Arm Holdings had deze week geen negatief nieuws van eigen bodem, maar het aandeel daalde toch fors. De aandelen van de chipontwerper daalden op 30 oktober 2026 met 9,97% en sloten op ongeveer $205,97, nadat een conferencecall over de resultaten van een concurrent een verkoopgolf in de halfgeleidersector had veroorzaakt. De zwakke vooruitzichten van Intel voor het vierde kwartaal, in combinatie met het afnemende sentiment rond uitgaven aan AI-infrastructuur, troffen Arm op een bijzonder gevoelig moment — net nu het bedrijf zich voorbereidt op de lancering van zijn eerste eigen processor.

Hoe de vooruitzichten van Intel Arm raakten

Intel verwachtte voor het vierde kwartaal een omzet tussen $15 miljard en $16 miljard, een bandbreedte die ruim onder de verwachtingen van analisten lag. De tegenvallende prognose werd tijdens de resultatenpresentatie van Intel bekendgemaakt en veroorzaakte onrust in de sector, waardoor ook bedrijven zonder eigen negatief nieuws werden meegesleurd. Intel is een van de grootste leveranciers van processors voor personal computers en datacenters. Daarom worden de vooruitzichten van het bedrijf nauwlettend gevolgd als indicator voor de vraag naar computerkracht in de hele sector.

De uitverkoop past in een breder sentiment. Het vertrouwen in investeringen in AI-infrastructuur is verslechterd en beleggers lijken hun verwachtingen te temperen voor alles wat verband houdt met de uitbreiding van datacenters.

Arm is bijzonder kwetsbaar voor die verschuiving. Het bedrijf staat op het punt de Arm AGI CPU te lanceren, zijn eerste eigen chip, waardoor de waardering ongewoon gevoelig is voor prognoses over de toekomstige vraag naar CPU's.

De druk bleef niet beperkt tot één slechte handelssessie. Begin november 2026 werd Arm verhandeld binnen een bandbreedte van $197 tot $206. Het hoogste niveau over 52 weken ligt op $452,70, waardoor het aandeel minder dan de helft van zijn piek noteert.

Twee activiteiten, één nerveuze markt

Arm, met hoofdkantoor in Cambridge, Engeland, produceerde historisch gezien helemaal geen chips. In plaats daarvan ontwerpt het bedrijf de onderliggende blauwdrukken en licentieert het die aan andere ondernemingen. Het ontvangt een royalty telkens wanneer een apparaat met zijn architectuur wordt verscheept. Binnen dit model groeit de omzet mee met het wereldwijde volume aan verscheepte apparaten, in plaats van met de eigen productverkopen van Arm — een aanpak die de architectuur van Arm tot een van de meest gebruikte computerontwerpen ter wereld heeft gemaakt.

Dat royaltymodel heeft goed gewerkt. De omzet van Arm in het fiscale eerste kwartaal van 2026 kwam uit op $1,29 miljard, een stijging van 22% op jaarbasis, terwijl de royalty-inkomsten uit datacenters in die periode meer dan verdubbelden.

De nieuwe chipactiviteiten voegen een tweede blootstellingslaag aan dezelfde door AI aangedreven cyclus toe. Naar verluidt is er voor de AGI CPU van Arm klantenvraag ter waarde van meer dan $2 miljard voor de boekjaren 2027-2028. Het knelpunt is de productie: de gegarandeerde capaciteit dekt slechts ongeveer $1 miljard van die vraag. Het zelf verkopen van processors betekent een verandering voor een bedrijf dat zijn economische model heeft gebouwd rond licenties. Daardoor behoort productiecapaciteit — en niet alleen chipontwerp — tot de factoren die bepalen hoeveel van die vraag in omzet wordt omgezet.

Smartphones vormen een ander zwak punt. Problemen met geheugenprijzen drukken op de bredere smartphonemarkt en telefoons zijn al lange tijd een kernmarkt voor de ontwerpen van Arm. Druk in dat segment is van belang, ook nu datacenters de krantenkoppen domineren. Omdat de royalty-inkomsten van Arm gekoppeld zijn aan het aantal verscheepte apparaten, zou een aanhoudende vertraging van het aantal telefoonzendingen rechtstreeks doorwerken in de royaltybasis die de omzet ondersteunt.

Wat dit betekent voor beleggers

De volgende grote test komt snel dichterbij. Arm staat gepland om op 4 november 2026 de resultaten te rapporteren. De optiemarkt prijst rond die publicatie een verwachte beweging van ongeveer 10,5% in — een maatstaf voor de omvang van de beweging waartegen optiehandelaren zich indekken, niet een voorspelling van de richting waarin het aandeel zal bewegen.

Wanneer de cijfers bekend worden, verdienen verschillende punten aandacht. Ten eerste de royalty-inkomsten uit datacenters. De verdubbeling daarvan in het fiscale eerste kwartaal hielp de premie in de waardering van Arm te rechtvaardigen. Elk teken van afnemende groei zou het huidige negatieve scenario versterken.

Ten tweede de AGI CPU. Beleggers zullen duidelijkheid willen over het verschil tussen de gemelde klantenvraag van meer dan $2 miljard en de ongeveer $1 miljard aan gegarandeerde productiecapaciteit.

Ten derde de smartphoneactiviteiten. De druk van geheugenprijzen op smartphones vormt een minder zichtbaar risico, maar telefoons blijven een groot deel van de royaltybasis van Arm uitmaken. Zwakte daar zou de groei in datacenters kunnen compenseren.

De bredere les betreft besmettingseffecten. De recente daling van Arm werd veroorzaakt door de vooruitzichten van Intel en niet door een ontwikkeling binnen Arm zelf. Dat onderstreept hoe sterk halfgeleideraandelen in het AI-tijdperk met elkaar verbonden zijn geraakt. Eén tegenvallende prognose van een speler kan de waardering van een hele groep veranderen.

De daling van $452,70 naar ongeveer $200 suggereert dat de markt al een aanzienlijke mate van voorzichtigheid heeft ingeprijsd. Voor handelaren bereidt de optiemarkt zich voor op een beweging van dubbele cijfers rond de resultatenpublicatie van 4 november.

Dit artikel is gebaseerd op berichtgeving van CryptoBriefing, geredigeerd door Diego Almada Lopez.