Amerikaanse raffinaderijen draaien al maanden op volle capaciteit om het weggevallen brandstofaanbod uit het Midden-Oosten te compenseren, terwijl de Amerikaanse brandstofexport records blijft breken. Dat kan op het punt staan te veranderen, en niet door de oorlog. De aanleiding is het onderhoudsseizoen van de Canadese oliezanden.

In september kan de Canadese ruwe-olieproductie met 300.000 vaten per dag dalen door onderhoudswerkzaamheden in de oliezanden, zei Rystad Energy deze week, volgens Bloomberg. Seizoensverstoring zoals deze wordt doorgaans opgevangen met onttrekkingen uit voorraden, maar de voorraden liggen ook lager dan gebruikelijk, op het laagste niveau in 12 maanden, aldus het rapport.

Canadese producenten sturen normaal gesproken ongeveer 4 miljoen vaten zware ruwe olie per dag naar Amerikaanse raffinaderijen. Volgende maand zal die stroom kleiner zijn, en dat kan voelbaar zijn omdat de vraag naar brandstoffen sterk blijft, ondanks enige vraagvernietiging door hogere prijzen. Bloomberg meldde dat alle grote exploitanten van oliezanden hun productie voor onderhoud zullen terugschroeven, en pijplijnexploitanten zijn gestopt met het rantsoeneren van capaciteit op hun systemen, wat erop wijst dat zij lagere vraag in september verwachten. Voor Amerikaanse raffinaderijen is de timing belangrijk, omdat Canadese zware ruwe olie een essentiële grondstof is die helpt complexe installaties efficiënt te laten draaien, waardoor er minder flexibiliteit overblijft wanneer het aanbod krap wordt.

Er is geen duidelijke vervanging voor Canadese ruwe olie, zelfs niet nu de zendingen uit Venezuela toenemen, omdat die toename niet snel genoeg gaat. Venezuela exporteerde vorige maand 1,16 miljoen vaten ruwe olie per dag, iets minder dan de 1,2 miljoen vaten per dag in juni, doordat PDVSA minder ruwe olie uit voorraden onttrok, volgens een Reuters-bericht eerder deze maand.

Het feit dat Venezuela voor de exportvraag op voorraden moet terugvallen, suggereert dat de productie nog niet noemenswaardig is hersteld. In juli bedroegen de exporten naar Venezuela’s grootste olieafzetmarkt, de Verenigde Staten, gemiddeld 786.000 vaten per dag, het hoogste niveau sinds begin 2019 en boven de 284.000 vaten per dag in januari 2026, vóórdat de Amerikaanse federale overheid troepen naar Caracas stuurde om president Nicolas Maduro te verwijderen en de Amerikaanse controle over de olie-industrie van het Zuid-Amerikaanse land te vestigen.

Al met al lijkt het herstel van de Venezolaanse olieproductie trager te verlopen dan gehoopt. De supermajors die eerder in het land actief waren, blijven terughoudend en nemen de tijd om te beslissen of zij terugkeren. In de afgelopen maanden zijn enkele deals gesloten met dienstverleners en kleinere Amerikaanse oliebedrijven, die bereid lijken meer risico te nemen bij activiteiten in het land, waar nog altijd geen stabiele politieke en fiscale omgeving bestaat voor grootschalige operaties.

Intussen verbetert de situatie in het Midden-Oosten nog steeds niet, ondanks beweringen uit Washington dat het tankerverkeer weer genormaliseerd is. Tanker-trackingbedrijven hebben dat niet kunnen verifiëren, volgens een recent rapport van de Wall Street Journal. Oekraïense drone-aanvallen op Russische raffinaderijen gaan eveneens door, waardoor daar de productie van benzine en diesel verder onder druk komt te staan.

Het mondiale brandstofaanbod blijft krap, vooral voor diesel. Dat tekort droeg eerder deze maand bij aan recordhoge raffinagemarges. De diesel crack spread bereikte half augustus voor het eerst in de geschiedenis $100 per vat.

Nu in september 300.000 vaten Canadese ruwe olie per dag offline dreigen te gaan, zou dat record opnieuw kunnen worden gebroken, juist nu de vraag naar brandstoffen aantrekt in aanloop naar het stookseizoen, wanneer de vraag seizoensmatig een hoogtepunt bereikt. Als het evenwicht op de brandstofmarkt onder druk blijft staan, kan verdere vraagvernietiging volgen, eerst in de meest kwetsbare markten en daarna in de meer veerkrachtige markten. Dat zou gevolgen hebben voor economische groei en inflatie.

Er kan weinig twijfel over bestaan dat de oorlog in het Midden-Oosten de wereldwijde inflatie zal aanjagen nu het conflict zijn zevende maand nadert, zonder zicht op een oplossing en met verdere escalatie nu de Verenigde Staten de sancties tegen Iran juist hebben uitgebreid.

Door Irina Slav voor Oilprice.com

Meer topartikelen van Oilprice.com

Treasury breidt Iran-sancties uit zonder grote Chinese banken te viseren

Europa ontwijkt een Rijncrisis om de slechtst mogelijke reden

Olie nadert $100 nu Trumps ‘Economic D-Day’ de inzet verhoogt