Bitcoin heeft september lange tijd beschouwd als zijn wreedste maand, maar het patroon viel dit jaar opnieuw weg: het asset sloot zijn vierde opeenvolgende september in positief gebied af.
Volgens CoinGlass-data won Bitcoin in september 6,33%, waarmee een reeks werd verlengd die een stijging van 3,91% in 2023, een advance van 7,29% in 2024 en een winst van 5,16% in 2025 omvat. De vier positieve septembers op rij volgen op zes opeenvolgende verliezen tussen 2017 en 2022. Sinds 2013 laat de maand gemiddeld een daling van circa 2,4% zien, op basis van CoinGlass-cijfers.

De reeks trok de aandacht in de sector. DeFi app bracht deze onder de aandacht in een bericht op X. "Jarenlang was 'Red September' een regel in crypto", schreef het bedrijf, met de toevoeging dat de markt nu handelt "op fundamentals, omzet en echt gebruik, niet op folklore.n
De stelling roept twee vragen op: welke van Bitcoins lang gekoesterde regels vallen weg, en waar zouden marktparticipants nu op moeten letten?

Meer dan een septemberprobleem

"Uptober" — het idee dat oktober betrouwbaar koersenwinst oplevert — viel vorig jaar eveneens tegen. Oktober werd voor het eerst sinds 2018 negatief, en het vierde kwartaal daalde vervolgens met 23,07%, ondanks een gemiddeld kwartaalrendement van meer dan 77% in historische data.

Ook een andere seizoensregel is geërodeerd. Vóór 2026 werd elke groene augustus in CoinGlass-data sinds 2013 gevolgd door een negatieve september. Dit jaar werd de stijging van 24,95% in augustus gevolgd door nog eens 6,33% winst in september. Juli, augustus en september sloten alle drie hoger af, voor het eerst in die dataset, wat een kwartaalwinst van 42,71% in het derde kwartaal opleverde.

Deze bewegingen betekenen niet dat seizoenstrends zijn verdwenen. Ze tonen wel waarom kalenderpatronen, die zijn gebaseerd op historische gemiddelden in plaats van toekomstgerichte fundamentals, moeilijker als zelfstandig signaal zijn te gebruiken.

Is de vierjaarlijkse cyclus dood?

De grotere toets betreft de vierjaarlijkse halveringscyclus — het idee dat Bitcoin zich in ruwweg vierjarige fasen beweegt rond halveringsgebeurtenissen, wanneer de beloning voor het delven van nieuwe Bitcoin wordt gehalveerd.

De huidige cyclus verliep anders. Bitcoin bereikte zijn top in oktober 2025, ruwweg achttien maanden na de halvering van april 2024, in lijn met de timing van eerdere cycli, maar de daaropvolgende daling was kleiner dan in vorige cycli.

Sommige analisten geloven dat de oude cyclus is gebroken. In zijn crypto-vooruitzichten voor 2026 verklaarde handelsfirma Wintermute dat de "vierjaarlijkse cyclus dood is", met het argument dat structurele factoren zoals exchange-traded funds (ETF's), digitale-assettreasuries — bedrijven die Bitcoin op hun balans houden — en kapitaalstromen nu zwaarder wegen dan timing.

Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan maakte een vergelijkbaar punt: de krachten achter de cyclus — waaronder de halvering, rentecycli en leverage — zijn verzwakt.

Anderen zijn het oneens. Galaxy Research betoogde in juni dat de cyclus zichtbaar blijft in de data, zelfs als de schommelingen kleiner worden, waarbij elke opeenvolgende cyclus een kleinere daling van piek tot dal laat zien.

Het debat gaat minder over de vraag of Bitcoin is veranderd en meer over hoeveel de oude cyclus nog verklaart. Veel waarnemers kijken in plaats daarvan waar het geld naartoe stroomt en hoe de financiële omstandigheden verschuiven.

Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's namen ongeveer $3,08 miljard op over negen opeenvolgende dagen tot 29 september. De reeks eindigde de volgende dag met een uitstroom van circa $148,69 miljoen. Omdat producten hun stromen dagelijks rapporteren, zijn de cijfers uitgegroeid tot een van de meest gevolgde maten voor institutionele vraag.

Analisten van Bernstein wezen op een veranderende eigendomsstructuur. In juni stelden ze dat de gecombineerde stromen van ETF's en corporate treasury-bedrijven tot dusver ongeveer $12 miljard aan netto nieuw kapitaal naar Bitcoin hadden gebracht in 2026, tegenover ruwweg $60 miljard in 2025. In augustus koppelden ze Bitcoins herstel richting $80.000 aan verbeterende liquiditeit, hernieuwde ETF-vraag en grotere aankopen door de Amerikaanse Treasury van langlopende schulden.

Die relatie wordt opnieuw getest. Het rendement op tienjarige Treasury-obligaties — een benchmark voor de Amerikaanse financieringskosten en een breed gevolgde graadmeter voor financiële omstandigheden — bereikte op 24 september 5,223%, een niveau dat sinds juni 2007 niet was gezien, en op 25 september 5,23%, het hoogste sinds 2007. Op 1 oktober steeg het tienjarige rendement naar 5,34%, het hoogste niveau sinds 2002.

Nu de kalenderregels hun greep verliezen, bieden de dagelijkse ETF-stroomrapporten en de bewegingen in Treasury-rendementen de meest directe, regelmatig gepubliceerde aflezingen van de twee krachten die analisten het vaakst noemen: waar het geld naartoe stroomt en hoe de financiële omstandigheden verschuiven.