De rentelasten op de termijndepositofaciliteit van de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) stegen woensdag opnieuw, waarbij de veiling overtekend werd terwijl hogere olieprijzen en een verzwakkende peso het argument voor aanvullende monetaire verkrapping versterkten.

De vraag naar de zeven-daagse termijndepositofaciliteit (TDF) bereikte P137,579 miljard, ruim boven de P120 miljard die op de veiling werd aangeboden, maar onder de P148,137 miljard aan biedingen van vorige week bij een groter aanbod van P130 miljard. Het resultaat leidde tot een iets hogere bid-to-cover-ratio van 1,1465 keer, tegen 1,1395 bij de vorige veiling, en de centrale bank wees het volledige aanbod toe. Een bid-to-cover-ratio boven de één geeft aan dat de biedingen het aanbod overtroffen.

De geaccepteerde rendementen op de papier met een looptijd van één week vernauwden zich tot een band van 4,9% tot 5,02%, tegen 4,85% tot 5,03% in de week ervoor. Dit dreef het gewogen gemiddelde geaccepteerde tarief op met 1,64 basispunten (bps) naar 4,9924%, tegen 4,976% een week eerder. Eén basispunt is gelijk aan een honderdste procentpunt.

"Het gemiddelde veilingrendement op de zeven-daagse BSP TDF was week op week opnieuw iets hoger… te midden van de aanhoudende effecten van de meest recente renteverhoging van de BSP met 25 bps naar 5% op 27 augustus… en signalen van verdere monetaire verkrapping voor zover nodig om de inflatie terug te brengen naar de streefband van 2%-4% van de BSP", aldus hoofdeconoom Michael L. Ricafort van Rizal Commercial Banking Corp. in een Viber-berichtn
Vorige maand verhoogde de Monetary Board de referentierentetarieven voor de derde opeenvolgende bijeenkomst als preventieve maatregel om inflatierisico's van een dreigende sterke El Niño, loonverhogingen en volatiele wereldwijde olieprijzen te beteugelen. Het beleidstarief werd met 25 bps verhoogd naar een hoogtepunt van meer dan een jaar van 5%, waarmee de cumulatieve verhogingen sinds het begin van de verkrappingscyclus in april op 75 bps uitkomen. Dergelijke preventieve verkrapping is bedoeld om de inflatieverwachtingen verankerd te houden voordat prijsdruk opbouwt.

BSP-gouverneur Eli M. Remolona, Jr. zei dat de centrale bank hoopt niet verder te hoeven verhogen, maar heeft aanvullende verkrapping op tafel gehouden om ervoor te zorgen dat de inflatie terugkeert naar de buurt van de streefwaarde van 3%.

De headline-inflatie daalde in augustus naar een viermaands laagtepunt van 6,1%, de zesde opeenvolgende maand boven de streefwaarde. Jaar tot date bedroeg het gemiddelde van de consumentenprijsindex 5,2%. De BSP verwacht dat de inflatie in het vierde kwartaal piekt en het jaar afsluit op 6,1%.

In het meest recente Monetary Policy Report van vorige week suggereerde de centrale bank eveneens een mogelijke vierde opeenvolgende renteverhoging in oktober.

Volgens de heer Ricafort kunnen stijgende wereldwijde olieprijzen en de ondermaatse prestatie van de peso ten opzichte van de dollar, te midden van de heropleving van de oorlog in het Midden-Oosten, de centrale bank aanzetten tot nieuwe verkrapping. De Monetary Board houdt dit jaar nog twee rentebesprekingen, gepland op 22 oktober en 17 december — waarbij olieprijzen, de peso en binnenkomende inflatiecijfers de belangrijkste variabelen zijn richting die sessies.

Op woensdag daalden de Brent-ruolie-futures met $1,22, of 0,67%, naar $107,53 per vat om 06.55 GMT, terwijl de futures op US West Texas Intermediate $1,64, of 1,55%, zakten naar $104,19 per vat, aldus Reuters.

Ondertussen verzwakte de peso maandag voor de tweede opeenvolgende handelssessie en sloot af op een recordlaagte van P62,86 tegen de dollar, volgens gegevens van de Bankers Association of the Philippines. Dinsdag bereikte hij ook zijn slechtste intraday-stand ooit van P62,925.

De centrale bank gebruikt de TDF en BSP-bills om overtollige liquiditeit uit het financiële systeem op te nemen en de marktrendementen beter richting haar beleidstarief te sturen. Eerder zei zij dat zij haar TDF-aanbod heeft beperkt tot één looptijd om haar liquiditeitsoperaties te rationaliseren en zich te richten op looptijden die de monetaire beleidstransmissie versterken. Banken bieden op deze reguliere veilingen om hun overtollige middelen uit te zetten, en de toegewezen rendementen helpen de kortetermijnrentetarieven op de geldmarkt vorm te geven.

Half augustus had de BSP met haar marktoperaties in totaal P975,4 miljard aan overtollige liquiditeit uit de markt opgenomen, waarvan 12,3 via de termijndepositofaciliteit. — Katherine K. Chan