Maelstrom Chief Investment Officer Arthur Hayes heeft zijn voorspelling herhaald dat Bitcoin tegen 2030 $1 miljoen zou kunnen bereiken, waarbij hij stelt dat de sterkste stijging van het asset eind 2027 of begin 2028 kan plaatsvinden naarmate de druk op schuldengefinancierde AI-infrastructuur toeneemt.

De voorspelling werd doorgegeven door Walter Bloomberg, het financiële nieuwsaccount op X, dat meldde dat Hayes de krachtigste rally van Bitcoin binnen dat venster verwacht. Volgens het door hem geschetste scenario zou een neergang in AI-investeringen regeringen en centrale banken dwingen geld in het financiële systeem te pompen — monetaire steun die de ruggengraat vormt van zijn $1 miljoen-doel. Hayes, die in 2014 medeoprichter was van de crypto-derivatenbeurs BitMEX, kaderpt zijn crypto-vooruitzichten regelmatig in rond monetair beleid. De harde limiet van Bitcoin van 21 miljoen munten staat centraal in dit soort stellingen: geldcreatie door centrale banken verwatert geen asset waarvan het uitgifteschema op protocolniveau vaststaat.

ARTHUR HAYES SEES BITCOIN AT $1 MILLION BY 2030 Maelstrom CIO Arthur Hayes predicts Bitcoin could reach $1 million by 2030, with its strongest rally in late 2027 or early 2028. His thesis: an AI infrastructure bubble bursts as>September 30, 2026

Een voorspelling van $1 miljoen gebaseerd op een AI-kredietneergang

In een rapport van 5 augustus behandelde crypto.news Hayes' stelling over een AI-kredietcrisis, waarin een groot deel van de infrastructuuruitgaven in de sector werd neergezet als schuldengefinancierde vastgoederenontwikkeling. Zijn betoog concentreerde zich op grond, gebouwen, elektriciteitsaansluitingen en koelsystemen, samen met processors die waarde kunnen verliezen naarmate nieuwere apparatuur goedkoper en efficiënter wordt.

Door een vergelijking te trekken met eerdere marktcrashes, karakteriseerde Hayes de hausse als een "credit story like 2008 and not an earnings story like 2000." Het onderscheid bepaalt hoe een neergang zich zou kunnen verspreiden: decom-crisis van 2000 speelde zich vooral af in aandelenwaarderingen toen onrendabele bedrijven faillieten, terwijl de mondiale financiële crisis van 2008 zich door het bankwezenschool bewoog naarmate verliezen op schuld — het zichtbaarst op hypotheekgedekte waardepapieren — de instellingen troffen die de hausse hadden gefinancierd. Een door krediet aangedreven episode brengt, binnen die benadering, risico's voor kredietverstrekkers, verzekeraars en obligatiehouders met zich mee in plaats van bij aandeelhouders te stoppen.

Naar zijn mening strekt het risico zich ver uit voorbij dalende technologieaandelen. Banken, verzekeraars, private kredietverstrekkers en infrastructuurbeleggers kunnen verliezen lijden als projecten niet genoeg inkomsten genereren om rentebetalingen, leases en andere verplichtingen te dekken.

Hayes voerde ook aan dat winstgevende technologiebedrijven gezond kunnen blijven terwijl zwakkere projecten en hun financiers in de problemen komen. Zijn voorspelling hangt daarom af van de schuld die de uitbreiding ondersteunt, in plaats van dat elk groot AI-bedrijf een winstinstorting zou hoeven te doorstaan.

Een mismatch tussen de gebruiksduur van hardware en langere financieringsschema's helpt verklaren waarom hij zich richt op 2027 en 2028. Hayes verwacht dat apparatuur veroudert terwijl kredietnemers gebonden blijven aan aflossingsvoorwaarden die zijn overeengekomen toen de omzetverwachtingen hoger lagen.

Eind 2027 en 2028 figureren in Hayes' uitgavenvooruitzichten

In de berichtgeving van augustus voorspelde Hayes dat de groei in aangekondigde AI-investeringen in de tweede helft van 2027 zou beginnen af te nemen, waarbij de vertraging in 2028 duidelijker zou worden. Hij verwachtte ook dat beleggers uiteindelijk bedrijven zouden verkiezen die hun bouwplannen terugschroeven. Die tijdlijn laat waarnemers concrete ijkpunten achter om te volgen: het tempo van aangekondigde AI-investeringsprojecten, tekenen van druk bij projectkredietnemers, en de rapportageveranderingen in de Amerikaanse verzekeringsregulering die hieronder worden beschreven.

Hoewel Hayes een mogelijke periode van stress identificeerde, gaf hij toe dat hij niet kon benoemen welke kredietnemer een crisis zou veroorzaken of het exacte bodem van Bitcoin kon aanwijzen. Zijn augustusscenario omvat Bitcoin-handel tussen $60.000 en $70.000, met een mogelijke daling richting $50.000, voordat een uiteindelijke stijging richting $1 miljoen volgt.

Op 22 september was de berichtgeving over zijn AI-schuldenargument toegespitst op een specifiekere zorg: zwakkere vraag naar AI-training en -diensten kan de omzetaannames ondermijnen die ten grondslag liggen aan datacenters, chipaankopen en bijbehorende kredietverlening.

In zijn essay "Safety First" betoogde Hayes dat inspanningen om computerkosten te verlagen schade kunnen toebrengen aan infrastructuurinvesteringen die zijn gefinancierd op verwachtingen van zwaardere uitgaven. Schuldenverplichtingen blijven bestaan, schreef hij, zelfs als klanten minder rekenkracht kopen dan kredietverstrekkers en ontwikkelaars hadden verwacht.

Apollo schat dat AI-financiering zich zal uitbreiden naar privékrediet

Afzonderlijk onderzoek van Apollo, een van de grootste alternatieve vermogensbeheerders van de Verenigde Staten, kent cijfers toe aan de financieringsbehoeften achter de uitbreiding. In een notitie van 14 augustus schatte hoofdeconoom Torsten Slok dat het AI-ecosysteem meer dan $2 biljoen aan extra investment grade-schuld zou kunnen dragen.

Apollo zei dat de publieke investment grade-markten mogelijk minder dan $1 biljoen kunnen opnemen tot 2030 als gevolg van beperkingen rond emittentenconcentratie en kredietbeoordelingen. Het bedrijf verwachtte dat meer dan $1 biljoen aan financiering zou kunnen verschuiven naar private plaatsingen, infrastructuurkrediet, apparatuurfinanciering en projectspecifieke structuren.

Op basis van gegevens tot en met juli stelde Apollo ook vast dat AI-gerelateerde schuld al bijna 40% van het aanbod van langlopende investment grade-obligaties van bedrijven vertegenwoordigde. Het onderzoek presenteerde private financiering als een middel om aan de vraag te voldoen, met onderpand en contractuele beschermingen beschikbaar in sommige transacties.

Wat betreft een mogelijke Amerikaanse beleidsreactie schetste Hayes twee paden in "Safety First." Washington zou rekenkracht kunnen opkopen om de industrie te steunen, en daarmee worden wat hij noemde een "compute buyer of last resort," of financiële steun verlenen aan verzekeraars die verliezen lijden op AI-gerelateerde schuld. Ingrijpen van die omvang kent moderne precedenten: de Federal Reserve en het Amerikaanse ministerie van Financiën voerden grootschalige activa-aankopen en noodkredietprogramma's uit tijdens de financiële crisis van 2008 en opnieuw in 2020, maatregelen die de monetaire basis sterk uitbreidden.

In beide gevallen verwacht Hayes dat een dergelijke reactie de geldhoeveelheid zal vergroten en Bitcoin-prijzen zal ondersteunen. Het rapport van 22 september vermeldde dat de Amerikaanse autoriteiten geen van beide maatregelen hadden aangekondigd als reactie op een AI-schuldencrisis.

Amerikaanse verzekeringsregulatoren aanscherpen privékredietrapportage

De National Association of Insurance — het standaardsettende orgaan wier leden de belangrijkste verzekeringsregulatoren zijn van de 50 staten, het District of Columbia en de Amerikaanse territoria — heeft zorgen geuit over liquiditeit, prijzen en transparantie in privékrediet, wat een directe Amerikaanse verbinding biedt met de kredietrisico's die Hayes bespreekt. Verzekeraars houden aanzienlijke portefeuilles aan langlopende obligaties en privékrediet aan, dus assets van het soort waarvoor Hayes waarschuwt vallen direct onder solvabiliteitstoezicht op staatsniveau.

Volgens de richtlijnen van de associatie hebben zorgen over waarderingen, kredietnormen en sectorblootstelling bijgedragen tot opvragingsverzoeken bij sommige retailfondsen voor privékrediet. Sommige fondsen hebben opvragingslimieten ingesteld, terwijl softwarekredietnemers die zijn blootgesteld aan AI-verstoring scherper worden bekeken.

De associatie zei dat die ontwikkelingen niet noodzakelijkerwijs een verslechtering op de privékredietmarkten of in de portefeuilles van verzekeraars aantonen. Staatstoezichthouders en NAIC-medewerkers monitoren de kredietkwaliteit, waarderingspraktijken en beleggingen van verzekeraars.

Op grond van in 2025 aangenomen amenderingen vereist de NAIC rapporten over de rationale van private kredietbeoordelingen binnen 90 dagen na een jaarlijkse update of kredietbeoordelingswijziging. De rapporten moeten analytische inhoud bevatten, aldus de toelichting van de associatie op de eisen.

Voor jaarlijkse financiële aangiften heeft de Statutory Accounting Principles Working Group van de NAIC wijzigingen aangenomen die per eind 2026 ingaan om de rapportage over privékredietbezittingen van verzekeraars te verbeteren.