Bill Ackman, oprichter en CEO van Pershing Square Capital Management, heeft een van zijn grootste portefeuillewijzigingen in jaren doorgevoerd. Uit zijn laatste 13-F-aangifte blijkt dat hij Netflix, Visa en Mastercard heeft toegevoegd aan een geconcentreerde portefeuille van slechts 14 aandelen.

Pershing Square heeft sinds de oprichting in januari 2004 een cumulatieve nettowinst van 2.644% geboekt. Dat komt neer op een gemiddeld jaarrendement van ongeveer 16%, tegenover een gemiddelde van 11% voor de aandelenmarkt in dezelfde periode.

Tot de grootste posities van het fonds behoren Uber met 2,5 miljard dollar, Microsoft met 2,3 miljard dollar en Amazon met 2,0 miljard dollar. Netflix heeft een marktwarde van 934 miljoen dollar, terwijl Visa en Mastercard elk op ongeveer 1,1 miljard dollar staan.

Ackman staat bekend om het kopen van aandelen die hij als ondergewaardeerd beschouwt en deze op lange termijn aan te houden, en die aanpak lijkt achter de drie nieuwe posities te liggen. De toevoegingen plaatsen hem daarnaast in bedrijven met zeer verschillende bedrijfsmodellen: Netflix is afhankelijk van abonneegroei en monetisatie van content, terwijl Visa en Mastercard centraal staan in wereldwijde betalingen met betaalkaarten.

Netflix: 32% gedaald, maar nog altijd als ondergewaardeerd gezien

Het aandeel Netflix is over het afgelopen jaar circa 32% gedaald. De huidige koers-winstverhouding van het aandeel bedraagt 26, onder het vijfjarig gemiddelde van 36.

Volgens GuruFocus heeft Netflix een GF Score van 90 op 100, met maximale scores voor winstgevendheid en groei. De geschatte intrinsieke waarde is 101,08 dollar, tegenover een recente handelskoers van ongeveer 79,84 dollar, wat erop wijst dat het aandeel mogelijk met een korting van 21% verhandeld wordt.

Het bedrijf heeft wereldwijd meer dan 300 miljoen abonnees en blijft zich internationaal uitbreiden. Het heeft daarnaast abonnementen met advertenties geïntroduceerd om de inkomstenbasis te verbreden, een belangrijk detail voor beleggers die volgen hoe streamingbedrijven groei en monetisatie met elkaar in balans brengen.

Ondanks deze fundamentele gegevens is de momentumscore van het aandeel slechts 2 op 10, wat duidt op druk op korte termijn. Verkopen door insiders zijn de afgelopen drie maanden bovendien boven de 49 miljoen dollar uitgekomen.

Visa en Mastercard: grote betaalnetwerken met nieuwe risico's

Visa noteert een koers-winstverhouding van 33, dicht bij het vijfjarig gemiddelde van 32. Het aandeel is over het afgelopen jaar 17% gestegen en behaalde gemiddeld bijna 22% winst per jaar over de afgelopen 15 jaar.

Ook Mastercard noteert een koers-winstverhouding van 33, iets onder het vijfjarig gemiddelde van 37. Het gemiddelde jaarrendement over 15 jaar is met 22% gelijk aan dat van Visa, hoewel het aandeel over het afgelopen jaar slechts 1,6% is gestegen.

Beide bedrijven verwerken een groot deel van de wereldwijde elektronische betalingen en worden vaak gezien als langetermijnspelers nu steeds meer financiële activiteit online plaatsvindt. Hun schaal betekent ook dat verschuivingen in betaalinfrastructuur, regelgeving of betaalvoorkeuren van consumenten nauwlettend door de markt gevolgd kunnen worden.

Crypto wordt aangemerkt als een risico voor beide bedrijven. Toezichthouders kunnen hun toezicht mogelijk ook aanscherpen gezien de dominante posities van de twee bedrijven in de betaalindustrie.

Ackmans vermogen bereikte onlangs 8,9 miljard dollar, volgens Forbes.