Het reële bruto binnenlands product van Canada bleef in augustus onveranderd en kwam uit op 0,0% op maandbasis tegen een prognose van 0,2%, volgens het bbp-per-sectorrapport van Statistics Canada. De vlakke uitslag volgde op 0,0% in de voorgaande maand, waarmee de economie al twee maanden op rij stagneert.

Kerncijfers augustus

• Reëel bbp augustus: 0,0% op maandbasis (vorige maand: 0,0%)
• Voorlopige raming september: -0,1% op maandbasis
• Voorlopige groeiaanduiding Q3: +0,3% op kwartaalbasis, niet geannualiseerd
• Breedte: 9 van de 20 industriële sectoren groeiden in augustus
• Dienstverlenende industrieën: -0,1%
• Goederenproducerende industrieën: +0,1%

Sectorgegevens

• Detailhandel: +1,2%, aangevoerd door auto- en onderdeleshandelaren
• Industrie: +0,3%, ondersteund door machinebouw en aardolie-raffinage
• Groothandel: -1,4%, de grootste rem op de groei
• Publieke sector: -0,2%, mede door de afbouw van het Censuswerk
• Olie- en gaswinning: -1,2%, de derde maandelijkse daling op rij
• Nutsbedrijven: -0,4%, gedrukt door nucleaire onderhoudsstilstanden

De vlakke kop van augustus maskeerde aanzienlijke beweging eronder. De detailhandel herstelde met 1,2%, meer dan de krimp van juli ongedaan makend, terwijl machineproductie en een herstel in aardolie-raffinage de industrie ondersteunden. Deze winsten werden gecompenseerd door een zwakkere groothandel, lagere overheidsactiviteit en opnieuw een daling in de olie- en gaswinning. De autoproduceer was bijzonder zwak, met een daling van 5,8% in de fabricage van motorvoertuigen en onderdelen door een langdurige zomerstilstand in de fabrieken.

De zachtere details kwamen uit de vooruitblik: de productie zou in september met 0,1% zijn gedaald, wat erop wijst dat de economie vaart verloor aan het einde van het derde kwartaal. Als de voorlopige raming standhoudt bij publicatie van de definitieve cijfers, heeft Canada drie opeenvolgende maanden zonder productiegroei gekend. De sectorgegevens duiden op een kwartaaalgroei van 0,3% in Q3, onder voorbehoud van bevestiging in het officiële kwartaalrapport.

Analyse

De bij de cijfers geleverde analyse merkte op dat twee vlakke maanden gevolgd door een verwachte daling duiden op een economie die moeite heeft om vaart op te bouwen. Het herstel van de detailhandel werd als bemoedigend beschouwd, maar de groei was smal, met minder dan de helft van de industriële sectoren die groeiden. Een deel van de zwakte weerspiegelt onderhoudsstilstanden, fabriekssluitingen in de autobranche en de afbouw van het Censuswerk, wat beperkt hoeveel ervan kan worden toegeschreven aan afnemende onderliggende vraag.

Voor de Bank of Canada zouden de groeicijfers het pleidooi voor een soveler beleid kunnen versterken, als de inflatie dat toelaat. Bbp per sector is een van de kernindicatoren die de centrale bank volgt bij het vaststellen van de beleidsrente, waardoor maandcijfers als deze direct doorwerken in de beleidsvooruitzichten. Op zichzelf zou zwakkere groei normaal gesproken druk zetten op Canadese rendementen en de Canadese dollar, wat een opwaartse bias voor USDCAD creëert. Het volgende ijkpunt is 30 november, wanneer het bbp van september en de officiële derdekwartaalramingen van inkomsten en bestedingen worden gepubliceerd — de gegevens die de voorlopige cijfers zullen bevestigen of herzien.

Wat het rapport meet

Bbp per sector volgt de geïnfleigecorrigeerde productie in de Canadese economie, waarbij maandelijkse veranderingen laten zien of de activiteit groeit of krimpt en welke industrieën dit aandrijven. De voorlopige raming is voorlopig en kan worden herzien; deze wordt vóór het volledige maandrapport gepubliceerd en kan worden aangepast naarmate vollediger brongegevens binnenkomen. Het officiële kwartaalrapport van inkomsten en bestedingen biedt een afzonderlijke maatstaf voor de totale groei. De kwartaalgroei in dit rapport wordt uitgedrukt op kwartaalbasis in plaats van de geannualiseerde cijfers die in Amerikaanse kopcijfers worden gebruikt; het voorlopige tempo van 0,3% voor Q3 komt omgerekend neer op circa 1,2% op geannualiseerde basis.

Technische notitie USDCAD

In de bijbehorende grafiekanalyse daalde USDCAD samen met de Amerikaanse dollar, maar herstelde de koers zich bescheiden na het testen van de 61,8%-retracement van de stijging vanaf het augustus-laagtepunt, een niveau dat op 1,39497 ligt. Het paar moet echter boven het hoge punt van het swinggebied op 1,3963 blijven om dipkopers op het 61,8%-niveau enige hoop te geven.