Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's registreerden $301,2 miljoen aan netto-instroom in de handelsweek tot 24 oktober, volgens voorlopige gegevens, waarmee een tweewekelijke reeks van uitstroom werd beëindigd die in totaal circa $910 miljoen uit de producten had weggeleverd.

De marge was dun. Een opleving van maandag tot en met woensdag leverde vrijwel alle positieve instroom van de week, en forse terugbetalingen op donderdag en vrijdag gaven een aanzienlijk deel daarvan weer terug, waardoor de categorie de week net positief afsloot. Wekelijkse netto-instroomcijfers gelden als een van de meest gevolgde indicatoren voor de vraag naar Bitcoin onder Amerikaanse beleggers, aangezien deze fondsen de belangrijkste gereguleerde Amerikaanse fondsstructuur voor het asset zijn.

De dagelijkse uitsplitsing deelt de week in tweeën. Instroom weerspiegelt créatie van nieuwe fondsaandelen, uitstroom weerspiegelt terugbetalingen. Op maandag kwam $526,7 miljoen binnen, dinsdag voegde bescheiden $23,2 miljoen toe en woensdag bracht nog eens $524,8 miljoen op — ongeveer $1,07 miljard aan vers geld in drie handelsdagen. Daarna sloeg de richting om. Op donderdag verliet $635,6 miljoen de fondsen, de grootste uitstroom op één dag van de week, en vrijdag volgde met $137,9 miljoen aan terugbetalingen, volgens de ETF-tracker van Decrypt, de tweede opeenvolgende dag van uitstroom. De uitst aan het einde van de week bedroeg in totaal $773,5 miljoen; tegen de vroegere instroom afgezet blijft het voorlopige wekelijkse cijfer op $301,2 miljoen uit.

De Bitcoin-koers reageerde nauwelijks op de schommelingen. Het asset bewoog ongeveer 1% en handelde rond $80.490, binnen een band van grofweg $80.000 tot $84.000, ondanks meer dan $1 miljard die in vijf handelsdagen in en uit de fondsen stroomde. Op de voorspelmarkt Myriad — waar contractprijzen functioneren als impliciete kansen — verhoogden handelaren de impliciete kans dat Bitcoin deze maand zou dalen naar $77.500 naar 43%.

BlackRocks IBIT draagt de week

BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) was met afstand de grootste bijdrager van de week, met $565,7 miljoen aan instroom weekcijfer. Dat bedrag is groter dan de gezamenlijke netto-instroom van alle fondsen, wat betekent dat de rest van het veld collectief netto negatief was.

Ook IBIT ontkwam niet aan de verkoop aan het einde van de week. Alleen al op vrijdag registreerde het fonds $110,3 miljoen aan uitstroom, de zwaarste terugbetaling van één fonds die dag. Ook Fidelitys FBTC zag $31,8 miljoen op vrijdag weglopen, een patroon dat suggereert dat de uitstroom aan het einde van de week niet beperkt bleef tot één uitgever.

Etherfondsen bewogen de andere kant op

Spot-Ether-ETF's deelden niet in het herstel. De producten noteerden circa $221 miljoen aan netto-uitstroom in dezelfde week, in tegengestelde richting ten opzichte van hun Bitcoin-tegenhangers, wat de kloof in beleggersvraag tussen de twee grootste crypto-assets benadrukt.

Waar het ETF-complex staat

Het totale beheerde vermogen van Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's wordt nu geschat op tussen $104,7 miljard en $109 miljard, en de cumulatieve netto-instroom is sinds de introductie van de producten in januari 2024 boven de $57 miljard uitgekomen.

De instroom van deze week onderstreept ook twee structurele kenmerken van de markt. Nu IBIT meer dan de gehele netto-instroom van de categorie voor zijn rekening neemt, hangt de totale vraag naar spot-Bitcoin-ETF's sterk af van één product. De divergentie met Etherfondsen — een uitstroom van $221 miljoen in een week waarin Bitcoinproducten positief werden — suggereert dat beleggers mogelijk consolideren richting Bitcoin in plaats van brede crypto-exposure toe te voegen. Samen wijzen de cijfers op selectieve in plaats van brede crypto-allocatie gedurende de week.

De prijzen op de voorspelmarkt wijzen in dezelfde voorzichtige richt. Een impliciete kans van 43% dat Bitcoin deze maand $77.500 raakt, zoals geprijsd door Myriad-handelaren, geeft aan dat een aanzienlijk deel van de markt zich op verdere daling voorbereidt. Met Bitcoin rond $80.490 ligt dat niveau slechts enkele procenten onder de huidige koers. In de komende handelsdagen zijn de aandachtspunten of de categorie opeenvolgende weken met netto-instroom kan neerzetten, of de uitstroomdivergentie met Etherproducten aanhoudt, en of de Bitcoin-koers het niveau van $77.500 test dat Myriad-handelaren momenteel op 43% inschatten.