De Bank of Korea houdt donderdag haar volgende rentevergadering, waarbij de markten verdeeld zijn over de vraag of de centrale bank opnieuw zal verhogen of afziet van actie — een beslissing die aanwijzingen kan geven over het tempo en de omvang van de huidige verstrakingscyclus.

De BOK verhoogde haar beleidsrente in juli met 0,25 procentpunt naar 2,75 procent, de eerste verhoging in meer dan drie jaar en de eerste sinds januari 2023. De markten volgen nu of de centrale bank opnieuw achter elkaar zal verhogen. De basisrente vormt het anker voor de kortetermijnleenkosten in de economie; wijzigingen werken doorgaans door in de rente op hypotheken, huishoudelijke leningen en zakelijk krediet, evenals in het rendement op spaartegoeden.

Na de beleidsvergadering van juli zei BOK-gouverneur Shin Hyun-song dat de groei van het bruto binnenlands product in het tweede kwartaal en de consumptie-inflatie in juli sleutelfactoren zouden zijn bij het bepalen van het tempo en de omvang van verdere monetaire verstraking. Beide indicatoren wijzen sindsdien op sterkere economische omstandigheden dan verwacht, wat het argument voor verdere verstraking mogelijk versterkt.

Het reële bbp groeide in het tweede kwartaal met 0,6 procent ten opzichte van het voorgaande kwartaal, drie keer sneller dan de prognose van 0,2 procent van de BOK. Als de huidige trend aanhoudt, is de economie op koers om dit jaar met circa 3 procent te groeien.

De consumptie-inflatie viel vorige maand voor het eerst in drie maanden terug naar het bereik van 2 procent, maar de kerninflatie, die volatiele posten uitsluit, steeg met 2,6 procent, de snelste stijging in meer dan twee jaar. Nu Shin in publieke uitspraken herhaaldelijk heeft benadrukt meer gewicht te hechten aan kerninflatie, wordt verwacht dat de BOK bij haar rentebesluit nauwlettend kijkt naar de onderliggende inflatietrend.

Een extra renteverhoging zou laten zien dat de BOK een preemptieve aanpak hanteert om inflatie in te dammen en de financiële stabiliteit te bewaken. Het zou ook betekenen dat Zuid-Korea het monetaire beleid eerder verstrakt dan de Amerikaanse Federal Reserve, die haar beleidsrente tot en met vorige maand in vijf opeenvolgende vergaderingen ongewijzigd heeft gelaten.

"De beslissing van augustus is belangrijk, omdat die bepaalt of de huidige cyclus van renteverhogingen wordt gekenmerkt door een preemptieve of een behoedzame aanpak," aldus Kang Seung-won, analist bij NH Investment & Securities.

"Er valt weinig te winnen met wachten tot oktober, terwijl de kosten van het uitstellen van een renteverhoging steeds hoger worden," aldus Kim Myung-sil, analist bij iM Securities.

Voorstanders van een ongewijzigde rente betogen intussen dat de BOK meer tijd kan nemen om de impact van de verhoging van vorige maand te beoordelen, wijzend op de vertraging van de inflatie in juli, de versterking van de Koreaanse won en de recente correctie op de aandelenmarkt.

"Er is geen reden om onnodige risico's te nemen. Een boodschap die de mogelijkheid van een nieuwe renteverhoging openhoudt, kan op zichzelf al een zekere mate van verstraking opleveren," aldus Kim Ji-na, analist bij Eugene Investment & Securities.

Naast de beslissing van donderdag is de aandacht ook gericht op de vraag hoe hoog de BOK haar basisrente uiteindelijk zal optrekken. De markten prijzen momenteel de mogelijkheid in van nog één renteverhoging dit jaar, waardoor de basisrente tegen het einde van het jaar op 3 procent zou uitkomen.

"Als de olieprijzen echter stijgen en de waarde van de won ten opzichte van de dollar tegelijk afzwakt, terwijl de kerninflatie opnieuw aantrekt of de huishoudelijke kredietverlening en woningprijzen in de regio Seoul snel herstellen, kan een opwaartse bijstelling van de verwachte terminale rente niet worden uitgesloten," aldus Ahn Ye-ha, analist bij Kiwoom Securities. Voorbij de verklaring zelf zullen ook de opmerkingen van Shin na afloop van de vergadering — hetzelfde kanaal dat hij na de beslissing van juli gebruikte om de indicatoren aan te duiden waarop de bank let — nauwlettend worden gelezen op mogelijke toonwijzigingen over het tempo en de omvang van verdere verhogingen.

Tijdens de vorige cyclus van monetaire verstraking na de covid-19-pandemie bereikte de beleidsrente een piek van 3,5 procent.