Bloom Energy-aandelen daalden maandag meer dan 10% tot rond $207 en zetten een terugval voort die het aandeel 39% onder zijn recordhoogte van $351,28 heeft gebracht.

De daling leidt tot nieuwe vragen bij investeerders die de afgelopen 12 maanden hebben geprofiteerd van een stijging van 360%. Bloom Energy Corporation, BE, is een producent uit San Jose, Californië, opgericht in 2001 en sinds 2018 genoteerd aan de New York Stock Exchange. De vaste-oxide-brandstofcellen van het bedrijf zetten aardgas of waterstof om in elektriciteit via een elektrochemische reactie, zonder verbranding. Het aandeel bereikte in augustus 2025 een 52-wekenlaagtepunt van $40,56. Een investering van $2.000 op dat dieptepunt zou vorig week circa $11.647 waard zijn geweest, nog vóór de daling van maandag.

Winst overtrof verwachtingen, maar het aandeel daalde toch

Bloom publiceerde op 28 juli de resultaten over het tweede kwartaal van 2026. De winst per aandeel bedroeg $0,78, tegen een verwachting van $0,40, een overrun van 95%. De omzet bedroeg $1,06 miljard, 30% boven de consensusverwachting van $815,6 miljoen. De omzet steeg met 91% jaar-op-jaar.

Ondanks het sterke rapport daalde het aandeel na de cijfers met bijna 13%.

Die reactie wijst op een “sell the news”-patroon, waarbij de verwachtingen al zodanig opgedreven waren dat zelfs een sterk kwartaal niet volstond om het aandeel verder te laten stijgen.

Bloom heeft nu vier opeenvolgende kwartalen de winstverwachtingen overtroffen met een gemiddelde van 95%. In het voorgaande kwartaal, het eerste kwartaal van 2026, steeg het aandeel met 22,71% na een EPS-overrun van 238%.

Het management verhoogde daarnaast de omzetprognose voor het gehele jaar 2026 naar $3,9 miljard tot $4,2 miljard, tegen eerder $3,4 miljard tot $3,8 miljard. Het middelpunt van dat bereik zou bijna 100% jaar-op-jaargroei betekenen.

De waardering blijft de grootste zorg

Het kernprobleem voor het aandeel is de waardering. BE noteert 279 keer de gerealiseerde winst en 77,7 keer de verwachte winst. De prijs-omzetverhouding bedraagt 22 keer, een multipel op softwareniveau voor een hardwarebedrijf met een brutowinstmarge van 29,6%.

Eén fairvalue-model waardeert het aandeel op $117,24, circa 45% onder de huidige koers.

Bloom heeft bovendien een schuld-eigenvermogenverhouding van 174,6%, wat hoog is voor een kapitaalintensieve producent. De bèta van het aandeel bedraagt 3,83, wat betekent dat het doorgaans circa 3,8 keer zo sterk beweegt als de bredere markt, in beide richtingen. Een daling van 10% op één handelsdag is daarom fors, maar niet ongebruikelijk voor dit aandeel.

Vraag vanuit AI-datacenters ondersteunt het optimistische scenario

Het bullish argument is gebaseerd op werkelijke vraag. Bloom produceert vaste-oxide-brandstofcellen die ter plaatse stroom genereren voor datacenters, waardoor de afhankelijkheid van het elektriciteitsnet afneemt. Die waardepropositie is urgenter geworden nu de beschikbaarheid van elektriciteit een knelpunt vormt voor de uitbouw van AI: het International Energy Agency voorspelde in april 2025 dat het wereldwijde elektriciteitsverbruik van datacenters tegen 2030 ruwweg zou kunnen verdubbelen, wachttijden voor netkoppeling in belangrijke Amerikaanse markten kunnen jaren duren en de orderboeken van het gangbare alternatief, gasturbines, liggen vol tot diep in de tweede helft van de jaren 2020. De klantenkring reikt ook verder dan technologiebedrijven — energiemaatschappij American Electric Power kondigde eind 2024 een overeenkomst aan om tot 1 gigawatt aan Bloom-brandstofcellen af te nemen.

Nu de investeringen in AI-infrastructuur versnellen, verhoogde Bank of America onlangs haar prognose voor de kapitaalsuitgaven van hyperscalers naar $3,6 biljoen tot 2028.

In het persbericht over het tweede kwartaal zei CEO KR Sridhar dat alle grote Amerikaanse hyperscalers en meer dan een dozijn AI-labs en colocation-exploitanten de stroomoplossingen van Bloom hebben goedgekeurd. “Bloom is inmiddels een standaard voor stroom op locatie voor AI”, aldus Sridhar.

De EPS-verwachtingen zijn het afgelopen jaar met 191,75% naar boven bijgesteld. Het volgende kwartaalrapport van het bedrijf staat gepland voor 29 oktober. Dat rapport, samen met eventuele nieuwe orderaankondigingen van hyperscalers of nutsbedrijven in de tussentijd, zal de volgende concrete datapunten opleveren over het ordermomentum en het margeverloop, de variabelen die centraal staan in het debat tussen Blooms door AI gedreven vraagverhaal en het waarderingsrisico.

De maandelijkse ADX-meting bedraagt 60,5, wat aangeeft dat de langetermijntrend ondanks de recente terugval nog sterk is.