Het herstel van Bitcoin blijft ongelijkmatig nu de beursreserves licht stijgen, de spotvraag aan momentum inboet en accumulatie geconcentreerd blijft bij een smalle groep houders, aldus bijgewerkte CryptoQuant-grafieken die zijn besproken in een nieuwe column van XWIN Japan. De metingen laten gemengde signalen zien nu de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen naderen. Beursreserves, de verdeling tussen spot- en derivatenvraag en de stromen binnen houderscohorten behoren tot de on-chain meetgegevens waarmee de column beoordeelt of het kopen zich verbreedt.

Lage reserves, whale-accumulatie en verbeterende geschatte vraag ondersteunen nog steeds de mogelijkheid dat er een bodem vormt. De meest recente gegevens tonen echter aan dat de koopkracht nog niet consistent is over de hele markt. Volgens de column zou een duurzaam herstel positieve spotvraag vereisen, kopers die de beursinstromen absorberen en accumulatie die zich over een bredere groep houders verspreidt. De drie besproken grafieken verklaren waar steun standhoudt en waar deze verzwakt.

Beursreserves lichten iets hoger uit

Beursreserves meten de hoeveelheid bitcoin (BTC) die op handelsplatformen wordt aangehouden. Omdat munten op beurzen op elk moment verkocht kunnen worden, worden reserveniveaus gelezen als een maatstaf voor hoeveel aanbod klaarstaat om te worden verhandeld. De grafieken tonen reserves die stijgen van roughly 2,67 miljoen BTC begin oktober naar ongeveer 2,68 miljoen BTC. Ondanks de stijging blijven de reserves laag in vergelijking met januari. (Bron: CryptoQuant)

Lage reserves betekenen niet dat het aanbod blijft krimpen. Overboekingen naar beurzen kunnen wijzen op custodyswijzigingen in plaats van verkoop, dus stijgende reserves alleen bewijzen niet houders verkopen. De stijging is bovendien bescheiden en komt vanuit een laag basisniveau.

De ondersteunende factoren die in een eerdere column werden genoemd, staan nog overeind, maar het herstel is ongelijkmatig. Die column, zes dagen eerder gepubliceerd, somde lage reserves op als een van de tekenen van bodemvorming en richtte zich op bodemvorming van Bitcoin voorafgaand aan de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen. Nu de reserves stijgen, weegt een andere voorwaarde zwaarder: een duurzaam herstel vereist kopers die de BTC absorberen die terugkeert naar de beurzen.

Spotvraag verliest momentum

De 30-daagse vraaggrafiek laat zien dat de spotvraag nul benaderde voordat deze opnieuw negatief werd. Spotvraag weerspiegelt directe BTC-aankopen, terwijl de vraag naar perpetual futures uit de derivatenmarkten komt. Perpetual futures zijn derivatencontracten in plaats van directe aankopen van het actief, een onderscheid dat telt bij het beoordelen hoe duurzaam de vraag is. Positieve perpetual futures-vraag blijft de totale vraagcijfers ondersteunen, wat betekent dat het kopen op spot zwakker blijft dan de futures-activiteit. (Bron: CryptoQuant)

De eerdere column verwees naar verbeterende geschatte vraag. Deze nieuwe uitsplitsing verschilt van de eerder besproken Apparent Demand-metric, en de twee waardensets zijn niet direct vergelijkbaar, dus de metingen moeten afzonderlijk worden bekeken.

Aanhoudend positieve spotvraag is een van de drie voorwaarden voor een duurzaam Bitcoinherstel. Zonder die voorwaarde dragen futures de totale vraag. Positieve spotmetingen zouden laten zien dat kopers direct in de markt handelen.

Whale-cohorten tonen gemengd gedrag

Houders van 100–1.000 BTC blijven netto accumuleren over een venster van 60 dagen. Hun aankopen blijven onder de piek van eind september ondanks een bescheiden herstel, en het cohort heeft de afgelopen twee maanden doorgekocht. (Bron: CryptoQuant)

De netto dalingen in bezit bij het cohort van 1.000–10.000 BTC zijn genivelleerd richting nul. Ondertussen blijft het cohort boven 10.000 BTC negatief.

Deze cohort-voor-cohort-benadering is hoe analisten brede accumulatie onderscheiden van kopen dat bij een paar houdersgroepen is geconcentreerd. Accumulatie is dus niet breed gedragen over de houdersgroepen, en een duurzaam herstel vereist ook dat deze zich breder verspreidt. De rollende cijfers omvatten activiteit van vóór oktober en kunnen overdrachten tussen cohorten weerspiegelen in plaats van pure accumulatie.

Voorwaarden voor bodemvorming blijven bestaan

Volgens de column bestaan de voorarden die een bodem zouden kunnen ondersteunen nog steeds. Verwachtingen rond de tussentijdse verkiezingen en het monetair beleid moeten zich vertalen in daadwerkelijke aankopen. De kernvraag is of rallies een groeiende, duurzame basis van kopers verwerven. Toekomstige updates van deze drie metingen — reserveniveaus, de 30-daagse spotvraaglijn en de cohortstromen — zullen laten zien of de vereiste voorwaarden zich ontwikkelen. Tot dan toe hangt het herstel van Bitcoin ervan af of het kopen zich verbreedt voorbij één enkele houdersgroep.