Bitcoin zakte onder de grens van $63.000, met een dagdieptepunt van $62.470, terwijl aanhoudende uitstromen uit spot exchange-traded funds (ETF's) en een nieuw voorstel van indexaanbieder MSCI druk op de markt zetten. Spot-ETF's registreerden donderdag meer dan $131 miljoen aan netto-inwisselingen.

De cryptocurrency probeerde zich aanvankelijk boven $63.000 te consolideren, maar kreeg opnieuw te maken met verkoopdruk. Hoewel de grens van $63.000 later werd herwonnen, bleef de marktkapitalisatie onder $1,27 biljoen, met een verlies van 2,6% over zeven dagen, halverwege augustus. Deze vlakke koersbeweging volgt op een sterke maandbegin voor Bitcoin.

In de derivatenmarkt leidde de koersvolatiliteit tot aanzienlijke liquidaties, met name bij longposities met een te hoge hefboomwerking. Binnen 24 uur werd ongeveer $26 miljoen aan gehefboomde Bitcoin-longposities geliquideerd, wat bijdroeg aan $94 miljoen aan totale longliquidaties in de bredere cryptocurrencymarkt.

Institutionele uitstromen vergroten de marktdruk

De teleurstellende prestatie van Bitcoin werd duidelijk bepaald door spot-ETF-gegevens die meer dan $131 miljoen aan uitstromen lieten zien. Dit was de tweede opeenvolgende dag van netto-inwisselingen en de derde keer binnen een week. De aanhoudende uitstromen wijzen op een mogelijke terugtrekking van institutionele beleggers, in tegenstelling tot de hernieuwde interesse die de week ervoor werd waargenomen.

Spot-Bitcoin-ETF's, die in januari 2024 in de Verenigde Staten werden gelanceerd, zijn uitgegroeid tot een van de belangrijkste kanalen waarmee institutionele beleggers blootstelling aan Bitcoin verkrijgen. Daarom worden hun dagelijkse kapitaalstroomgegevens beschouwd als een barometer voor de vraag van grote spelers. Dergelijke inwisselingen kunnen wijzen op een voorzichtige stemming bij deze beleggers, die de richting van de markt vaak beïnvloeden via hun beleggingsvehikels. De voortdurende terugtrekking van kapitaal uit deze fondsen voegt een extra laag verkoopdruk toe aan de markt, wat druk zet op de prijsstabiliteit van Bitcoin op korte termijn.

Indexvoorstel van MSCI treft houders van digitale activa

Als extra uitdaging voor de markt heeft MSCI, een vooraanstaande indexaanbieder, nieuwe screeningscriteria voor "non-operating companies" voorgesteld voor zijn Global Investable Market Indexes. Deze indexen bestrijken duizenden bedrijven in ontwikkelde en opkomende markten en dienen wereldwijd als benchmark voor passieve fondsen, waardoor wijzigingen in hun lidmaatschapsregels van invloed kunnen zijn op welke aandelen indexvolgend kapitaal automatisch vasthoudt. Het voorgestelde kader richt zich niet expliciet op cryptocurrency; in plaats daarvan beoordeelt het of de kernactiva van een bedrijf meer dan 50% van de totale bezittingen uitmaken.

Marktwaarnemers merken op dat bedrijven met aanzienlijke schatkisten aan digitale activa, zoals Strategy en Metaplanet, de voorgestelde criteria waarschijnlijk niet zouden halen. Strategy, voorheen bekend als MicroStrategy, is de grootste zakelijke houder van Bitcoin, terwijl Metaplanet een in Tokio genoteerd bedrijf is dat een vergelijkbare op Bitcoin gerichte schatkiststrategie volgt. Hun opname in grote aandelenbenchmarks heeft passieve indexfondsen en ETF's in het verleden in staat gesteld automatisch hun aandelen aan te schaffen. Schrapping uit deze indexen zou echter gedwongen institutionele verkopen kunnen uitlokken en verdere neerwaartse druk kunnen creëren.

MSCI zal op 16 oktober een beslissing over het voorstel nemen, waarbij mogelijke schrappingen uit zijn indexen in november ingaan. Deze tijdlijn werpt een schaduw over het vooruitzicht van Bitcoin aan het einde van het jaar, omdat dit zou kunnen leiden tot een aanzienlijke golf van desinvesteringen door getroffen bedrijven.

Strategy reageert op de voorgestelde regels

Als reactie op het voorstel van MSCI gaf Strategy een verklaring uit op X waarin het bedrijf felle tegenstand betuigde. Het bedrijf betoogde dat "Digital assets are assets" en dat "Index providers should measure markets, not decide which assets companies are allowed to own." Strategy stelde verder dat het voorstel van MSCI het bedrijf in tegenspraak brengt met toezichthouders, markten en zijn eigen klanten.

Deze houding onderstreept het lopende debat over hoe traditionele financiële kaders zich moeten aanpassen aan de groeiende aanwezigheid van digitale activa op de balansen van bedrijven. MSCI behoort tot een kleine groep grote indexaanbieders — naast branchegenoten zoals S&P Dow Jones Indices en FTSE Russell — wiens classificatieregels bepalen wat benchmarkvolgende fondsen in portefeuille houden. Daarom zou de uitkomst van haar beslissing een precedent kunnen scheppen voor de manier waarop andere indexaanbieders bedrijven met aanzienlijke bezittingen aan digitale activa classificeren en behandelen, met mogelijke invloed op bredere institutionele crypto-adoptie.

Het voorstel van MSCI, samen met de reactie van bedrijven als Strategy, belicht ook de toenemende kritische blik waarmee bedrijven te maken krijgen die digitale activa in hun schatkiststrategieën hebben geïntegreerd. Gedwongen verkopen in het kader van indexherweging kunnen extra volatiliteit veroorzaken voor Bitcoin en de bredere markt voor digitale activa, met gevolgen voor het beleggingspatroon van institutionele fondsen. Beleggers zullen de definitieve beslissing van MSCI in oktober nauwlettend volgen, omdat deze het marktlandschap voor bedrijven met een aanzienlijke blootstelling aan digitale activa zou kunnen vormgeven.

De huidige marktomgeving, gekenmerkt door ETF-uitstromen en aanstaande regelgevende beslissingen, wijst op een periode van voorzichtigheid voor institutionele deelnemers. De wisselwerking tussen traditionele regels voor financiële indexering en de zich ontwikkelende ruimte voor digitale activa blijft complexe uitdagingen en kansen bieden voor zowel beleggers als bedrijven. Duidelijkheid op regelgevend gebied, zoals de Digital Asset Market Clarity Act, blijft een sleutelfactor voor toekomstige marktstabiliteit.