Bitcoin is volgens Galaxy's Alex Thorn een accumulatiefase ingegaan na het dieptepunt van juni 2026, ook al wordt het actief verhandeld op circa 35% onder het hoogtepunt van oktober 2025. In marktcycluskaders beschrijft accumulatie de periode na een belangrijk dieptepunt waarin de verkoopdruk afneemt en munten geleidelijk verschuiven naar langetermijnhouders, in plaats van een fase van directe koerswinsten.

In een rapport van 22 oktober van Galaxy, een financieel dienstverlener gericht op digitale activa, noemde Thorn verbeterende technische indicatoren, afnemende institutionele verkopen en stijgende Amerikaanse schuldenniveaus als basis voor zijn beoordeling. Hij deelde de bevindingen op X. Bitcoin handelde die donderdag op 81.391 dollar, een daling vanaf 84.176 dollar de dag ervoor.

Bitcoin herstelt belangrijke technische niveaus

Thorn schreef dat Bitcoin in september het 50-weken gemiddelde heroverde en er tot 18 oktober vijf weken op rij boven sloot. Het junidieptepunt van de cryptocurrency hield ook stand nabij het 200-weken gemiddelde, een niveau dat in eerdere bear markets de bodem markeerde. Het 50-weken en 200-weken gemiddelde zijn langetermijntrendindicatoren die veelvuldig worden gebruikt om te bepalen of een actief zich in bullish of bearish gebied bevindt.

De laatste daling volgde op een periode van 44 weken onder het 50-weken gemiddelde. Volgens Thorn gingen aanhoudende herstellingen na eerdere lange periodes onder dit niveau vooraf aan aanzienlijke koerswinsten. Hij waarschuwde echter dat een wekelijkse slotkoers onder 76.540 dollar die binnen een maand niet wordt hersteld zou betekenen dat de laatste herovering is mislukt.

Thorn meldde eveneens dat de huidige daling van Bitcoin 53% bedraagt, milder dan eerder geregistreerde bear markets, waarin piek-tot-dal-dalingen historisch meer dan 75% bedroegen. Munten die betrokken waren bij het herstel vanaf 58.525 dollar hadden gemiddelde kosten van 74.811 dollar.

Institutionele verkopen nemen af nu posities verschuiven

Het rapport van Galaxy constateerde dat de netto lange posities van vermogensbeheerders in CME Bitcoin-futures met 57% daalden, van 43.300 BTC naar 18.400 BTC. Ook de netto shortposities van geleende fondsen daalden, van 71.400 BTC naar 30.600 BTC. CME Bitcoin-futures, verhandeld op de Chicago Mercantile Exchange, zijn een gebruikelijke plek voor institutionele blootstelling aan het actief. Beide handelarenscategorieën schroefden dus hun directionele blootstelling terug, hoewel geleende fondsen in totaal netto short bleven.

Institutionele filings toonden aan dat negen grote beleggingsbedrijven hun posities gezamenlijk met 68.000 BTC verminderden. Andere rapporterende instellingen verhoogden hun blootstelling echter collectief, en spot Bitcoin-exchange-traded funds — die bitcoin direct namens beleggers aanhouden en sinds hun goedkeuring in januari 2024 in de Verenigde Staten verhandeld worden — voegden 87.000 BTC toe na het junidieptepunt.

Thorn wees ook op verschuivend gedrag bij oudere munten. Maandelijkse transacties van Bitcoin die ten minste vijf jaar niet bewogen waren, daalden van 67.000 BTC in 2024 naar 34.000 BTC in 2026. Transacties van langslapende munten zijn een veelgebruikte on-chain graadmeter voor het gedrag van langetermijnhouders.

Schuldenniveaus en bredere marktomgeving

Thorn wees op de Amerikaanse federale schuld die op 20 oktober 40,44 biljoen dollar bereikte en een begrotingstekort van 1,99 biljoen dollar voor fiscaal 2026. Hij betoogde dat stijgende schulden de aantrekkingskracht van Bitcoin als actief met een vaste uitgifte versterken — een verwijzing naar het maximale aanbod van 21 miljoen munten dat in Bitcoin's protocol is vastgelegd.

Hij merkte ook op dat de aandacht is verschoven naar stablecoins, tokenisatie en blockchain-infrastructuur. Stablecoins, digitale tokens die doorgaans gekoppeld zijn aan fiatvaluta's zoals de Amerikaanse dollar en veelvuldig worden gebruikt in handel en betalingen, bereikten 304 miljard dollar in omloop, een stijging van 129% sinds begin 2024.

Thorn blijft een bullish vooruitzicht aanhouden, met Bitcoin's eerdere hoogtepunt van 125.000 dollar als mogelijke referentie voor herstel. Of die visie standhoudt, het rapport zelf levert de ijkpunten om te volgen: wekelijkse slotkoersen ten opzichte van het genoemde invalidatieniveau, ETF-stromen sinds het junidieptepunt en het verloop van de Amerikaanse fiscale cijfers.