Bank of America Global Research herbevestigde deze week een Koop-beoordeling voor Nvidia (NVDA) met een prijsdoel van $350, en bestempelde het chipbedrijf tot zijn topkeuze binnen de sector voorafgaand aan de fiscale tweede-kwartaalcijfers die na sluiting van de markt op woensdag 26 augustus worden gepubliceerd. Als de dominante leverancier van AI-versnellers aan hyperscale cloudproviders — waaronder Microsoft, Amazon, Google en Meta, die gezamenlijk het leeuwendeel van de datacenteromzet van Nvidia voor hun rekening nemen — worden de resultaten van het bedrijf algemeen beschouwd als een realtime barometer van de bestedingen aan AI-infrastructuur door het bedrijfsleven.

Nvidia-aandelen openden vrijdag op $223,96, een stijging van 2,3%, en handelden in de buurt van hun 12-maans hoogstandje van $236,54. Ondanks die rally stelde BofA in een researchnotitie dat het aandeel volgens zijn eigen historische maatstaven nog steeds goedkoop is. De bank wees op een forward price-to-earnings ratio van ongeveer 16 keer de verwachte winst per aandeel over 2027 — het laagste forward-multiple van Nvidia in tien jaar.

Omzet voor Q2 boven verwachting en sterke Q3-outlook verwacht

BofA projiceert dat Nvidia een fiscale tweede-kwartaalomzet tussen $94 miljard en $95 miljard zal rapporteren, boven de eigen richtlijn van het bedrijf van $91 miljard. Voor het derde kwartaal voorspelt de bank een omzet van $107 miljard tot $108 miljard, boven de Street-consensus van ongeveer $104 miljard.

Een deel van de optimistische verwachting is gebaseerd op de eerste leveringen van Nvidia's next-generation Vera Rubin-chips, die volgens BofA het begin inluiden van een upgrade cyclus van meerdere kwartalen. Vera Rubin is de opvolger van het huidige Blackwell-platform, en de opschaling ervan wordt nauwlettend gevolgd als indicator voor de vraag of Nvidia zijn versnelde productritme kan handhaven tegen opkomende alternatieven zoals de MI400-serie van AMD en eigen custom silicon van Google en Amazon. Spot-GPU-huurprijzen voor B200-chips zijn gestegen tot $5,66 per uur, nabij recordhoogtes, wat wijst op aanhoudende krapte in het aanbod. De bank verwacht dat Nvidia tot 2030 een marktaandeel van 65% tot 70% op de markt voor AI-versnellers behoudt.

Zorgen over geheugenkosten "overdreven" genoemd

Een belangrijke investeerderszorg voorafgaand aan de cijfers is de stijging van geheugenkosten. DRAM maakt nu 40% tot 50% uit van de totale productiekosten, tegen een historisch bereik van 15% tot 20%. BofA wees deze zorg van de hand en stelde dat de prijszettingmacht en inkooprelaties van Nvidia met toeleveranciers zoals SK Hynix de impact beperken. Op Vera Rubin NVL-compute-racks vertegenwoordigen geheugenkosten slechts 60 basispunten aan marge-druk vergeleken met het huidige Blackwell Ultra.

De totale brutomarges worden op termijn verwacht te stabiliseren in een bereik van 73% tot 74%, een bescheiden daling ten opzichte van ongeveer 75% nu.

Durfinvesteringen als beheersbaar beschouwd

BofA ging ook in op vragen rondom de durfinvesteringen van Nvidia. De bank berekende dat Nvidia ongeveer $70 miljard aan directe aandelen in ecosysteempartners heeft geplaatst, waaronder $30 miljard in OpenAI en tot $10 miljard in Anthropic. Deze verplichtingen versterken in feite de banden tussen Nvidia en zijn grootste klanten, en binden modelontwikkelaars nauwer aan zijn hardware- en softwarestack. Met een verwachte vrije kasstroom van $469 miljard over 2026 en 2027 stelde BofA dat de balans deze verplichtingen kan opvangen.

Resultaten van vorig kwartaal en analyst-consensus

Het meest recente kwartaalverslag van Nvidia, gepubliceerd op 20 mei, toonde een eerste-kwartaalomzet van $81,61 miljard, een stijging van 85,2% op jaarbasis, met een winst per aandeel van $1,87, boven de schattingen van $1,76. Het bedrijf kondigde ook een terugkoopprogramma voor eigen aandelen van $80 miljard aan en verhoogde het kwartaaldividend tot $0,25.

BofA verwacht dat de winst per aandeel van Nvidia tegen 2030 hoger zal zijn dan $25. De analyst-consensus staat momenteel op een Koop-beoordeling met een gemiddeld prijsdoel van $304,26, waardoor het doel van $350 van BofA tot de meest agressieve op de Street behoort. Naast de omzet en winst per aandeel zullen investeerders de groei van de datacenter-divisie, eventuele opmerkingen over de adoptie van Blackwell Ultra en updates over de Vera Rubin-productietijdlijn volgen voor verdere signalen over de vraagtraject van AI-compute.