De kortlopende waardepapieren van de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) leverden vrijdag opnieuw een hoger gemiddeld rendement op bij de wekelijkse veiling, ondanks een overtekend aanbod — wat betekent dat het totale biedvolume hoger was dan de hoeveelheid die de centrale bank ter veiling bracht.

De 28-daagse schuldbrieven trokken biedingen ter waarde van P42,668 miljard, ruim boven het aanbod van P30 miljard en de P40,815 miljard aan biedingen bij de veiling van P40 miljard in de week ervoor. Dit resulteerde in een hogere bid-to-cover-ratio van 1,4223 keer, tegen 1,0204 een week eerder. De bid-to-cover-ratio — het totale biedvolume gedeeld door het aangeboden bedrag — is een gangbare maatstaf voor de vraag bij een schuldveiling.

"De BSP heeft de volledige P30 miljard van de biedingen toegewezen, waarbij de geaccepteerde rendementen binnen een band van 5% tot 5,1% uitkwamen," aldus de centrale bank in een verklaring.

De marge van de geaccepteerde rendementen was smaller dan de band van 4,995% tot 5,15% van de week ervoor, waarbij de door de BSP geaccepteerde rentes zich in een strakkere range concentreerden. Daardoor steeg het gewogen gemiddeldeaccepteerde rendement op de papieren met een looptijd van één maand met 1,49 basispunten naar 5,0801%, tegen 5,0652% bij de vorige veiling. De gemiddelde rendementen op de BSP-schuldbrieven zijn sinds half juni gestaag week na week gestegen.

De centrale bank gebruikt de BSP-waardepapieren naast haar termijndepotfaciliteit om overtollige liquiditeit uit het financiële systeem op te nemen en om de kortetermijnrentes in de richting van de beleidsrente te sturen. De BSP-schuldbrieven dragen ook bij aan een betere prijsvorming voor schuldinstrumenten en ondersteunen de transmissie van het monetair beleid.

De BSP begon in 2020 met wekelijkse veilingen van kortlopende waardepapieren, aanvankelijk uitsluitend met een looptijd van 28 dagen, en voegde in 2023 een 56-daagse schuldbrief toe. Sindsdien beperkt de bank haar aanbod tot één looptijd om haar liquiditeitsoperaties te stroomlijnen en zich te richten op de looptijden die de transmissie van het monetair beleid versterken.

Volgens het Monetary Policy Report van augustus 2026 van de BSP hebben de openmarktoperaties van de centrale bank in totaal P975,4 miljard aan liquiditeit uit het financiële systeem onttrokken. Hiervan werd 14,8% gabsorbeerd via de BSP-waardepapieren, terwijl 45,6% werd opgenomen via de overnight reverse repurchase-faciliteit, 27,3% via de overnight deposit-faciliteit en 12,3% via de termijndepotfaciliteit.

De BSP verklaarde dat de rentes op de 28-daagse schuldbrieven de twee renteverhogingen van 25 basispunten die de bank in april en juni doorvoerde, volledig weerspiegelen.

Aangezien de waardepapieren wekelijks worden geveild, zal de volgende veiling uitwijzen of de vraag hoog blijft en of de sinds half juni aanhoudende opwaartse trend in rendementen zich doorzet.

— Katherine K. Chan