AVAX One, een op Nasdaq genoteerd bedrijf voor digitale activa, is overeengekomen strengere schuldvoorwaarden met een institutionele schuldeiser, die nu zijn ruwweg 14 miljoen AVAX-tokens—gewaardeerd op ongeveer $88 miljoen—uitsluiten van een nieuwlijk opgelegde minimumliquiditeitseis. AVAX is de oorspronkelijke token van Avalanche, een proof-of-stake Layer-1-blockchain die in 2020 werd gelanceerd.

De gewijzigde overeenkomst vereist dat AVAX One ten minste $3,5 miljoen aan in aanmerking komende liquiditeit aanhoudt, waarbij alleen contanten en Bitcoin als toegestane activa worden geaccepteerd. De aanzienlijke AVAX-reserve van het bedrijf kan niet worden meegerekend voor deze drempel, ongeacht de marktwaarde ervan. De beperking weerspiegelt een bredere trend in cryptoleningen, waarbij institutionele schuldeisers steeds vaker gelaagde onderpalkaders toepassen—waarbij Bitcoin, de grootste cryptocurrency naar marktwaarde en handelsvolume, wordt beschouwd als een meer liquide en voorspelbaar reserve-activum dan nieuwere Layer-1-tokens waarvan de prijzen sterk kunnen schommelen.

Naast de liquiditeitsbeperking heeft de schuldeiser het kapitaalherstel versneld door de maandelijkse aflossingen te verhogen tot één tiende van de oorspronkelijke hoofdsom, tegenover één vijfentwintigste onder de eerdere regeling. AVAX One betaalde ook $1,3 miljoen om een kwijtschelding te verkrijgen voor een wanbetaling onder de oorspronkelijke overeenkomst.

De herziene voorwaarden onderstrepen een betekenisvol onderscheid dat institutionele schuldeisers maken tussen crypto-reserveactiva en liquide middelen. Hoewel de AVAX-houdstenissen van AVAX One een aanzienlijke activabasis vormen, beschouwt de schuldeiser deze tokens niet als gelijkwaardig aan contanten of Bitcoin voor het voldoen aan korte-termijn liquiditeitsverplichtingen. De stap weerspiegelt risicobeheerpraktijken die in de traditionele financiën al lang standaard zijn, waarbij schuldeisers volatiele, minder liquide onderpand disconteren of uitsluiten tijdens perioden van financiële druk bij de lener.

Daarnaast is de bredere cryptomarkt zich langs verschillende lijnen aan het ontwikkelen. De CEO van Bitwise heeft gezegd dat de cryptomarkt effectief is opgesplitst in vier belangrijke segmenten: stablecoins en betalingen, Bitcoin als macro-activum, tokenisering en on-chain financiën, en blockchain-infrastructuur. Deze segmentering sluit aan bij de behandeling die AVAX One nu ondergaat: Bitcoin wordt in toenemende mate gecategoriseerd en kredietbeoordeeld als een distinct macro-reserve-activum, terwijl tokens van smart-contractplatforms zoals AVAX een ander risico- en liquiditeitsniveau innemen.

https://x.com/BitcoinKE/status/2055877483237417364

De aandelen van AVAX One zijn met ongeveer 42% gedaald sinds het vertrek van CEO Jolie Kahn in juli. De koersdaling, in combinatie met de aangescherpte leenvoorwaarden, benadrukt de kloof tussen AVAX en meer liquide activa zoals contanten en Bitcoin in de ogen van institutionele schuldeisers, ondanks het feit dat het bedrijf miljoenen tokens bezit.