De opmerkingen van Himino klinken als een duidelijke bevestiging van de verkrappende houding van de BOJ, waarbij zijn expliciete uitspraak dat de bank de rente moet blijven verhogen en de mate van monetaire verruiming moet aanpassen waarschijnlijk de verwachtingen voor een renteverhoging in september stevig in beeld houdt. Zijn opmerking dat de raad van bestuur zich meer dan ooit bewust moet zijn van opwaartse prijsrisico's, in combinatie met zijn duiding van zowel door AI gedreven vraag als een zwakkere yen als inflatoire krachten, versterkt de havikachtige lezing waarop markten zich voorafgaand aan de toespraak al hadden gepositioneerd. De erkenning dat het risico op verstoring van de aanvoer door het conflict in het Midden-Oosten is afgenomen, dankzij een vrijwel volledige alternatieve inkoop van ruwe olie, haalt een van de meer duifachtige kanttekeningen weg die de overtuiging over renteverhogingen eerder hadden getemperd. Een sterkere yen en een bescheiden stijging van de JGB-rentes zouden de natuurlijke marktreactie op deze combinatie van signalen zijn, al suggereert Himino's eigen waarschuwing dat het beleid tijd nodig heeft om door te werken in de prijzen dat de BOJ waarschijnlijk niet zal overhaasten.

---

Himino gaf een uitgesproken havikachtig signaal af en zei dat de BOJ de rente moet blijven verhogen en opwaartse inflatierisico's nauwlettender dan ooit in de gaten moet houden.

Summary:

Himino zei dat verruimende monetaire omstandigheden positief blijven voor de economie, maar herhaalde dat de BOJ de beleidsrente moet blijven verhogen en de mate van monetaire verruiming moet aanpassen naarmate de omstandigheden dat vereisen.

Hij zei dat de stijgende wereldwijde vraag naar AI zowel de economische activiteit als de prijzen opdrijft, daarbij wijzend op sterk gestegen Japanse exportprijzen voor geheugenchips en halfgeleiderapparatuur.

Hij zei dat een depreciatie van de yen, samen met door AI gedreven vraag, de inflatie omhoog duwt.

Himino zei dat de raad van bestuur zich meer dan ooit bewust moet zijn van opwaartse prijsrisico's en daar meer aandacht aan moet besteden dan in het verleden.

Hij zei dat het belangrijk is om de onderliggende inflatie rond de doelstelling van 2% te stabiliseren, en dat een uitstap boven die doelstelling de economie zou schaden.

Hij merkte op dat het beleid bij elke vergadering met deze risico's in gedachten zal worden besproken en waarschuwde dat monetair beleid tijd nodig heeft om door te werken in de prijzen.

Daarnaast zei hij dat de risico's op verstoringen in de toeleveringsketen als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten zijn afgenomen, waarbij Japan inmiddels bijna 100% van de benodigde ruwe olie via alternatieve kanalen betrekt.

De vicegouverneur van de Bank of Japan, Ryozo Himino, gaf donderdag een havikachtige beoordeling van de economische vooruitzichten van Japan en zei tegen lokale bedrijfsleiders in Saitama dat de centrale bank haar beleidsrente moet blijven verhogen en de mate van monetaire verruiming moet aanpassen in lijn met ontwikkelingen in economische activiteit, prijzen en financiële omstandigheden.

Himino zei dat de bank zich meer dan ooit bewust moet zijn van opwaartse prijsrisico's en daar meer aandacht aan moet besteden dan voorheen. Hij zei dat het belangrijk is om de onderliggende inflatie te stabiliseren rond de 2%-doelstelling van de BOJ, en waarschuwde dat een afwijking boven dat niveau een nadelig effect op de economie zou hebben. Hij voegde eraan toe dat de raad bij elke vergadering beleid zal bespreken met deze overwegingen in gedachten, al waarschuwde hij dat monetair beleid tijd nodig heeft om door te werken naar de prijzen, waarbij hij een vergelijking maakte met een bus waarvan de snelheid slechts geleidelijk verandert als reactie op gas geven en remmen.

Wat de aanjagers van inflatie betreft, wees Himino op twee krachten die in dezelfde richting werken. De stijgende wereldwijde vraag gerelateerd aan AI duwt zowel de economische activiteit als de prijzen omhoog, zei hij, wijzend op hogere Japanse exportprijzen die zich vooral concentreren in geheugenchips, precisie-instrumenten en apparatuur voor de productie van halfgeleiders, met uitstralingseffecten naar sectoren die uiteenlopen van koperwinning tot inkomend toerisme. Daarnaast zei hij dat de zwakkere yen eveneens bijdraagt aan hogere inflatie, terwijl verruimende financiële omstandigheden de economie als geheel blijven ondersteunen.

Himino ging ook in op het conflict in het Midden-Oosten, een van de vier belangrijkste factoren die hij noemde als bepalend voor de huidige vooruitzichten, naast AI-vraag, de yen en financiële omstandigheden. Hij zei dat eerdere zorgen over verstoringen in de toeleveringsketen aanzienlijk zijn afgenomen, en merkte op dat Japan in juli via alternatieve inkoopkanalen bijna 100% van de benodigde ruwe olie had veiliggesteld, waaronder een forse toename van de aanvoer uit de Verenigde Staten. Toch zei hij dat het conflict nog steeds neerwaartse druk uitoefent op de economische activiteit en tegelijkertijd de prijzen opdrijft, naast een hernieuwde escalatie van de spanningen in juli.

Alles bij elkaar versterkt de toespraak het beeld van een BOJ-bestuur dat zich steeds meer richt op het risico dat de inflatie langdurig boven de doelstelling uitkomt, in plaats van op het risico dat een te vroege verkrapping het herstel zou doen ontsporen. Die verschuiving in nadruk zal naar verwachting de marktverwachtingen voor verdere renteverhogingen in de komende maanden levend houden.