Het gemiddelde rendement op de kortlopende effecten van de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) steeg maandag voor de tiende opeenvolgende week licht, ook al trok de veiling meer vraag aan dan het bedrag dat werd aangeboden.

De 28-daagse BSP-bills trokken P32,557 miljard aan inschrijvingen, iets boven de geveilde P30 miljard maar onder de P52,315 miljard aan biedingen die op 14 augustus voor hetzelfde aanbodvolume werden ingediend. Dit resulteerde in een bid-to-cover-ratio van 1,0852, aanzienlijk lager dan de 1,7438 die bij de eerdere uitgifte werd genoteerd.

Ondanks de overtekening accepteerde de centrale bank slechts P20,557 miljard van de ingediende biedingen in een poging de stijging van de rendementen af te remmen. De geaccepteerde tarieven varieerden van 4,75% tot 4,85%, een bredere en hogere band dan de 4,725% tot 4,771% die bij de eerdere veiling werd genoteerd. Het gewogen gemiddeld geaccepteerde tarief van de bills steeg daarmee week op week met 0,84 basispunt, van 4,7624% naar 4,7708%.

De BSP gebruikt haar effecten en de termijndepositofaciliteit om overtollige liquiditeit uit het financiële stelsel op te nemen en de kortlopende marktrendementen richting haar beleidstarief te sturen, het overnight reverse repurchase-tarief dat de rentecorridor van de centrale bank verankert. De bills dragen bovendien bij aan een betere prijsvorming voor schuldinstrumenten en ondersteunen de transmissie van het monetair beleid.

De centrale bank begon in 2020 met wekelijkse veilingen van de kortlopende effecten, nadat de wijziging van haar statuut in 2019, Republic Act No. 11211, haar bevoegdheid herstelde om eigen schuldpapier uit te geven als instrument voor open-marketoperaties. Aanvankelijk bood zij alleen een 28-daagse looptijd aan, voordat in 2023 een 56-daagse bill werd toegevoegd. Sindsdien heeft de centrale bank haar uitgifte van BSP-effecten geconsolideerd naar één enkele looptijd om de liquiditeitsoperaties te rationaliseren en de nadruk te leggen op looptijden die de transmissie van het monetair beleid versterken, waarbij elk wekelijks resultaat een vaste graadmeter vormt voor de kortlopende geldmarktrentes en de mate waarin deze het beleidstarief volgen.

Volgens het Monetary Policy Report van juni 2026 van de centrale bank hebben haar open-marketoperaties P1,3 biljoen aan liquiditeit uit het financiële stelsel afgevoerd. Daarvan werd 19,2% opgenomen via BSP-effecten, terwijl 52,3% werd opgevangen via de overnight reverse repurchase-faciliteit, 21,5% via de overnight depositofaciliteit en 6,9% via de termijndepositofaciliteit.

— Katherine K. Chan, BusinessWorld