De strijd om dominantie in kunstmatige intelligentie is ver uitgestegen boven bedrijfsconcurrentie. In de nieuwste update van zijn Geopolitiek Risicopaneel classificeert BlackRock — 's werelds grootste vermogensbeheerder met ongeveer $10 biljoen aan activa onder beheer — de race om AI-leiderschap nu als een bepalende breuklijn in de wereldwijde geopolitiek, en plaatst het deze naast actieve militaire conflicten als een systeemrisico van de hoogste orde voor beleggers.

BlackRock identificeerde de intensiverende strijd om AI-suprematie als een kernmotor van geopolitieke fragmentatie in de meest recente update van het paneel. De eigen BlackRock Geopolitical Risk Indicator (BGRI) van het bedrijf rangschikt de VS-China-technologieconcurrentie nu onder de hoogste-prioriteitsdreigingen die het volgt.

Hoe het paneel werkt

De BGRI is geen subjectieve interpretatie van wereldwijde krantenkoppen. Het maakt gebruik van machine learning-modellen, waaronder op neurale netwerken gebaseerde natuurlijke taalverwerking, om systematisch financieel nieuws en beleggingsonderzoek te analyseren en vervolgens te kwantificeren hoe specifieke geopolitieke gebeurtenissen naar verwachting invloed hebben op activaprijzen.

BlackRock koppelt deze indicator aan wat het Market-Driven Scenarios noemt — een methodologie voor het stresstesten van portefeuilles tegen specifieke geopolitieke uitkomsten in plaats van te vertrouwen op brede macro-economische aannames.

Het paneel is sinds 2018 operationeel. De integratie van machine learning en de uitgebreide focus op technologieconcurrentie vormen echter een aanzienlijke evolutie ten opzichte van het oorspronkelijke kader. De upgrade weerspiegelt hoe technologiebeleid is verschoven van een niche-overweging voor beleggingen naar een macrorisicofactor die institutionele beleggers nu monitoren naast traditionele geopolitieke brandpunten.

Drie verweven risico's

BlackRocks bijgewerkte kader benadrukt drie met elkaar verbonden risico's die de wereldwijde markten richting fragmentatie duwen.

1. Het Iran-conflict: Het paneel blijft het Iran-conflict categoriseren als een toprisicofactor op wereldwijd niveau. Aanhoudende instabiliteit in de regio verstoort energiemarkten, hertekent defensiepartnerschappen en zet de alliantiestructuren die de wereldhandel ondersteunen onder druk.

2. VS-China-technologieconcurrentie: Beschouwd als het structureel meest ingrijpende op de lange termijn, reikt deze wedstrijd verder dan commerciële rivaliteit. Het gaat nu over wie de regels voor kunstmatige intelligentie bepaalt, wie de rekeninfrastructuur controleert die wordt gebruikt om grensverleggende modellen te trainen, en wie preferentiële toegang heeft tot de wereldwijde toeleveringsketen voor halfgeleiders. De Verenigde Staten hebben opeenvolgende ronden van exportcontroles opgelegd die de toegang van China tot geavanceerde chips en chipproductieapparatuur beperken, beginnend in oktober 2022 en aangescherpt in 2023, terwijl China heeft gereageerd met exportcontroles op kritieke mineralen zoals gallium en grafiet die essentieel zijn voor de productie van halfgeleiders. BlackRocks kader karakteriseert dit net zo goed als een governance-wedstrijd als als een economische.

3. Soevereiniteitsstreven van overheden: Het paneel legt vast hoe overheden wereldwijd reageren op deze gecombineerde druk door agressief prioriteit te geven aan nationale veiligheid, economische veerkracht en strategische soevereiniteit. Deze verschuiving leidt kapitaalstromen om, waarbij infrastructuur, defensiegerelateerde technologie en binnenlandse halfgeleidercapaciteit allemaal meer door de overheid gestuurde investeringen aantrekken. De Amerikaanse CHIPS and Science Act, die $52 miljard toezegt aan binnenlandse halfgeleiderproductie, en parallelle initiatieven van de Europese Unie, Japan en Zuid-Korea illustreren hoe industriebeleid wordt heractiveerd om toeleveringsketens te beveiligen die eerder aan marktkrachten werden overgelaten.

AI-governance als geopolitiek instrument

BlackRock merkt niet alleen op dat AI-bedrijven hoge waarderingen hebben. Het paneel signaleert dat controle over AI-ontwikkelingsketens — van trainingsrekenkracht tot modelimplementatie tot regelgevingsnormen — een instrument van geopolitieke invloed aan het worden is.

De beslissing van het bedrijf om dit te formaliseren binnen een risicopaneel, in plaats van het te behandelen als een speculatief langethema, geeft aan dat BlackRock de marktimplicaties op de korte termijn als materieel beschouwt. Uiteenlopende regelgevingsbenaderingen kristalliseren al uit: de AI Act van de Europese Unie, het eerste alomvattende wettelijke kader voor AI, trad in 2024 in werking, terwijl de Verenigde Staten en China opvallend verschillende governancemodellen nastreven die kunnen leiden tot gefragmenteerde nalevingsregimes voor bedrijven die in verschillende rechtsgebieden opereren.

BlackRock heeft ook een podcastserie gelanceerd die onderzoekt hoe AI de wereldwijde machtsdynamiek hervormt, wat suggereert dat de update van het paneel een breder intern onderzoek initiatief weerspiegelt in plaats van geïsoleerd commentaar.

Implicaties voor beleggingspositionering

Overheden die zich richten op nationale veiligheid en strategische soevereiniteit leiden kapitaal naar infrastructuurontwikkeling, binnenlandse technologieproductie en defensie. In de visie van BlackRock is de fragmentatie die het paneel documenteert een versnellende structurele verschuiving. Toeleveringsketens die ooit werden geoptimaliseerd voor just-in-time-efficiëntie worden vervangen door just-in-case-redundantie.

Voor technologiebeleggers in het bijzonder introduceert de concurrentiestrijd op het gebied van AI-governance een laag van regelgevings- en geopolitiek risico die historisch niet is weerspiegeld in groeimultiples van software- en halfgeleiderbedrijven.