Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent zei zondag dat de recente dalingen van de Japanse yen "vrij goed beheersbaar" blijven, en ging in tegen suggesties dat de hernieuwde zwakte van de munt lijkt op de onordelijke bewegingen die vorige maand een zeldzame gezamenlijke interventie van de VS en Japan uitlokten.

In een interview met Reuters zei Bessent dat hij geen reden ziet om de huidige koers van de yen als onordelijk te bestempelen — een opvallend contrast met de taal die beide regeringen in augustus gebruikten, toen de munt het zwakste niveau ten opzichte van de dollar sinds 1986 bereikte.

Die eerdere episode leidde ertoe dat Japan en de Verenigde Staten hun eerste gecoördineerde valutainterventie sinds 1998 uitvoerden. De twee landen kochten yen nadat deze tot ongeveer 163,73 per dollar was gedaald, waarna de munt na de aankondiging herstelde. Japanse functionarissen zeiden destijds dat de operatie was gericht tegen overmatige volatiliteit, terwijl Bessent eerder had gezegd dat een stabiele yen niet alleen voor de VS maar voor de bredere regio van belang was. De aanhoudende zwakte van de yen vindt zijn oorsprong in het grote renteverschil tussen de Federal Reserve en de Bank of Japan, die de Japanse rente ultra-laag heeft gehouden terwijl andere grote centrale banken een restrictief beleid voerden, wat de dollar aantrekkelijker maakte voor opbrengst zoekende investeerders.

Door de recente daling van de yen als goed beheersbaar te omschrijven, heeft Bessent de kans op korte termijn op een herhaling van die gezamenlijke actie verkleind. Zijn meest recente uitlatingen suggereren dat Washington momenteel geen omstandigheden ziet die verdere interventie rechtvaardigen, aangezien hij heeft laten weten dat het ministerie van Financiën geen verse yen-interventie nodig acht.

Over de vraag van het Japanse monetaire beleid zei Bessent dat hij verwacht dat Bank of Japan-gouverneur Kazuo Ueda de juiste beslissingen zal nemen, met steun van premier Sanae Takaichi. Hij wilde niet zeggen of de centrale bank opeenvolgende renteverhogingen zou moeten overwegen om de munt te steunen, en zei dat hij "de centrale bank niet gaat vertellen wat hij moet doen." Door het oordeel van Ueda te respecteren in plaats van de BOJ naar opeenvolgende verhogingen te duwen, laat Bessent het tempo van de Japanse monetaire strakking volledig in handen van Tokio — een houding die aansluit bij de langdurige Amerikaanse praktijk om onafhankelijke centrale banken niet publiekelijk onder druk te zetten.

Bessent prees Ueda als een zeer capabele en ondergewaardeerde, sluwe marktexpert die hij al 15 jaar kent. De twee zijn van plan elkaar te ontmoeten in de marge van de bijeenkomst van G20-financiële leiders, die maandag begint in Asheville, North Carolina.

Bessent gaf ook een bredere beoordeling van het Japanse economische beleid en zei dat het land waarschijnlijk het einde van Abenomics heeft bereikt, het reflationaire programma dat verbonden is met voormalig premier Shinzo Abe. Met verminderde overheidsinterventie in het economische beleid onder premier Takaichi suggereerde hij dat Japan de reeds geboekte winsten van dat programma de ruimte moet geven zich te ontvouwen in plaats van verdere actieve stimulans na te streven. Samen met zijn loftuitingen over de verminderde overheidsinterventie onder de huidige regering wijst dit op voortdurend Amerikaans vertrouwen in de geleidelijke beleidsnormalisatie van Tokio, eerder dan op een drang naar snellere steun voor de yen.

De uitlatingen komen nu de markten uitkijken naar elk signaal van de G20-bijeenkomst over hoe Washington en Tokio in de komende maanden van plan zijn af te stemmen op valuta- en monetair beleid. Gerelateerde analyse: Yen-sterkte hangt nog steeds af van BOJ-renteverhoging, niet van kapitaalrepatriëring (of interventie!), zegt Goldman

Zonder signalen van een nieuwe interventie en met een BOJ die zijn eigen tempo mag bepalen, zal USD/JPY waarschijnlijk gevoelig blijven voor aankomende Japanse gegevens en retoriek vanuit de G20-bijeenkomst eerder dan voor nieuwe Amerikaanse druk.