Premier Andy Burnham zal moeite hebben om "fundamentele" steun voor het levensonderhoud te leveren zonder belastingverhogingen, hebben economen gewaarschuwd, na een piek in de rendementen op staatsobligaties in de afgelopen weken.

De hoger dan verwachte kredietname van de overheid in juli heeft de problemen voor de overheidsfinanciën van het VK vergroot, waardoor de reikwijdte van extra maatregelen voor het levensonderhoud waarover de premier kan beschikken, kleiner wordt.

Stijgende rendementen op Britse staatsobligaties en de druk op de overheid om de impact van de energieprijsschok te verzachten, betekenen dat Burnham en minister van Financiën John Healey mogelijk geen nieuwe uitgavenpakketten kunnen aankondigen zonder de bestaande begrotingen te herzien of belastingen te verhogen, zo vertelden meerdere economen aan City AM.

De rendementen op tienjarige staatsobligaties, de benchmark voor de leenkosten van de overheid, bereikten dinsdag een piek van meer dan 5,1 procent voordat ze licht daalden, nu de zorgen toenemen dat de oorlog met Iran lang kan voortduren. De Bank of England heeft gewaarschuwd dat aanhoudende handelsverstoringen in de Golfregio de centrale bank kunnen dwingen de rente te verhogen om de inflatiedruk te verminderen — een stap die de rentelast van £110 miljard op de staatsschuld voor de overheid zou vergroten. De rentelasten op de Britse staatsschuld zijn bijzonder blootgesteld aan dergelijke verschuivingen, omdat een groot deel van de Britse staatsobligaties aan een index gekoppeld is, wat betekent dat de uitbetalingen stijgen in lijn met de inflatie.

Matt Swannell van de ITEM Club zei dat de huidige marktprijzen voor obligaties circa £7 miljard van de £23,6 miljard fiscale speelruimte onder de fiscale regels zouden wegnemen — de buffer die ministers van Financiën moeten aanhouden ten opzichte van hun doelstellingen voor schuld en leningen.

Hoewel dat volgens hem geen "aanvullende fiscale aanscherping zou afdwingen", zou het "de manoeuvreerruimte van minister Healey kunnen beperken".

"Wij denken dat de regering er waarschijnlijk voor zal kiezen haar draaiboek voort te zetten sinds Andy Burnham premier werd, met een focus op goedkope maatregelen om de kosten van levensonderhoud aan te pakken, zoals het aangekondigde plafond voor bustarieven en de komende schorsing van btw op elektriciteitsrekeningen," zei Swannell.

"Alles wat fundamenteler is dan dit zou andere bezuinigingen of belastingverhogingen vereisen."

Onderzoekers van de Resolution Foundation, een economische denktank van linkse signatuur, zeiden dat de fiscale speelruimte naar verwachting nog kleiner zal zijn — in totaal minder dan £8 miljard — aangezien de gevolgen van de oorlog met Iran de productiegroei nog kunnen drukken.

Burnham en Healey wellicht aangewezen op belastingverhogingen

De kredietname is de afgelopen maanden sterker gestegen dan verwacht, in scherp contrast met inflatie- en groeicijfers die — net als het consumentenvertrouwen — gunstiger uitvielen dan de prognoses.

Deze discrepantie plaatst Healey in een lastige positie voorafgaand aan de begroting, het moment waarop de bijgewerkte prognoses van het Office for Budget Responsibility de officiële maatstaf van zijn resterende speelruimte vormen, terwijl de regering onder druk staat de defensie-uitgaven te verhogen naar drie procent van het bbp en tegelijkertijd steun te bieden aan gezinnen die moeite hebben met de kosten van levensonderhoud.

Analyse van Capital Economics suggereerde dat er "weinig ruimte" zou zijn om de kredietname te verhogen bij de begroting later dit jaar. Volgens het adviesbureau kan een maximum van circa £15 miljard worden geaccepteerd, hoewel belastingverhogingen waarschijnlijk zijn.

Ruth Gregory, plaatsvervangend hoofdeconoom voor het VK, merkte op dat handelaren mogelijk "toleranter" zullen blijken als extra kredieten worden ingezet voor investeringen en dit kosteneffectief is, alhoewel het ingrijpen in de huidige fiscale regels de "gevoeligheid" op de markten kan terugbrengen. Handelaren bestuderen Britse fiscale aankondigingen al nauwlettend sinds de turbulentie op de obligatiemarkt na het minibudget van september 2022, toen sterk stijgende rendementen de Bank of England dwongen in te grijpen om de markt voor langlopende obligaties te stabiliseren.

In een afzonderlijke notitie waarschuwde hoofdeconoom Ashley Webb dat het VK op koers ligt om voor het zevende jaar op rij een tekort van meer dan vier procent van het bbp te boeken. Hij schreef de zwakke prestaties van recente kredietgegevens toe aan hogere uitkeringen, die circa £2 miljard boven het niveau van vorig jaar liggen.