Bank of America heeft een duidelijke boodschap voor Nvidia-beleggers in aanloop naar het winstbericht van 26 augustus: de volgende productcyclus kan belangrijker zijn dan het volgende kwartaal.

Om de paar kwartalen verschuift het debat rond Nvidia. Een tijdlang draaide het om de vraag of de vraag naar AI echt was. Daarna ging het om de vraag of de marges overeind konden blijven. Nu, in aanloop naar het winstbericht van 26 augustus, is de vraag of de volgende productcyclus een bedrijf dat al in dit tempo groeit kan verhinderen te vertragen.

Nvidia’s recente architectuuromslagen laten een consistent patroon zien. Het Hopper-platform — de H100 en H200 — vormde in 2023 de start van de huidige uitbouw van AI-infrastructuur. Daarna volgde Blackwell met de B100 en B200, wat de omzetcijfers voedde die Nvidia tot en met fiscal 2027 heeft gerapporteerd. Elke overgang ging vooraf aan een meerkwartaalige versnelling van de omzet uit datacenters, en daarom weegt het tijdstip en de uitvoering van Vera Rubin zwaarder dan één enkel kwartaalbericht.

Bank of America zegt dat die cyclus kan doorgaan. En de nieuwste notitie van de bank, gedeeld met TheStreet op 7 augustus, is het waard om goed te bekijken voordat de cijfers verschijnen.

Bank of America Nvidia-cijfers vooruitblik en koersdoel van $350

In de notitie noemde Bank of America-analist Vivek Arya Nvidia (NVDA) zijn belangrijkste sectorkeuze voorafgaand aan de resultaten over fiscaal Q2 FY2027. Hij verwacht een omzet van $94 miljard tot $95 miljard, ongeveer $3 miljard tot $4 miljard boven Nvidia’s eigen guidance van $91 miljard. Die guidance sluit eventuele omzet uit China voor datacenter-compute uit, wat betekent dat de uitkomst hoger kan uitvallen als bescheiden leveringen aan die markt hervatten. Arya verwacht bovendien een guidance voor het derde kwartaal van $107 miljard tot $108 miljard, boven de ongeveer $104 miljard die Wall Street momenteel modelleert.

Ter context: Nvidia rapporteerde in mei een omzet van $81,6 miljard in Q1 FY2027, een stijging van 85% op jaarbasis, met een omzet uit datacenters van $75,2 miljard. De guidance van $91 miljard voor Q2 wees op aanhoudende groei op kwartaalbasis. De schatting van BofA van $94 miljard tot $95 miljard zou dat momentum verder verlengen.

Maar Arya’s notitie gaat eigenlijk niet over het volgende kwartaal.

“De start van leveringen van de volgende generatie Vera Rubin-chips markeert het begin van een uitgebreide upgradecyclus die zich over meerdere kwartalen uitstrekt,” schreef hij.

Dat is de kern van het betoog: niet alleen een meevaller, maar een nieuwe cyclus.

Arya hanteert een koersdoel van $350 voor Nvidia, wat neerkomt op ongeveer 56% opwaarts potentieel ten opzichte van $223,96 ten tijde van de notitie. Hij merkte ook op dat het aandeel handelde tegen ongeveer 16 keer de verwachte winst, de laagste waardering in ongeveer tien jaar, terwijl de winstontwikkeling blijft oplopen, zoals TheStreet meldde.

Waarom Nvidia Vera Rubin een meerkwartaalige upgradecyclus kan aanjagen

Nvidia bevestigde op GTC Taipei in juni dat Vera Rubin in volledige productie is gegaan. Het platform combineert Rubin-GPU’s met de nieuwe Vera-CPU en zal naar verwachting in de tweede helft van 2026 beschikbaar zijn via cloudpartners. AWS, Google Cloud, Microsoft en Oracle bereiden al implementaties voor, met OpenAI, Anthropic en SpaceX onder de eerste klanten. Nvidia mikt op voldoende capaciteit waarvoor 2 gigawatt aan vermogen nodig is voor de uitrol, zoals TheStreet meldde. Dat cijfer komt in de buurt van de output van een grote commerciële energiecentrale en zou tot de grootste energieverplichtingen op één locatie in de technologiesector behoren.

Arya wees ook op spotverhuurprijzen voor GPU’s die dicht bij recordhoogtes liggen. De B200 kost momenteel ongeveer $5,66 per uur, de H100 $2,80 per uur en de A100 $1,64.

Dat is relevant omdat het een van de hardnekkige twijfels rond de AI-handel adresseert. Als klanten compute nog steeds tegen die tarieven kunnen huren en er geld mee kunnen verdienen, hebben zij een sterke prikkel om de volgende generatie hardware te blijven kopen. In dat geval werkt het argument over rendement op investering minder als rem.

Meer Nvidia:

Nvidia deed net een zet waar Wall Street niet op was voorbereid

Nvidia heeft zojuist een deal vastgelegd die de AI-race verandert

Nvidia-aandeel doet iets wat het in jaren niet heeft gedaan

De Vera-CPU is het onderdeel van Rubin dat Bank of America buiten het GPU-verhaal het interessantst vindt. In een eerdere notitie noemde de bank het “de single greatest new addition since the GPU.” Arya’s huidige notitie projecteert de verkoop van de Vera-CPU in de tweede helft van fiscaal 2027 op ongeveer $20 miljard, met een jaarlijkse run rate van $50 miljard of meer tegen fiscaal 2028. Als dat scenario standhoudt, zou Nvidia de grootste server-CPU-leverancier worden, een markt die al lange tijd wordt gedomineerd door Intel en AMD.

Vooruitzichten voor Nvidia-brutomarge en inflatie van geheugenprijzen voor 2027

Inflatie van geheugenprijzen is een van de luidere zorgen geworden over Nvidia’s marges. DRAM maakt nu 40% tot 50% van de totale productiekosten uit, tegenover historisch 15% tot 20%. De zorg is dat naarmate Nvidia overstapt op geheugenintensievere architecturen, die stijgende kosten sneller in de bekende hoge brutomarges vreten dan het bedrijf ze via prijsstelling kan compenseren.

Arya’s notitie zet daar rechtstreeks vraagtekens bij.

Specifiek voor Vera Rubin-compute racks komt de hogere geheugenkost neer op ongeveer 60 basispunten druk op de brutomarge ten opzichte van Blackwell Ultra. De brutomarge zal naar verwachting op termijn uitkomen op 73% tot 74%, slechts licht lager dan ongeveer 75% nu. Dat is niet het soort structurele margedruk dat het beleggingsverhaal onderuit haalt.

De grotere impact zit op podniveau. Complete AI-pods, waarin meer geheugen en opslag zijn opgenomen, kunnen tot 500 basispunten margedruk zien. Maar Arya verwacht dat die mix in eerste instantie klein blijft. Nvidia’s langetermijnleveringsafspraken met SK Hynix en de prijskracht die het bedrijf heeft, gezien GPU-verhuurprijzen dicht bij recordhoogtes, geven Nvidia ruimte om kosten door te berekenen in plaats van ze zelf te absorberen.

Nvidia, OpenAI en vrije kasstroom

Nvidia heeft ongeveer $70 miljard aan directe aandelenbelangen toegezegd aan ecosysteempartners. Daaronder vallen $30 miljard voor OpenAI, tot $10 miljard voor Anthropic en $5 miljard voor Safe Superintelligence van Ilya Sutskever. Sommige beleggers hebben zich afgevraagd of deze constructies circulair zijn, waarbij Nvidia in feite de klanten financiert die Nvidia-chips kopen.

Arya ging daar rechtstreeks op in.

Tegenover de $70 miljard aan directe investeringen zal Nvidia naar verwachting in 2026 en 2027 samen ongeveer $470 miljard aan vrije kasstroom genereren. Die $70 miljard is ongeveer 15% daarvan. Volgens Benzinga is er daarmee nog steeds ruimte om ongeveer 50% van de vrije kasstroom aan aandeelhouders terug te geven terwijl deze investeringen worden gedaan.

De backstop van $250 miljard die gekoppeld is aan een campus van OpenAI en SB Energy in Ohio is een ander soort verplichting. Het is geen voorafgaande kasuitgave. Het is een voorwaardelijke garantie die alleen wordt geactiveerd als OpenAI in gebreke blijft op de lease, met het grootste deel van de blootstelling pas vanaf 2028 en daarna. Tegen die tijd zal Nvidia naar verwachting $300 miljard tot $500 miljard aan vrije kasstroom per jaar genereren, waardoor het risicoprofiel anders oogt dan het headlinebedrag suggereert.

NVDA-aandelwaardering op dieptepunt in tien jaar en het BofA-optimistische scenario

Met 16 keer de verwachte winst is Nvidia gewaardeerd op het goedkoopste niveau in ongeveer tien jaar. De winstschattingen van Bank of America plaatsen Nvidia boven $13 per aandeel in 2027 en boven $25 in 2030, ervan uitgaande dat de AI-datacentermarkt zich ontwikkelt volgens Arya’s model. Dat model gaat ervan uit dat Nvidia meer dan 70% marktaandeel behoudt in een markt waarvan de bank verwacht dat die groeit tot boven $1,7 biljoen aan AI-datacenter-systemen.

De risico’s blijven reëel. AMD wint terrein in AI-accelerators, met de volgende generatie MI400-serie die op hetzelfde uitrolvenster als Rubin mikt. Grote cloudbedrijven — Google met zijn TPU-lijn, Amazon met Trainium en Microsoft met Maia — bouwen meer van hun eigen maatwerkchips voor interne workloads. Exportbeperkingen richting China blijven een tegenwind. Ook kan de kapitaaluitgaven van hyperscalers grilliger worden als de opbrengsten van AI-infrastructuur tegenvallen.

Geen van die risico’s verdwijnt.

Voor beleggers die op 26 augustus kijken, zijn de cijfers die BofA’s these het meest waarschijnlijk bevestigen of uitdagen: of de omzet boven de guidance van $91 miljard uitkomt, hoe ver de Q3-vooruitzichten de Street-consensus van $104 miljard overtreffen, en wat het management zegt over de productietijdlijn van Vera Rubin en signalen van klantenvraag.

Maar volgens Bank of America heeft Nvidia dit soort winstkracht terwijl het handelt tegen een waardering die daar geen recht aan doet. Of 26 augustus dat bevestigt of niet, is misschien minder belangrijk dan de bredere vraag: levert Vera Rubin wat Arya verwacht?

Als dat zo is, is dit winstbericht misschien niet het einde van het verhaal. Het kan het begin van een nieuw verhaal zijn.

Gerelateerd: Nvidia’s CEO wees zojuist op het deel van AI waar hij zich het meest zorgen over maakt

Dit verhaal werd oorspronkelijk gepubliceerd door TheStreet op 12 aug. 2026, waar het voor het eerst verscheen in de sectie Investing.