De Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) is van plan de regelgeving voor sukuktransacties te stroomlijnen om de ontwikkeling van islamitisch bankieren en islamitische financiering in de Filipijnen te ondersteunen en de binnenlandse kapitaalmarkt te verdiepen.

Volgens een ontwerp-richtlijn stelt de centrale bank een vereenvoudigd vergunningenkader voor dat banken in staat zou stellen sukuk uit te geven voor operationele of financieringsdoeleinden zonder voorafgaande goedkeuring van de Monetary Board (MB).

“De Bangko Sentral ng Pilipinas voert een flexibel regelgevingskader in voor de uitgifte van Sukuk als islamitisch alternatief voor obligaties door daarvoor in aanmerking komende banken, om islamitische financiering in de Filipijnen te bevorderen en de inspanningen ter verdieping van de binnenlandse kapitaalmarkt te ondersteunen,” aldus de BSP in een toelichting.

“De voorgestelde circulaire geeft uitvoering aan belangrijke bepalingen van de Islamic Banking Law en rationaliseert de vereiste van voorafgaande goedkeuring door de Monetary Board (MB) voor sukuktransacties, in lijn met de regelgeving van de Securities and Exchange Commission (SEC),” voegde de centrale bank eraan toe.

Banken die sukuk aanbieden, zouden nog steeds moeten voldoen aan de prudentiële criteria van de BSP, de Securities Regulation Code en andere toepasselijke regels van de SEC. De centrale bank verduidelijkte ook dat traditionele banken zonder Islamic banking unit (IBU) of quasi-bankingbevoegdheid sukuk uitsluitend via onderhandse aanbiedingen mogen uitgeven.

Sukuk, of islamitische obligaties, zijn certificaten met een gelijke waarde die gezamenlijk eigendom vertegenwoordigen in materiële activa, gebruiksrechten, diensten of activa die gekoppeld zijn aan specifieke Shari’ah-conforme projecten of beleggingen. Deze structuur stelt moslimbeleggers in staat deel te nemen aan de kapitaalmarkten en tegelijkertijd de Shari’ah-principes na te leven.

“Sukuk spelen een cruciale rol bij het verdiepen en versterken van de Filipijnse kapitaalmarkt doordat zij dienen als een flexibel financieringsmechanisme voor zowel publieke als private entiteiten,” zei de BSP. “De uitgifte van sukuk maakt diversificatie van financieringsbronnen, uitbreiding van de beleggersbasis en toegang tot nieuwe kapitaalpools mogelijk en bevordert daarmee economisch strategische en sociaal inclusieve financiering.”

De BSP zou goedkeuring van de Monetary Board blijven vereisen voor sukuk die bedoeld zijn om als aanvullend Tier 1- of Tier 2-regelgevend kapitaal te kwalificeren. De kenmerken ervan moeten voldoen aan de criteria en voorwaarden voor opname die zijn vastgelegd in de Manual of Regulations for Banks.

“Dienovereenkomstig wordt Section 101 gewijzigd om te verduidelijken dat voorafgaande goedkeuring van de MB alleen vereist is voor sukukuitgiften door islamitische banken en conventionele banken met IBU’s die bedoeld zijn om als regelgevend kapitaal te kwalificeren, terwijl sukuk die voor financierings- of operationele doeleinden worden uitgegeven niet onderworpen zijn aan voorafgaande goedkeuring van de MB,” zei de centrale bank.

De voorgestelde regels zouden ook tijdelijke stimulansen invoeren om banken aan te moedigen deel te nemen aan de lokale sukukmarkt. Omdat de maatregelen zijn opgenomen in een ontwerp-circulaire, zou de periode van vijf jaar voor de voorgestelde aanvullende single borrower’s limit pas ingaan zodra de circulaire van kracht wordt.

Banken zouden gedurende een periode van vijf jaar vanaf de inwerkingtreding van de circulaire een single borrower’s limit (SBL) kunnen krijgen die gelijk is aan 15% van hun nettovermogen voor aan sukuk gerelateerde blootstellingen.

Eventuele uitstaande beleggingen of blootstellingen die tijdens de stimulansperiode onder de aanvullende SBL zijn verkregen, mogen volgens de BSP tot de vervaldatum worden aangehouden.

“Deze stimulans is bedoeld om deelname van banken aan sukukbeleggingen en financieringstransacties aan te moedigen door extra capaciteit te bieden voor aan sukuk gerelateerde blootstellingen,” aldus de centrale bank.

De centrale bank stelt ook een reservevereiste van 0% voor sukukuitgiften voor. Dit tarief zou gedurende drie jaar gelden voor alle soorten sukuk en gedurende vijf jaar voor sustainability sukuk.

“Gezamenlijk ondersteunen deze maatregelen de ontwikkeling van de Filipijnse sukukmarkt door uitgifte- en financieringsbeperkingen te verminderen, de financieringscapaciteit uit te breiden en een grotere deelname van banken aan te moedigen,” zei de BSP.

Het voorgestelde kader zou financiële instellingen of investeringsbanken die gelieerd zijn aan een uitgevende instelling toestaan om het sukukaanbod van die uitgevende instelling te onderschrijven, te arrangeren of te beheren. De aanbiedingprospectus zou de gelieerdheid echter volledig moeten openbaar maken om mogelijke belangenconflicten te voorkomen, aldus de BSP.

Uitgevende instellingen zouden volgens de voorgestelde richtlijnen worden verboden hun eigen sukuk aan te houden, er rechtstreeks in te beleggen of als marketmaker voor hun eigen sukuk op te treden.

Banken zouden er ook voor moeten zorgen dat sukukuitgiften voldoen aan aangescherpte vereisten voor due diligence en aan vereisten voor liquiditeitsbeheer in vreemde valuta wanneer de instrumenten in vreemde valuta zijn uitgedrukt.

Eerder dit jaar zei BSP-vicegouverneur Lyn I. Javier dat de centrale bank de toegang tot Shari’ah-conforme financiële producten wilde verbreden als onderdeel van haar inspanningen om islamitisch bankieren en islamitische financiering in het hele land uit te breiden. — Katherine K. Chan