Bitcoin, 's werelds grootste cryptocurrency, is altijd gedefinieerd geweest door boom-and-bust-cycli die in elke grote neergang teruglopen van meer dan 75% veroorzaakten. De meest recente bear market brak dat patroon en veegde ongeveer 55% van de waarde van het vermogen weg ten opzichte van de piek van oktober 2025. Naar de maatstaven van de meeste activaklassen is dat nog steeds een brute daling. Gemeten aan de eigen geschiedenis van bitcoin was het echter opmerkelijk mild. In de cyclus van 2021–2022 verloor bitcoin meer dan 75% na een top nabij $69.000, en eerdere cycli produceerden dalingen van 80% of meer. Het patroon van extreme volatiliteit lijkt af te zwakken.

Analisten wijzen op verschillende samenwerkende krachten achter deze verandering: de komst van spot-bitcoin-exchange-traded funds, deeiende aanwezigheid van institutionele beleggers en de omvang die het vermogen inmiddels heeft bereikt. Deskundigen zijn het oneens over welke factor het zwaarst weegt, maar de meesten verwachten dat toekomstige cycli lagere pieken en mildere crashes zullen kennen. De belangrijkste van deze krachten arriveerde in januari 2024, toen Amerikaanse toezichthouders de eerste spot-bitcoin-ETF's goedkeurden.

Hoe ETF's de eigendomsstructuur van bitcoin veranderden

Voordat ETF's bestonden, werd het eigendom van bitcoin gedomineerd door particuliere handelaren en cryptogerichte fondsen — groepen die vaak grote delen van hun portefeuille in het vermogen aanhielden. De introductie van spot-bitcoin-ETF's opende de deur voor vermogensadviseurs en traditionele beleggers, van wie velen slechts een klein deel van hun portefeuille in bitcoin aanhouden, vaak rond de 2%.

Bitwise-onderzoeksdirecteur Ryan Rasmussen legde uit dat een prijsdaling van 50% deze beleggers veel minder hard treft dan iemand met een veel grotere allocatie, een verschil dat verandert hoe de markt op prijsschommelingen reageert.

Herbalancering voegt een tweede stabiliserende kracht toe. Wanneer bitcoin daalt, kunnen adviseurs die een vaste allocatie nastreven bijkopen om de doelweging te herstellen. Wanneer bitcoin scherp stijgt, kunnen ze een deel verkopen om de allocatie weer terug te brengen. Dit gedrag kan prijsdalingen dempen — en het kan ook de omvang van rally's begrenzen.

Niet elke analist is het ermee eens dat ETF's de belangrijkste drijfveer zijn. Jim Ferraioli, hoofd crypto-onderzoek bij Schwab, wijst in plaats daarvan op de omvang van bitcoin. Het vermogen heeft nu een marktkapitalisatie van bijna $2 biljoen, wat betekent dat er veel meer kapitaal nodig is om de prijs met hetzelfde percentage teegen als vroeger.

Een vijfde bullmarktsignaal verschijnt

Afzonderlijk heeft een CryptoQuant-analyse een datapunt opgeleverd dat door sommigen een bullmarktbevestiging wordt genoemd. Het signaal volgt de kostprijsbasis — de gemiddelde aankoopprijs — van korte-termijnhouders ten opzichte van lange-termijnhouders, een belangrijke on-chain maatstaf voor waar elke groep zijn munten heeft verworven. Wanneer de kostprijsbasis van korte-termijnhouders boven die van lange-termijnhouders stijgt, heeft dat historisch gezien een keerpunt gemarkeerd. In de praktijk betekent een kruising dat de meest recente golf kopers een hogere gemiddelde instapprijs aanhoudt dan de langer zittende basis eronder — een momentopname van nieuwe vraag die bijbetaalt voor aanbod. De kruising heeft zich nu voor de vijfde keer in de geschiedenis van bitcoin voorgedaan, na eerdere gevallen in 2012, 2015, 2019 en 2023.

De analist achter het rapport, bekend als Darkfost, zei dat het patroon geloofwaardigheid toevoegt aan een herstel dat hij in juli al signaleerde, terwijl hij opmerkte dat er bij dit soort signalen altijd een foutmarge is.

✅ Bull Market Confirmed. After sharing with you that the end of the bear market was approaching with a signal given on July 11th, we now have the confirmation signal that the momentum has indeed shifted. This is the 5th occurrence, which gives a bit more credibility to the… pic.twitter.com/wuwdUsAW5J

— Darkfost (@Darkfost_Coc) September 24, 2026 (bron)

De maatstaf sluit munten uit die langer dan zeven jaar onaangeroerd zijn gebleven, aangezien die wallets als slapend in plaats van actief worden beschouwd. Met die foutmarge in gedachten is de vraag of de kostprijsbasis van korte-termijnhouders boven de lijn van lange-termijnhouders blijft, het logische volgende datapunt voor iedereen die het signaal volgt.

ETF-instromen versnellen

Ondertussen zagen spot-bitcoin-ETF's vorig week een sterke vraag. De fondsen namen $2,06 miljard op over drie handelssessies, volgens gegevens van Farside. De grootste dag was 21 september, toen de instroom $999 miljoen bereikte — het grootste eendagstotaal van 2026. Daarnaakte de instroom over de volgende twee dagen naar $714,7 miljoen en $346,9 miljoen. Omdat deze cijfers dagelijks worden gepubliceerd, bieden de komende sessies een doorlopende graadmeter voor de vraag of de institutionele vraag van vorig week aanhield.

CryptoQuant-oprichter Ki Young Ju zei in een notitie van 22 september dat de groeiende institutionele eigendom tot mildere cycli kan leiden. Hij voorspelde dat bitcoin deze cyclus drie tot vijf keer zijn huidige waarde zou kunnen bereiken, gevolgd door een mildere neergang dan in het verleden.

Dit artikel is oorspronkelijk gepubliceerd op CoinCentral.