Een risico op een crypto-crash bleef in beeld terwijl de langlopende staatsobligatierentes in grote markten opliepen. Bitcoin handelde dinsdag rond $64,800, terwijl Ethereum rond $1,915 bleef.

De druk op de wereldwijde markten nam ook toe doordat olie boven $90 per vat bleef. Stijgende rentes, een zwakkere risicobereidheid en onzekerheid over het beleid van de Federal Reserve zetten extra druk op crypto-activa. Crypto wordt bovendien 24 uur per dag verhandeld, in tegenstelling tot obligatie- en aandelenmarkten, waardoor veranderingen in rente en risicosentiment zich doorgaans snel in de prijzen van Bitcoin en Ethereum laten zien.

Wereldwijde obligatierentes stijgen deze week

De signalen nemen toe dat bond vigilantes de rentes naar hun hoogste niveaus in jaren duwen. De term, in de jaren 1980 populair gemaakt door econoom Ed Yardeni, verwijst naar obligatiebeleggers die staatsleningen verkopen om terug te drukken tegen begrotingsbeleid dat zij als inflatoir beschouwen.

In de VS steeg het rendement op de 30-jarige Treasury naar 5.33%, het hoogste niveau in meer dan twee decennia. Elders is hetzelfde patroon zichtbaar. In Duitsland schoot het rendement op de 30-jarige obligatie omhoog naar 3.76%, terwijl het in het VK steeg naar 5.8%. Al deze obligatierentes werden eerder verhandeld op minder dan 1%.

De stijging van de rentes speelt zich af terwijl beleggers zich verzetten tegen hogere uitgaven van grote overheden. In de Verenigde Staten is de publieke schuld sterk gestegen en nadert deze de belangrijke grens van $40 trillion. Soortgelijke druk ontstaat in andere landen terwijl zij hun defensie-uitgaven verhogen. Bewegingen in langlopende rentes zijn niet alleen relevant voor de obligatiemarkt, omdat ze doorwerken in financieringskosten voor hypotheken, bedrijfsleningen en andere kredieten, waardoor de financiële voorwaarden verkrappen, zelfs wanneer de beleidsrente van de centrale bank ongewijzigd blijft.

De rentes bewegen ook hoger door ontwikkelingen op de energiemarkt, waar ruwe olie verder stijgt. Brent, de wereldwijde referentie, is boven $90 uitgekomen en West Texas Intermediate beweegt richting $84. Deze stijgingen kunnen aanhouden nu President Donald Trump heeft aangegeven dat er geen gesprekken gaande waren tussen de VS en Iran. De WSJ meldde dat Iran de-escalatie juist wilde vermijden omdat het ervan uitgaat in het voordeel te zijn.

Deze ontwikkelingen kunnen de cryptomarkt beïnvloeden vanwege hun effect op de Federal Reserve, die de rente al geruime tijd hoog heeft gehouden. Tegelijkertijd kunnen ze de volatiliteit op de aandelen- en cryptomarkten vergroten naarmate de angst toeneemt. De recente geschiedenis kent een vergelijkbaar patroon: Bitcoin verloor in 2022 ongeveer 65% van zijn waarde, terwijl de rentes opliepen en technologiezware aandelenindices in een bear market terechtkwamen tijdens de snelle verkrappingscyclus van de Fed.

FOMC-notulen komen eraan

Handelaren letten ondertussen op de aanstaande notulen van de Federal Reserve, die woensdag worden gepubliceerd. De notulen zijn een van de belangrijkste communicatiemiddelen van de Fed, naast persconferenties en toespraken van beleidsmakers, en markten lezen ze om aanwijzingen te krijgen over het rentepad. Ze geven meer details over wat Fed-functionarissen bespraken tijdens de vergadering van 28–29 juli.

Functionarissen besloten de rente ongewijzigd te laten op 3.50% tot 3.75%. Drie havikachtige functionarissen stemden voor een verhoging met 25 basispunten en stelden dat de inflatie al jaren boven 2% blijft. Havikachtige notulen zouden een risico vormen voor Bitcoin en de bredere cryptomarkt.

Aan de andere kant waren recente macro-economische cijfers relatief zwak. De economie verloor in juli 23,000 banen, de inflatie is iets afgekoeld en de detailhandelsverkopen lieten de grootste daling in maanden zien. Dat helpt verklaren waarom de kans op een renteverhoging door de Fed op Polymarket is gedaald.

Uitstroom uit crypto-ETF's houdt aan

Een andere factor die kan bijdragen aan een crypto-crash is de aanhoudende verkoop van ETF's. Amerikaanse toezichthouders keurden spot Bitcoin ETF's goed in januari 2024, en hun dagelijkse stroomcijfers zijn sindsdien uitgegroeid tot een van de meest gevolgde indicatoren voor institutionele cryptovraag. Hoewel Bitcoin ETF's maandag $297 miljoen toevoegden, verloren ze de afgelopen weken vermogen.

Andere altcoin-ETF's noteerden de afgelopen maanden ofwel uitstroom of zagen helemaal geen instroom. Dat wijst erop dat de vraag van institutionele beleggers zwak blijft, mogelijk omdat sommige beleggers verschuiven naar de sterke aandelenmarkt, waar de S&P 500 en Nasdaq 100 op all-time highs staan. Omdat ETF-stromen dagelijks worden gepubliceerd, behoren ze tot de snelste beschikbare datapoints om aan te geven of de cryptovraag stabiliseert of verder verzwakt.

Bitcoin-technicals wijzen op meer daling

Technische indicatoren suggereren ook dat BTC op langere termijn verder kan dalen. Op de weekgrafiek is Bitcoin onder het 50% Fibonacci-retracementniveau gezakt. Daarnaast blijft de munt onder het 50-weeks en 100-weeks voortschrijdend gemiddelde, niveaus die vaak worden gebruikt om langetermijnopwaartse trends van neerwaartse trends te scheiden. Dat patroon wijst erop dat het neerwaartse momentum intact blijft.

Daarom kan Bitcoin op korte termijn verder dalen, mogelijk richting $50,000. Zo'n beweging zal waarschijnlijk ook extra druk zetten op andere cryptocurrencies. Voor nu zijn de kortetermijnpunten van aandacht de FOMC-notulen van woensdag, de volgende reeks arbeidsmarkt- en inflatiecijfers en de dagelijkse ETF-stromen.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel advies. Cryptomarkten kunnen scherpe prijsbewegingen vertonen. Lezers dienen onafhankelijk onderzoek te doen voordat zij financiële beslissingen nemen.