Bitcoin gaat CPI-week in, gevangen tussen een on-chain vraagzone van $63,000 en weerstand van houders rond $69,000

Bitcoin handelt rond $64,000 terwijl het afstevent op wat de belangrijkste Amerikaanse macro-economische week van augustus lijkt te worden, met de koers bijna direct boven de grootste nabije vraagconcentratie in de markt. De cryptomunt reageerde in 2024 sterk op signalen over het beleid van de Federal Reserve, nadat de koers in maart een all-time high rond $73,000 bereikte en vervolgens terugviel toen de verwachtingen voor renteverlagingen verschoven.

Het inflatierapport van 12 augustus, dat binnen minder dan 48 uur verschijnt, zal helpen bepalen of die vraagbodem standhoudt of onder druk komt te staan.

Volgens Glassnode's nieuwste on-chain kaart ligt die vraaglaag rond $63,000 — een zone die bijna een tiende van de circulerende Bitcoin-voorraad bevat. Tegelijk ligt de belangrijke hersteltest van de markt rond $69,000, het niveau waarop recente kopers op break-even zouden uitkomen.

Waarom het CPI-rapport van 12 augustus ertoe doet

Het arbeidsmarktrapport van juli liet zien dat de payrolls met 23,000 daalden, waarmee de verwachting van een stijging met 80,000 ruimschoots werd gemist. Daarnaast werden de cijfers voor mei en juni gezamenlijk met 103,000 neerwaarts bijgesteld. Als reactie daarop verlaagden handelaren de kans op een renteverhoging in september tot in de midden- tot hoge 40%-range.

Voor de publicatie van de Consumer Price Index (CPI) op 12 augustus verwachten door Reuters gepolste economen een algemene inflatie van 3.4% op jaarbasis en een kerninflatie van 2.5% — beide lager dan de 3.5% en 2.6% van juni.

Een zachtere dan verwachte print zou het argument voor een pauze door de Federal Reserve ondersteunen. Een hogere inflatieprint zou daarentegen de discussie heropenen over de vraag of inflatie hardnekkig blijft, zelfs terwijl de aanwervingen afzwakken — een combinatie die een centrale bank doorgaans verhindert om afstand te nemen.

Glassnode's juli-rapport identificeerde de $63,000-laag als het prijsniveau waarop ongeveer een tiende van de Bitcoin-voorraad voor het laatst van eigenaar wisselde, de zwaarste concentratie van kopers in de buurt van de huidige marktprijs. De kostprijsbasis van korte-termijnhouders — de gemiddelde prijs die recente kopers betaalden — ligt rond $69,000.

Kopers die dicht bij de top van een eerdere rally kochten en nog onder water staan, verkopen vaak zodra de koers hen in staat stelt om tegen kostprijs uit te stappen, waardoor hun eigen break-evenpunt weerstand wordt. Glassnode zegt dat het doorbreken van dit niveau het aanbodprofiel van Bitcoin zou verdunnen tot wat het een air pocket noemt, met de volgende structurele referentie rond $84,000.

Het herstel van Bitcoin blijft smal

Glassnode's update van 10 augustus zegt dat Bitcoin zich heeft gestabiliseerd rond $65,000, na herstel van dieptepunten eind juni rond $58,000, waarbij taker buying versnelt en de activiteit van perpetual takers boven de gebruikelijke statistische bandbreedte ligt.

De netto-instroom van institutionele partijen is ongewoon sterk, en de options skew is kleiner geworden, wat betekent dat handelaren minder betalen voor neerwaartse bescherming dan voorheen.

De omloop op gecentraliseerde beurzen blijft zwak; actieve adressen, transfervolume en fees bevinden zich allemaal aan de onderkant van hun statistische bereik, en gerealiseerde verliezen binnen het netwerk overtreffen nog altijd de gerealiseerde winsten.

De Amerikaanse Treasury verkocht op 11 augustus $58 miljard aan 3-year notes, en op 12 augustus volgen zowel de inflatiecijfers als een veiling van $42 miljard aan 10-year notes om 1 p.m. EDT, slechts enkele uren uit elkaar.

Op 13 augustus komen de Producer Price Index (PPI) en een veiling van $25 miljard aan 30-year bonds samen, waarmee het totale Treasury-aanbod van de week uitkomt op $125 miljard.

Zwakke vraag bij een van de veilingen met langere looptijd kan de rente hoog houden, zelfs als de CPI zelf dicht bij de consensus uitkomt. Een zachte inflatieprint in combinatie met een slecht ontvangen veiling van 10-year notes zou elkaar gedeeltelijk compenseren, terwijl een hoge print samen met zwakke vraag beide factoren in dezelfde richting zou duwen.

Waarom dit leest als een liquiditeitsverhaal

Glassnode's macro-analyse van midden juli koppelde de recente zwakte van Bitcoin specifiek aan reële rente, met de 10-year real yield dicht bij een 2026-high van 2.4%. In dezelfde periode is de inverse relatie van Bitcoin met de dollar verdiept, terwijl de correlatie met aandelen is afgenomen.

Voorafgaand aan de CPI-publicatie van 12 augustus steeg de dollarindex naar 99.76, en de 10-year Treasury yield bevindt zich in de bandbreedte van 4.66%-4.70%. Beide cijfers werken deze week direct door in de opstelling van Bitcoin.

Op 14 augustus volgen de detailhandelsverkopen over juli, en tegen die tijd hebben CPI en de PPI van donderdag de marktkijk op inflatie en het pad van de Federal Reserve al gevormd.

Sterke detailhandelsverkopen naast een hoge CPI zouden de zorgen versterken over een veerkrachtige consument die prijzen hoog houdt. Zwakke detailhandelsverkopen naast een zachte CPI zouden het argument voor een pauze door de Federal Reserve versterken.

Hoe de week voor Bitcoin kan uitpakken

In het bull-scenario komt CPI uit op of onder de consensus, terwijl de 10-year- en 30-year-veilingen zonder een tail verlopen. De rente daalt, de dollar verzwakt en Bitcoin krijgt ruimte om eerst $66,000 te testen.

Een beslissende doorbraak boven de kostprijsbasis van $69,000, ondersteund door echte spot-aankopen naast de bestaande sterkte in derivaten, zou het dunnere aanbod boven dat niveau ontsluiten richting $84,000.

In het bear-scenario komt CPI heet binnen, of verlopen de Treasury-veilingen zó zwak dat de lange rente stevig blijft, ongeacht de inflatieprint. De kans op een renteverhoging in september loopt dan weer op, de dollar verstevigt en het voorzichtige herstel van Bitcoin verliest de macro-ruimte waarop het heeft gehandeld.

Daarna volgt een hertest van de vraaglaag rond $63,000, en een zuivere doorbraak daaronder brengt het risico met zich mee van een terugval richting de zone van $58,000 tot $60,000 die Bitcoin eind juni achterliet.

Bitcoin heeft wekenlang een bodem gezocht nabij zijn grootste vraaglaag. Op 12 augustus wordt beslist of die bodem standhoudt, of dat de laag eronder daadwerkelijk wordt getest.