Amerikaanse beleggers zijn van koers veranderd bij spot-Bitcoin-ETF's en hebben vorige week meer dan 385 miljoen dollar opgenomen uit de Amerikaanse fondsen, volgens gegevens van Farside Investors, een veelgevolgde tracker van dagelijkse fondsstromingen. De uitstromingen markeren een scherpe wending na een sterke reeks aan het begin van augustus, een periode waarin de fondsen elke dag vers kapitaal aantrokken.

In de week voorafgaand aan de ommekeer trokken de Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's meer dan 865 miljoen dollar aan investeringen — hun grootste wekelijkse instromingen sinds april.

Omdat de fondsen Bitcoin direct aanhouden en via een gewone beleggingsrekening te kopen zijn, zijn hun stromingen sinds de lancering van de producten in de Verenigde Staten in januari 2024 een realtime graadmeter van institutionele belangstelling geworden. Terugbetalingen verkleinen de voorraad Bitcoin die de fondsen namens beleggers vasthouden, en daarom wordt een volledige week van netto-uitstromingen opgevat als een stap terug van de vraag, eerder dan als een sentiment dat louter op papier verschuift.

De verschuiving vindt plaats terwijl de prijs van de grootste cryptocurrency vlak blijft. Bitcoin handelde onlangs op $64.066, onveranderd over zowel de afgelopen week als de afgelopen 30 dagen.

Beleggers leken aanvankelijk weinig onder de indruk van een reeks negatieve berichten. De grote Coldcard-hack op 31 juli — waarbij cybercriminelen meer dan $115 aan Bitcoin stalen na het ontdekken van een kwetsbaarheid in de software van het populaire product — drukte de vraag niet. Ook sloegen Bitcoinbeleggers een uitstel van de stemming over de langverwachte crypto-Clarity Act, wetgeving op het gebied van de marktstructuur die moet verduidelijken hoe digitale activa worden gereguleerd en welke toezichthouders daar toezicht op houden, naast zich neer en bleven zij ondanks het ongunstige regelgevingsnieuws in de fondsen beleggen.

Vorige week veranderde het beeld echter: beleggers haalden geld uit de grote beleggingsvehikels terwijl de spanningen in het Midden-Oosten opnieuw opliepen. Het iShares Bitcoin Trust van BlackRock, het grootste van de Amerikaanse spotfondsen, en het Wise Origin Bitcoin Fund van Fidelity kenden de grootste uitstromingen, terwijl het fonds van Morgan Stanley, dat in april debuteerde, netto-instromingen ontving.

Huidige macro-economische tegenwind — zoals de oorlog tussen de Verenigde Staten en Iran en stijgende olieprijzen — zou ervoor kunnen zorgen dat de inflatie weer oploopt. De prijs van Bitcoin presteerde doorgaans goed op nieuws dat de inflatie afkoelt, omdat beleggers dan verwachten dat de rente daalt. Bitcoin heeft, net als aandelen, ook koersstoten gezien wanneer president Trump suggereerde dat een akkoord met Iran ophanden was, maar van de huidige oorlog lijkt geen einde in zicht. Van nu af aan letten beleggers op of de uitstromingen zich uitstrekken naar een tweede week aan stromingsgegevens, wanneer de stemming over de Clarity Act opnieuw wordt geagendeerd, en wat aankomende inflatiecijfers laten zien.

Hoewel de prijs van Bitcoin relatief stabiel is geweest — de koers is het afgelopen maand niet bewogen — stelde een rapport van juli van NYDIG dat het rendement van het activum sinds het begin van het jaar het tot het slechtst presterende activum maakt, verlieslatend ten opzichte van Amerikaanse staatsobligaties, zilver en valuta zoals de Zwitserse frank. Het rapport betoogt dat hefboomwerking, niet de spotvraag, Bitcoin aandrijft terwijl waarde- en momentumkopende beleggers afwachten, waardoor de ETF-tellingen een van de weinige zichtbare maten van die spotvraag zijn. Daarin werd toegevoegd dat als het koersverloop van Bitcoin vergelijkbaar zou zijn met andere dalingen — zoals de bear market van 2022 — een “potential cycle low near $38k-$39k” mogelijk was.

Dit artikel is geschreven door Mathew Di Salvo en voor het eerst gepubliceerd door Bitcoin Magazine.