.

Verkopers hebben het momentum. Nu moeten ze blijven doorbreken — en onder — de volgende neerwaartse doelen blijven.

Wat het neerwaartse momentum zou kunnen breken

De eerste stap voor kopers zou een beweging terug boven het 50%-middelpunt op 1,40149 zijn. Boven dat niveau komen en daar blijven zou een deel van de directe druk op het paar wegnemen.

Daarvoor in de plaats moeten kopers nog twee extra hindernissen nemen:

• 100-daags voortschrijdend gemiddelde op 1,40432
• Dalend 100-uurs voortschrijdend gemiddelde op 1,4049

Deze voortschrijdende gemiddelden vormen een belangrijke weerstandszone. Een aanhoudende beweging boven beide zou verkopers die op verder neerwaartse potentieel hopen teleurstellen en kopers een sterkere technische positie geven.

Tot die tijd houden de mislukte herstelbeweging boven het middelpunt en de beweging naar nieuwe dieptepunten de verkopers in controle.