Arthur Hayes, BitMEX-medoprichter en macro-crypto-investeerder, stelde op 11 augustus 2026 dat een gecoördineerde inspanning van de VS en Japan om de Japanse yen te versterken, uiteindelijk meer dollars in de wereldwijde markten zou kunnen injecteren — wat een belangrijke liquiditeitskatalysator creëert voor Bitcoin en andere crypto-activa.

De analyse van Hayes volgt op een gezamenlijke valuta-interventie van de VS en Japan eerder in augustus, gericht op de wisselkoers tussen de dollar en de yen. De aanhoudende zwakte van de yen is grotendeels te wijten aan een aanzienlijk renteverschil: terwijl de Federal Reserve de rente hoog hield, handhaafde de Bank of Japan een extreem lage rente, wat kapitaaluitstroom uit Japan aanmoedigde en druk uitoefende op de valuta.

Yen daalt tot een dieptepunt van 40 jaar

Eind juli zakte de yen voorbij de 163 ten opzichte van de dollar, waarmee deze het zwakste niveau in ongeveer vier decennia bereikte en de kosten van geïmporteerde goederen voor Japanse consumenten opdreef.

Op 1 augustus kochten de Amerikaanse Treasury en Japan yen om de valuta te steunen — de eerste dergelijke gezamenlijke interventie in meer dan een decennium — waardoor de dollar daalde tot ongeveer 156 yen.

In een essay getiteld "Yen-quake", gepubliceerd op zijn Substack, stelt Hayes dat de volgende logische stap een uitgebreide FIMA-faciliteit zou kunnen zijn, een zet die volgens hem aanzienlijke gevolgen zou kunnen hebben voor Bitcoin.

Hayes identificeert FIMA als de meest haalbare optie

Hayes schetste drie mogelijke routes naar een sterkere yen: een agressieve renteverhoging door de Bank of Japan, de verkoop van activa door het Government Pension Investment Fund (GPIF) van Japan, en het gebruik van de FIMA-repofaciliteit van de Federal Reserve.

FIMA — de repo-faciliteit voor Foreign and International Monetary Authorities — werd in maart 2020 door de Fed geïntroduceerd om dollarliquiditeit te leveren aan buitenlandse centrale banken tijdens de door de pandemie veroorzaakte markstress. Het stelt die instellingen in staat om hun Amerikaanse Treasury-houdingen tijdelijk in te wisselen voor dollars zonder die obligaties direct te verkopen.

Hayes betoogt dat de eerste twee opties politieke en economische kosten met zich meebrengen die ze onrealistisch maken, waardoor FIMA als het meest haalbare mechanisme overblijft.

In dit scenario zou het Japanse Ministerie van Financiën Amerikaanse Treasury-houdingen als onderpand aan de Fed verpanden, waarbij dollars worden geleend zonder de obligaties te verkopen. De Treasury zou vervolgens die dollars verkopen voor yen en herinvesteren in binnenlandse obligaties en aandelen. Hayes zei dat deze aanpak de balans van de Fed uitbreidt zonder verstoring van de Treasury-markt.

Hayes wees op de publieke oproepen van minister van Financiën Scott Bessent om de limiet van $ 60 miljard per tegenpartij van de FIMA-faciliteit te verhogen als bewijs dat het plan vordert. De opmerkingen van Bessent kwamen enkele dagen na de gezamenlijke valuta-interventie van de VS en Japan. Elke verhoging van die limiet zou goedkeuring vereisen van de Foreign Currency Subcommittee van de Fed, die onder de FOMC valt.

Hayes schatte dat Japan en de GPIF samen $ 1.373 biljoen aan Amerikaanse Treasuries bezitten die in aanmerking komen als FIMA-onderpand.

Waarom Bitcoin en crypto hiervan kunnen profiteren

Hayes koppelt zijn these direct aan Bitcoin, waarbij hij betoogt dat extra dollarliquiditeit de vraag naar financiële activa zou vergroten, met Bitcoin als een van de activa die daar waarschijnlijk het meest van profiteert. De aanname weerspiegelt een patroon dat tijdens 2020–2021 werd waargenomen, toen de uitbreiding van de balans van de Fed samenviel met een aanzienlijke waardestijging van risico-activa, waaronder Bitcoin, hoewel eerdere correlaties geen toekomstige resultaten garanderen.

Hij benadrukte ook Ethereum (ETH) als een large-cap sleeper-kandidaat. ETH slaagde er in 2025 niet in om zijn all-time high te evenaren en blijft de fundamentele beveiligingslaag voor Real-World Assets (RWA's).

Daarnaast noemde hij Ethena (ENA), dat meer dan 90% is gedaald ten opzichte van zijn piek, als een kandidaat voor een winst van 5x tot 10x als sterkere dollarliquiditeit Bitcoin een boost geeft en de opbrengsten op de USDe-stablecoin van Ethena verhogen.

bredere implicaties

Als de Fed de FIMA-faciliteit uitbreidt om de verdediging van de yen door Japan te ondersteunen, kan de resulterende dollarliquiditeit de vraag naar Bitcoin en andere crypto-activa een boost geven, aldus het raamwerk van Hayes.