Het pas verworven Chibougamau-project van Central Asia Metals (AIM, TSX: CAML) in Quebec zou jaarlijks meer koper kunnen produceren dan de Kounrad-mijn van het bedrijf, en zo de krimpende productie van de Kazachse operatie in de vroege jaren 2030 kunnen compenseren, aldus BMO Capital Markets.

BMO-mijnbouwanalist Alexander Pearce zei woensdag in een notitie dat de jaarlijkse productie bij steady state in Chibougamau kan uitkomen op ongeveer 20.000 ton koper en 32.000 oz. goud, met een eerste productie gepland voor eind 2031 of begin 2032. Pearce hervatte de dekking van het aandeel met een outperform-advies, terwijl hij zijn koersdoel met 25% verlaagde van 240 naar 180 pence (C$3,38).

Naar zijn mening kan Chibougamau de koperproductie die Central Asia verwacht te verliezen door de daling van Kounrad meer dan compenseren. Die groei zou echter aanzienlijke investeringen vergen: BMO gaat uit van 450 miljoen dollar (C$630 miljoen) aan pre-productiekapitaal, inclusief de vervanging van de bestaande verwerkingsfabriek, waarbij vergunningverlening waarschijnlijk bepaalt wanneer de bouw kan beginnen.

"Hoewel het project nog vroeg in de ontwikkeling zit en veel onzekerheden bestaan, zijn de bestaande infrastructuur en het potentiële resource-upside via het hub-and-spoke-model belangrijke pluspunten", schreef Pearce.

Het aandeel Central Asia steeg donderdagochtend in Toronto met 2,1% naar C$2,41, waarmee het bedrijf ongeveer C$618 miljoen ($441 miljoen) waard is. Het aandeel schommelde tussen C$2,26 en C$2,59 sinds de notering op de Toronto Stock Exchange vorige week.

Bouwtijd van drie jaar

BMO gaat ervan uit dat Chibougamau drie jaar bouwtijd vergt ter ondersteuning van een jaarlijkse verwerkingscapaciteit van 900.000 ton, en een bijgewerkte voorlopige economische beoordeling wordt verwacht in de tweede helft van 2027.

Central Asia verkreeg het project via de overname van Cygnus Metals, voltooid op 27 oktober, waarbij Cygnus-aandeelhouders 0,06 Central Asia-aandeel ontvingen per aandeel dat ze hielden.

Het Canadese project voegt potentiële vervangende productie toe nu Kounrad daalt. Een reserve-update in augustus voorspelde dat de koperproductie van de Kazachse mijn kon dalen naar 9.000 ton in 2031 en 6.000 ton in 2032, met productie die doorgaat tot 2034. De doelstelling van Central Asia voor 2026 blijft 12.000–13.000 ton. Koper is een kerngrondstof voor elektriciteitsnetten, elektrische voertuigen en infrastructuur voor hernieuwbare energie, en omdat elke mijn een eindige levensduur heeft, moeten producenten voortdurend vervangingsprojecten klaarzetten om de productie op peil te houden.

Kounrad wint koper uit historische afvalhopen in Kazachstan. Het in Londen gevestigde Central Asia exploiteert ook de zink-loodmijn Sasa in Noord-Macedonië. Als Chibougamau in productie komt, breidt het de operationele voetafdruk van het bedrijf uit van Kazachstan en Noord-Macedonië naar Canada.

Vijf deposieten

Chibougamau ligt ongeveer 480 km ten noorden van Montreal en beslaat meer dan 282 km². De Copper Rand-verwerkingsfabriek was voor het laatst in bedrijf in 2008 en heeft een historische capaciteit van 900.000 ton per jaar. Central Asia zegt dat de fabriek een opknapbeurt nodig heeft, hoewel BMO ervan uitgaat dat deze zal worden vervangen.

De locatie omvat ook stortplaatsen voor mijnafval, een aansluiting op waterkracht en weg- en spoorinfrastructuur. Vijf deposieten — Corner Bay, Devlin, Cedar Bay, Joe Mann en Golden Eye — liggen binnen ongeveer 50 km van de fabriek en zouden een centrale molen kunnen voeden.

Een raming uit september 2025 schatte de measured en indicated resources van het project op 6,4 miljoen ton met een gehalte van 2,3% koper, 0,8 gram goud per ton en 7,6 gram zilver per ton, goed voor 149.000 ton koper, 167.000 oz. goud en ongeveer 1,6 miljoen oz. zilver.

De inferred resources bedragen in totaal 8,5 miljoen ton met een gehalte van 2,1% koper, 1,7 gram goud per ton en 7,9 gram zilver per ton, bevattende 182.000 ton koper, 454.000 oz. goud en ongeveer 2,2 miljoen oz. zilver.

Er zijn geen mineraalreserves vastgesteld in Chibougamau — volgens de Canadese rapportagestandaarden duiden reserves op het economisch winbare deel van een resource dat is bevestigd via haalbaarheidsstudies. Verdere studies moeten het mijnplan, de kapitaalvereisten en de operationele kosten vaststellen voordat BMO's conceptuele productscenario kan worden getoetst.