De Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) zal waarschijnlijk ingrijpen op de valutamarkt om scherpe schommelingen te dempen die de inflatierisico's kunnen vergroten, nu de peso onder aanhoudende druk staat.

Jonathan L. Ravelas, senior adviseur bij Reyes Tacandong & Co., zei dat de aanwezigheid van de BSP op de markt zich waarschijnlijk zal richten op het handhaven van prijsstabiliteit door mogelijk inflatoire bewegingen te beheersen, in plaats van een specifiek wisselkoersniveau te verdedigen. Deze aanpak sluit aan bij het inflatiedoelstellingskader van de centrale bank, waarbij de wisselkoers vrij float maar wordt gemonitord vanwege het effect op prijsverwachtingen.

"Hoewel een zwakkere peso de inflatierisico's kan vergroten, is het onwaarschijnlijk dat de BSP agressief zal ingrijpen louter omdat USD/PHP (Amerikaanse dollar/Filipijnse peso) de grens van P63 nadert," aldus Ravelas in een Viber-bericht. "Een ingrijpen door de BSP, als dat al plaatsvindt, is doorgaans gericht op het dempen van overmatige volatiliteit in plaats van het verdedigen van een bepaald peso-niveau."

Op woensdag sloot de peso voor de vierde opeenvolgende handelsdag op een nieuw recorddieptepunt, met een daling tot P62.565 per dollar. De munt noteerde daarnaast een intraday-recorddiepte van P62.69. Op donderdag herstelde de munt licht en sloot op P62.52, een stijging van 4,5 centavo.

Volgens Ravelas kwam de nieuwste daling van de peso doordat hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten de wereldolieprijzen opdreven, wat de zorgen over inflatie opnieuw aanwakkerde.

"De recente zwakte van de peso wordt grotendeels door mondiale factoren gedreven: veiligehaventstromen naar de Amerikaanse dollar te midden van verhoogde geopolitieke spanningen, zorgen over de toeleveringsketen in verband met ontwikkelingen in het Midden-Oosten en weersgerelateerde verstoringen die invloed hebben op grondstoffprijzen en handelsstromen," aldus Ravelas.

Hij voegde eraan toe dat de BSP de bewegingen van de peso waarschijnlijk marktgedreven zal laten zolang deze ordelijk verlopen en de inflatieverwachtingen verankerd blijven.

"De BSP kijkt eerst naar inflatie, en pas op de tweede plaats naar de wisselkoers. Verwacht ingrijpen om volatiliteit te kalmeren, niet om een lijn te trekken bij P63."

De Filipijnse kopinflatie bedroeg gemiddeld 5% tot en met juli. De centrale bank verwacht dat de consumptieprijsindex dit jaar gemiddeld 6,1% zal bedragen. Zij zei dat de inflatie in het laatste kwartaal nog kan pieken, omdat de voedselinflatie kan oplopen door mogelijke aanbodverstoringen als gevolg van het "Super El Niño"-fenomeen.

BSP-gouverneur Eli M. Remolona, Jr. heeft gezegd dat de centrale bank aanwezig blijft op de markt om scherpe bewegingen te dempen, waarbij hij opmerkte dat het verdedigen van de munt tegen een sterke dollar zinloos is omdat dit alleen maar de deviezenreserves zou uitputten.

De brutodevisereserves van het land daalden tot een laagste punt in achttien maanden van $103,317 miljard per juli.

Luis A. Limlingan, hoofd verkoop bij Regina Capital Development Corp., zei dat de centrale bank voor een dilemma kan komen te staan als de peso naar het niveau van P63 zakt, omdat dit de risico's op geïmporteerde inflatie zou vergroten.

"De psychologische drempel van P63:$1 fungeert als een belangrijk technisch weerstandsniveau waarop de BSP zou kunnen ingrijpen met gematigde interventies of monetair beleid om overmatige volatiliteit te beteugelen," aldus Limlingan in een Viber-bericht.

"Hoewel de eerste daling onder P62.50 een impulsieve verschuiving naar veilige-haven-activa in Amerikaanse dollar weerspiegelt, getriggerd door geopolitieke spanningen, kan aanhoudende druk voortduren zolang verhoogde wereldwijde ruwe-olieprijzen en hoge Amerikaanse rendementen intact blijven," voegde hij eraan toe.

Dit kan de binnenlandse inflatie aanwakkeren, aangezien de Filipijnen als netto-importeur zeer gevoelig zijn voor bewegingen in de wereldwijde energieprijzen.

"Als land dat netto energie importeert, voegt elke aanhoudende depreciatie van 10% van de lokale munt naar verwachting circa 0,3 tot 0,5 procentpunt toe aan de kopinflatie via tweederonde import- en transportkosten," aldus Limlingan.

Desondanks merkte Limlingan op dat remittances en seizoensgebonden dollarinstroom tegen het einde van het jaar de daling van de peso zouden moeten verzachten. Remittances van miljoenen Filipijnse werknemers in het buitenland vormen een structurele bron van dollaraanbod voor de economie, waardoor ze worden gevolgd als tegenwicht tegen pesodruk in de aanloop naar de eindejaarsfeesten. — Aaron Michael C. Sy