Bitcoin (BTC) verhandelt opnieuw als goud nu beleggers zich indekken tegen mogelijke inflatie, volgens nieuwe analyse van vermogensbeheerder CoinShares. Deze framing plaatst Bitcoin tijdens periodes van onzekerheid over het monetair beleid naast het traditionele veilige beleggingsmiddel, een correlatie die sinds de volwassenwording van Bitcoin als breed verhandeld institutioneel actief herhaaldelijk is opgedoken.

James Butterfill, hoofd onderzoek bij CoinShares, merkt op dat tegengestelde toespraken van Fed-voorzitter Kevin Warsh en Fed-gouverneur Christopher Waller verschillende indrukken achterlieten over de mogelijkheid van een renteverhoging in september.

"De uitspraken van Kevin Warsh op vrijdag werden als havikachtig geïnterpreteerd, met een duidelijke nadruk op inflatie in plaats van op het verslechterende arbeidsmarktbeeld, en de markt ging over naar het inprijzen van ruwweg een tweederdekans op een renteverhoging in september. Waller kwam vervolgens tegen die interpretatie in, stellend dat recente inflatiecijfers bemoedigende tekenen van disinflatie laten zien en eraan toevoegend dat hij, mits de augustusinflatie die trend bevestigt, de voorkeur zou geven aan een ongewijzigde rente in september. Zijn uitspraken hielpen de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties te verlichten en ondersteunden de stijging van Bitcoin boven US$80k. Wij vinden dat de marktinprijzing van een verhoging in september er nog te agressief uitziet, zeker gezien het zachtere arbeidsmarktdata en de divergentie die nu binnen de Fed ontstaat over hoeveel gewicht aan inflatie versus werkgelegenheid moet worden toegekend."

De CME FedWatch Tool, die waarschijnlijkheden berekent op basis van de prijzen van 30-daagse Fed Funds-futures, schat momenteel een kans van 60,4% dat de Fed de doelrente bij de vergadering van de Federal Open Market Committee (FOMC) van volgende week met 25 basispunten verhoogt. Rente_verwachtingen zijn breed van belang voor risico_activa, omdat hogere rente de leenkosten verhogen en doorgaans de dollar versterken — druk die historisch zowel op Bitcoin als op aandelen heeft gewogen, terwijl matigende verwachtingen hen juist hebben ondersteund.

Butterfill zegt dat twee factoren Bitcoin hoger kunnen stuwen te midden van de onzekerheid over het monetair beleid.

"Om Bitcoin overtuigend door US$80k te laten breken, denken wij dat er één van twee dingen moet gebeuren: een oplossing van het Iran-conflict die inflatie- en renteverwachtingen verlaagt, of een verdere verslechtering van het vertrouwen in de Amerikaanse staatsschuld die de vraag naar niet-soevereine waardesystemen versnelt. Totdat één van beide zich voordoet, blijft koersbandhandel het meest waarschijnlijke scenario.

Twee data bevatten vanaf hier de meeste informatie. Het augustuscijfer van de inflatie zal laten zien of Wallers disinflatie-thesis standhoudt, en de septemberverslag zal tonen of de interne verdeeldheid binnen de Fed richting inflatie of werkgelegenheid wordt opgelost. Alle andere zaken zijn ruis rond die twee."

Voor lezers die de ontwikkelingen volgen: de publicatie van de Consumptieprijsindex van augustus en de beslissing van de FOMC in september zijn de twee gebeurtenissen die CoinShares aanwijst als meest bepalend voor de vraag of Bitcoin uit zijn huidige koersband breekt.

Bitcoin noteert op het moment van schrijven $79.337.