Base, het Ethereum layer-2-netwerk dat door Coinbase is ontwikkeld, boekte de grootste eenmalige dagelijkse stijging in de marktkapitalisatie van tokenized Amerikaanse schatkistpapieren onder alle gevolgde blockchains, met een toename van $636K aan on-chain overheidsschuldhoudingen.

Klein bedrag, groot signaal

De markt voor tokenized Amerikaanse schatkistpapieren is uitgegroeid tot een van de snelst groeiende segmenten binnen crypto. De totale on-chain marktkapitalisatie van deze producten ligt momenteel tussen $13,6B en $16,2B op openbare blockchains, ruwweg een verdrievoudiging sinds begin 2025. De groei volgt een bredere verschuiving waarbij institutionele beleggers, aangetrokken door schatkistrendementen, manieren zoeken om rentedragende activa on-chain te houden als onderdeel van hun strategieën voor digitale activa.

Base's aandeel in die markt blijft bescheiden. De totale waarde van Treasury-gerelateerde real-world assets (RWA) die op het netwerk is vastgezet (TVL), bedraagt volgens gegevens van DefiLlama ongeveer $37,95M. Het grootste deel daarvan komt van Spiko, een uitgever van tokenized schatkistproducten die Base tot een van zijn primaire distributiekanalen heeft gemaakt.

Ter context: de mainnet van Ethereum en BNB Chain blijven het tokenized schatkistlandschap domineren, elk met miljarden aan marktkapitalisatie. De dagelijkse winst van $636K plaatste Base boven alle andere op de verslagdag gevolgde blockchains, wat suggereert dat nieuw kapitaal begint met het verkennen van layer-2-opties voor rendementsdragende on-chain activa in plaats van standaard voor Ethereum mainnet te kiezen. Lagere transactiekosten op layer-2-netwerken ten opzichte van de Ethereum mainnet zijn een factor die ze steeds levensvatbaarder maakt voor activa die frequente emissie-, terugbetalings- of overdrachtsactiviteit kunnen vereisen.

Wie bouwt aan de infrastructuur

BlackRock's BUIDL-fonds, gelanceerd op Ethereum, was een van de katalysatoren die de categorie legitiem maakten voor institutionele beleggers. Circle met zijn dochteronderneming Hashnote, Ondo Finance en Anemoy (werkzaam via Centrifuge) hebben allemaal posities verworven in deze ruimte.

Op Base specifiek is Spiko de primaire aanbieder geworden. Het bedrijf biedt tokenized kortlopende overheidsschuld die is ontworpen voor institutioneel gebruik, waardoor houders schatkistrendementen kunnen verdienen zonder de blockchainomgeving te verlaten.

Het 0,2%-probleem (of de kans)

De totale markt voor kortlopende T-bills wordt gewaardeerd op ongeveer $6,6 biljoen. Tokenized versies vertegenwoordigen daar momenteel ruwweg 0,2% van. Zelfs na een verdrievoudiging in omvang sinds begin 2025 blijven on-chain schatkistpapieren een kleine fractie van de vastrentende wereld. Hoe snel uitgevers zich uitbreiden naar aanvullende chains zoals Base, en of de RWA-totalen op die netwerken blijven samengesteld groeien vanuit hun huidige kleine basis, zal aangeven of tokenized schatkistpapieren in de praktijk zich werkelijk verbreden voorbij de Ethereum mainnet en BNB Chain.

Voor Base is de strategische logica opvallend. Coinbase heeft de afgelopen twee jaar gepositioneerd als de compliance-geschikte, institutioneel vriendelijke instaproute naar crypto. Een layer-2-netwerk dat rendementsdragende overheidsschuld herbergt, past in dat verhaal, waardoor institutionele gebruikers een reden hebben om kapitaal op Base in te zetten naast eenvoudige DeFi-speculatie, en biedt het netwerk een kleverige TVL die niet verdampt wanneer tokenprijzen dalen.