De gemiddelde rente op de kortlopende effecten van de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) kroop vrijdag verder omhoog doordat de vraag op de markt afzwakte.

Biedingen voor de 28-daagse BSP-obligaties (BSPB) bedroegen in totaal 32,29 miljard peso, onvoldoende voor de 40 miljard peso die bij de veiling werd aangeboden en ruim onder de 63,52 miljard peso aan inschrijvingen voor de 30 miljard peso die een week eerder werd geveild. Daardoor zakte de bid-to-cover-ratio naar 0,8073 keer, tegen 2,1173 bij de eerdere veiling, wat betekent dat de inschrijvingen het aanbod voor het eerst in weken niet volledig dekten. De centrale bank accepteerde slechts 31,19 miljard peso van de ingediende biedingen.

Geaccepteerde rentestanden versmalden tot een band van 4,9% tot 5,1%, nog altijd hoger dan de marge van 4,76% tot 5,009% van vorige week. De gemiddeld geaccepteerde opbrengst van de één-maands effecten sprong met 10,51 basispunten (bps) naar 5,0271%, vanaf 4,922% een week eerder, waardoor de opbrengst van de obligatie boven de beleidsrente van 5% bleef.

"Bij de veiling van 4 september 2026 steeg de gewogen gemiddelde rente voor de 28-daagse BSPB met 10,51 basispunten op weekbasis naar 5,0271%, wat een voortgaande aanpassing weerspiegelt na de verhoging van de beleidsrente," aldus de centrale bank in een verklaring.

Het beleidsbepalende Monetary Board van de BSP verhoogde op 27 augustus de referentierente voor de derde opeenvolgende vergadering, een vooruitlopende zet om aanhoudende prijzendruk het hoofd te bieden, aangezien de bank verwacht dat de inflatie in het vierde kwartaal piekt door stijgende mondiale olieprijzen, sterke El Niño-omstandigheden en mogelijke loonsverhogingen. De target reverse repurchase rate werd met 25 bps verhoogd naar 5%, het hoogste niveau in ruim een jaar, waarmee de cumulatieve verhogingen sinds april op 75 bps uitkomen.

BSP-gouverneur Eli M. Remolona, Jr. zei dat de centrale bank hoopt niet verder te hoeven verhogen, maar liet de deur open voor extra verhogingen indien nodig om de inflatie dichter bij het streefdoel van 3% te brengen.

De kopinflatie bedroeg gemiddeld 5,2% tot en met augustus, ruim boven het streefdoel van de centrale bank maar nog onder de prognose van 6,1% voor het hele jaar. Het Monetary Board heeft dit jaar nog twee beleidsevaluaties gepland, op 22 oktober en 17 december, die zullen uitwijzen of verdere aanscherping — en daarmee verdere opwaartse druk op kortlopende opbrengsten — in het verschiet ligt.

De centrale bank gebruikt BSP-effecten en haar termijndepositofaciliteit om overtollige liquiditeit uit het financiële stelsel op te nemen en de kortlopende marktrendementen richting de beleidsrente te sturen. Zwakkere vraag bij een BSP-obligatieveiling kan daarom van invloed zijn op hoe effectief de faciliteit liquiditeit absorbeert, al bleven de opbrengsten — het andere stuurmiddel van de faciliteit — zich verder richting de beleidsrente bewegen. De BSP-obligaties dragen bovendien bij aan betere prijsontdekking voor schuldinstrumenten en ondersteunen de overdracht van monetair beleid.

De centrale bank begon in 2020 wekelijks kortlopende effecten te veilen, aanvankelijk alleen met een 28-daagse looptijd, en voegde in 2023 de 56-daagse obligatie toe. Sindsdien heeft zij het aanbod van BSP-effecten beperkt tot één enkele looptijd om de liquiditeitsoperaties te rationaliseren en de focus te leggen op looptijden die de overdracht van monetair beleid versterken.

Volgens het in juni 2026 verschenen Monetary Policy Report heeft de centrale bank via open-marketoperaties 1,3 biljoen peso aan liquiditeit uit het financiële stelsel weggenomen. Daarvan werd 19,2% geabsorbeerd via BSP-effecten, 52,3% via de overnight reverse repurchase-faciliteit, 21,5% via de overnight depositofaciliteit en 6,9% via de termijndepositofaciliteit. — Katherine K. Chan